Il rally azionario asiatico affronta uno shock tariffario mentre le imposte di Trump incidono sugli utili

I mercati azionari asiatici stanno iniziando a risentire dell'aumento dei dazi doganali imposto da Donald Trump, che sta iniziando a incidere negativamente sui profitti aziendali.

I colossi dei fondi, tra cui T. Rowe Price e Franklin Templeton, avvertono che le aziende della regione, in particolare in Corea del Sud e Taiwan, sono più esposte di quanto gli investitori pensino.

Le industrie fortemente orientate all'export hanno enjmesi di crescita, ma ora i conti non tornano. E la Casa Bianca non ha intenzione di arrendersi.

Secondo Bloomberg, i segnali d'allarme provengono da ogni parte. Clarence Li, analista senior di portafoglio presso T. Rowe Price a Hong Kong, ha affermato: "Gli utili e i margini attuali degli esportatori non hanno ancora pienamente riflesso l'impatto dei recenti accordi tariffari".

Clarence ha confermato di aver già ridotto le posizioni in Asia e nei mercati emergenti legate alle esportazioni. Non hanno intenzione di aspettare che i danni si manifestino.

Gli esportatori subiscono un duro colpo perché i profitti sono in calo

Il rally è stato enorme. L'indice MSCI Asia è balzato di oltre il 20% quest'anno, ben oltre il guadagno del 12% dell'S&P 500. Gli investitori si sono riversati, spinti dal denaro a buon mercato, dal dollaro più debole e dall'entusiasmo per l'intelligenza artificiale. Ciò ha spinto l'indice di riferimento regionale al di sopra del suo precedente record del 2021.

Ma ora il cambio di politica da parte di Washington sta facendo sentire la sua voce. I dazi di Trump, annunciati ad aprile, prendono di mira i principali esportatori della regione.

L'elenco è brutale: dazi del 34% sui prodotti cinesi, del 50% sull'India, del 19% sull'Indonesia e del 15% sul Giappone. Non sono simbolici. Sono diretti direttamente ai paesi con enormi surplus commerciali con gli Stati Uniti, e quasi tutti si trovano in Asia.

William Bratton, responsabile della ricerca sui titoli azionari cash Asia-Pacifico presso BNP Paribas a Hong Kong, ha affermato che le attuali previsioni sugli utili sono "troppo ottimistiche". Ha avvertito che i mercati non hanno ancora adeguatamente scontato il rischio tariffario.

"Riteniamo che permanga il rischio che i ricavi delle esportazioni asiatiche si materializzino al di sotto delle attuali previsioni", ha affermato William, che è particolarmente cauto nei confronti dei sottosettori di Giappone, Corea del Sud e Taiwan, tutti strettamente legati alle esportazioni.

La situazione peggiora. L'anno scorso, oltre 1,3 trilioni di dollari di merci sono uscite dall'Asia verso gli Stati Uniti. La Cina ha spedito 438,9 miliardi di dollari, il Vietnam 136,6 miliardi di dollari e la Corea del Sud 131,5 miliardi di dollari. Questi numeri spiegano perché gli analisti ritengono che i danni non siano ancora del tutto evidenti. L'impatto iniziale potrebbe essere ritardato, ma sta arrivando.

Il settore tecnologico è vulnerabile, i semiconduttori sono presi di mira

Il problema va oltre i dazi visibili. Christy Tan, stratega degli investimenti presso Franklin Templeton a Singapore, ha affermato che le interruzioni della catena di approvvigionamento e la contrazione dei margini non si faranno sentire immediatamente.

"È probabile che gli investitori mantengano un atteggiamento cauto nei confronti delle aziende orientate all'esportazione e di quelle esposte al settore tecnologico, poiché la compressione dei margini potrebbe diventare sempre più evidentedent prossimi mesi", ha affermato.

C'è preoccupazione anche per l'industria dei semiconduttori. È stato uno dei settori asiatici con le migliori performance quest'anno. Ma è proprio questa forza a renderla ora oggetto di critiche.

Jerry Goh, direttore degli investimenti per i titoli azionari asiatici presso Aberdeen Investments a Singapore, ha affermato: "Ci sono preoccupazioni circa i potenziali dazi sul settore dei semiconduttori, che potrebbero pesare sull'Asia, dato che è il centro della catena di fornitura globale dei semiconduttori".

Jerry ha affermato che Taiwan e Corea saranno le zone con la maggiore pressione sugli utili a causa della loro dipendenza dai chip. Alcuni dati regionali sembrano ancora superficialmente accettabili. I dati sulla produzione in Thailandia e Vietnam sono statitron.

Le spedizioni thailandesi sono cresciute a due cifre a luglio. Le esportazioni sudcoreane non sono diminuite ad agosto. Ma diversi manager affermano che si tratta semplicemente di una strategia di anticipazione, con le aziende che si affrettano a esportare prima dell'entrata in vigore dei dazi.

C'è ancora la possibilità che i tagli dei tassi da parte della Fed e di altre banche centrali possano attenuare l'impatto. Ma non è detto che questo possa compensare il colpo. Il rally si è basato sulla liquidità e sull'hype. Ora sta venendo messo alla prova dalla politica monetaria. E i numeri non mentono.

Tutto indica una cosa: l'Asia è vulnerabile. L'esposizione alla domanda statunitense, l'eccessiva dipendenza dalle esportazioni tecnologiche e il ritardo nella valutazione dei rischi... tutto sta peggiorando.