아시아 주식 랠리, 관세 충격에 직면… 트럼프의 관세 부과가 기업 이익을 잠식

아시아 주식시장은 도널드 트럼프의 관세 인상이 기업 이익을 잠식하기 시작하면서 열기를 느끼기 시작했습니다.

T. 로우 프라이스와 프랭클린 템플턴 등 대형 펀드들은 한국과 대만 등 지역 내 기업들이 투자자들이 생각하는 것보다 더 큰 노출에 처해 있다고 경고하고 있습니다.

수출 중심 산업들은 몇 달 동안의 상승세를 누렸지만, 이제 숫자가 맞지 않습니다. 그리고 백악관은 물러서지 않고 있습니다.

블룸버그에 따르면 경고 신호는 모든 곳에서 나오고 있습니다. 홍콩 T. 로우 프라이스의 수석 포트폴리오 애널리스트 클라렌스 리는 “현재 수출업체의 이익과 마진은 최근 관세 합의의 영향을 아직 완전히 반영하지 못하고 있다”고 말했습니다.

클라렌스는 이미 수출과 관련된 아시아 및 신흥시장 포지션을 축소했다고 확인했습니다. 그들은 피해가 unfolding되는 것을 기다리지 않습니다.

수출업체, 이익 감소로 타격

이 랠리는 매우 컸습니다. MSCI 아시아 지수는 올해 20% 이상 뛰었고, S&P 500의 12% 상승을 크게 앞질렀습니다. 투자자들은 저렴한 자금, 약한 달러, 그리고 AI 열풍에 힘입어 몰려들었고, 이로 인해 지역 벤치마크는 2021년의 이전 기록을 넘어섰습니다.

하지만 이제 워싱턴의 정책 변화가 소음을 뚫고 들어오고 있습니다. 4월에 발표된 트럼프의 관세는 지역의 주요 수출국들을 겨냥하고 있습니다.

그 목록은 잔인합니다: 중국 상품에 34%, 인도에 50%, 인도네시아에 19%, 일본에 15%의 관세. 이는 상징적인 것이 아닙니다. 이들은 미국과 막대한 무역 흑자를 기록한 국가들을 직접 겨냥하고 있으며, 그 중 거의 대부분이 아시아에 있습니다.

홍콩 BNP 파리바의 아시아 태평양 현금 주식 연구 책임자 윌리엄 브랫턴은 현재 이익 예측이 “너무 낙관적”이라고 말하며, 시장이 여전히 관세 리스크를 적절히 가격에 반영하지 못하고 있다고 경고했습니다.

“우리는 아시아의 수출 이익이 현재 예측보다 낮게 실현될 지속적인 리스크를 보고 있습니다,”라고 윌리엄은 말했습니다. 그는 특히 수출과 밀접하게 연결된 일본, 한국, 대만의 하위 섹터에 대해 신중한 입장을 취하고 있습니다.

상황은 더 나빠집니다. 작년 한 해 동안 아시아에서 미국으로 유출된 상품의 가치는 1조 3천억 달러가 넘었습니다. 중국은 4,389억 달러, 베트남은 1,366억 달러, 한국은 1,315억 달러를 출하했습니다. 이러한 숫자들은 분석가들이 피해가 아직 완전히 나타나지 않았다고 생각하는 이유를 설명해 줍니다. 초기 영향은 지연될 수 있지만, 그것은 곧 올 것입니다.

반도체 타겟팅으로 기술 섹터 취약

문제는 가시적인 관세 그 이상을 넘어섭니다. 싱가포르 프랭클린 템플턴의 투자 전략가 크리스티 탄은 공급망 교란과 마진 축소가 즉시 나타나지 않을 것이라고 말했습니다.

“투자자들은 수출 중심 기업들과 기술 섹터에 노출된 기업들에 대해 신중할 것으로 예상됩니다. 향후 몇 달 동안 마진 압박이 점점 더 뚜렷하게 나타날 수 있기 때문입니다,”라고 크리스티는 말했습니다. 는.

반도체 산업에 대한 우려도 있습니다. 이 산업은 올해 아시아에서 가장 잘 수행된 섹터 중 하나였습니다. 하지만 그 강점이 바로 이제 총탄을 맞는 위치로 밀어넣고 있습니다.

싱가포르 애버딘 인베스트먼트의 아시아 주식 투자 책임자 제리 고는 “글로벌 반도체 공급망의 중심지인 아시아에 부담을 줄 수 있는 반도체 섹터에 대한 잠재적 관세에 대한 우려가 있습니다,”라고 말했습니다.

제리는 칩에 대한 의존도가 높기 때문에 대만과 한국이 가장 큰 이익 압박을 받을 것이라고 말했습니다. 일부 지역 데이터는 표면적으로는 여전히 괜찮아 보입니다. 태국과 베트남의 제조업 숫자는 강력했습니다.

태국의 선적량은 7월에 두 자릿수 성장했습니다. 한국 수출은 8월에 떨어지지 않았습니다. 하지만 여러 매니저들은 이것이 단지 선적 시점을 앞당긴 것일 뿐, 관세가 부과되기 전에 수출을 급증시킨 것이라고 말합니다.

연준과 기타 중앙은행의 금리 인하가 타격을 완화할 가능성이 여전히 있습니다. 하지만 그것이 타격을 상쇄할 것이라고 보장할 수는 없습니다. 이 랠리는 유동성과 허세로 구축되었습니다. 이제 그것은 정책의 시험대에 올랐습니다. 그리고 숫자는 거짓말하지 않습니다.

모든 것이 한 가지를 가리킵니다: 아시아는 취약합니다. 미국 수요에 대한 노출, 기술 수출에 대한 과도한 의존, 그리고 리스크 가격 책정의 지연, 모든 것이 따라잡고 있습니다.