يواجه انتعاش سوق الأسهم الآسيوية صدمة جمركية مع تأثير رسوم ترامب على الأرباح

بدأت أسواق الأسهم الآسيوية تشعر بضغط متزايد مع بدء زيادات الرسوم الجمركية التي فرضها دونالد ترامب في التأثير سلباً على أرباح الشركات.

تحذر شركات إدارة الصناديق العملاقة، بما في ذلك تي رو برايس وفرانكلين تمبلتون، من أن الشركات في جميع أنحاء المنطقة، وخاصة في كوريا الجنوبية وتايوان، معرضة للخطر أكثر مما يعتقد المستثمرون.

شهدت الصناعات التي تعتمد بشكل كبير على التصدير مكاسب enjلأشهر، لكن الأرقام الآن لا تتطابق مع الواقع. والبيت الأبيض لا يتراجع عن موقفه.

بحسب بلومبيرغ، تأتي مؤشرات التحذير من جميع الجهات. وقال كلارنس لي، كبير محللي المحافظ الاستثمارية في شركة تي رو برايس في هونغ كونغ: "لم تعكس الأرباح وهوامش الربح الحالية للمصدرين بشكل كامل تأثير اتفاقيات التعريفات الجمركية الأخيرة"

أكد كلارنس أنهم قد خفضوا بالفعل استثماراتهم في آسيا والأسواق الناشئة المرتبطة بالصادرات. إنهم لا ينتظرون حتى تتكشف الأضرار.

يواجه المصدرون خسائر فادحة مع انخفاض الأرباح

كان الارتفاع هائلاً. فقد قفز مؤشر MSCI آسيا بأكثر من 20% هذا العام، متجاوزاً بكثير مكاسب مؤشر S&P 500 التي بلغت 12%. وتدفق المستثمرون على السوق مدفوعين بتوفر السيولة، وضعف الدولار، والضجة الإعلامية المثارة حول الذكاء الاصطناعي. وقد دفع ذلك المؤشر الإقليمي القياسي إلى تجاوز رقمه القياسي السابق المسجل في عام 2021.

لكن التغيير في السياسة من واشنطن بات الآن واضحاً للعيان. فالرسوم الجمركية التي فرضها ترامب، والتي أُعلن عنها في أبريل، تستهدف كبار المصدرين في المنطقة.

القائمة قاسية: رسوم جمركية بنسبة 34% على البضائع الصينية، و50% على البضائع الهندية، و19% على البضائع الإندونيسية، و15% على البضائع اليابانية. هذه الرسوم ليست رمزية، بل تستهدف بشكل مباشر الدول التي لديها فوائض تجارية ضخمة مع الولايات المتحدة، ومعظمها في آسيا.

قال ويليام براتون، رئيس قسم أبحاث الأسهم cash في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك بي إن بي باريبا في هونغ كونغ، إن توقعات الأرباح الحالية "متفائلة للغاية". وحذر من أن الأسواق لم تأخذ في الحسبان مخاطر التعريفات الجمركية بشكل صحيح حتى الآن.

قال ويليام: "نرى استمراراً لخطر انخفاض عائدات الصادرات الآسيوية عن التوقعات الحالية". وهو يتوخى الحذر بشكل خاص بشأن القطاعات الفرعية في اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان، والتي ترتبط جميعها ارتباطاً وثيقاً بالصادرات.

بل إن الأمر يزداد سوءًا. ففي العام الماضي، تدفقت سلع بقيمة تزيد عن 1.3 تريليون دولار من آسيا إلى الولايات المتحدة، حيث بلغت صادرات الصين 438.9 مليار دولار، وفيتنام 136.6 مليار دولار، وكوريا الجنوبية 131.5 مليار دولار. هذه الأرقام تفسر سبب اعتقاد المحللين بأن الضرر لم يظهر بالكامل بعد. قد يتأخر التأثير الأولي، ولكنه قادم لا محالة.

قطاع التكنولوجيا عرضة للخطر مع استهداف أشباه الموصلات

إن المشكلة تتجاوز الرسوم الجمركية الظاهرة. وقالت كريستي تان، وهي استراتيجية استثمارية في شركة فرانكلين تمبلتون في سنغافورة، إن اضطرابات سلسلة التوريد وتقلص هوامش الربح لن تظهر على الفور.

"من المتوقع أن يظل المستثمرون حذرين بشأن الشركات الموجهة للتصدير وتلك المعرضة لقطاعات التكنولوجيا، حيث قد يصبح انخفاض هوامش الربح أكثر وضوحًاdent الأشهر المقبلة"، كما قال.

هناك أيضاً قلق بشأن صناعة أشباه الموصلات، التي كانت من بين أفضل القطاعات أداءً في آسيا هذا العام. لكن هذه القوة هي تحديداً سبب تعرضها الآن للهجوم.

قال جيري جوه، مدير الاستثمار في الأسهم الآسيوية في شركة أبردين للاستثمارات في سنغافورة: "هناك مخاوف بشأن التعريفات الجمركية المحتملة على قطاع أشباه الموصلات، والتي قد تؤثر سلبًا على آسيا، نظرًا لأنها مركز سلسلة التوريد العالمية لأشباه الموصلات"

قال جيري إن تايوان وكوريا ستواجهان أكبر ضغوط على الأرباح نظراً لاعتمادهما الكبير على الرقائق الإلكترونية. وتبدو بعض البيانات الإقليمية جيدة ظاهرياً، حيث سجلت أرقام التصنيع في تايلاند وفيتنامtron.

ارتفعت الشحنات التايلاندية بنسبة تتجاوز 10% في يوليو/تموز. ولم تنخفض الصادرات الكورية الجنوبية في أغسطس/آب. لكن العديد من المديرين يقولون إن ذلك مجرد استباق للأحداث، حيث تسارع الشركات إلى التصدير قبل تطبيق الرسوم الجمركية.

لا يزال هناك احتمال أن تُخفف تخفيضات أسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي وبنوك مركزية أخرى من حدة الصدمة. لكن هذا لا يضمن تعويضها بالكامل. لقد بُني هذا الارتفاع على السيولة والضجة الإعلامية، والآن يُختبر من خلال السياسات. والأرقام خير دليل.

تشير كل الدلائل إلى أمر واحد: آسيا عرضة للخطر. فالتعرض للطلب الأمريكي، والاعتماد المفرط على صادرات التكنولوجيا، والتأخر في تقييم المخاطر، كلها عوامل بدأت تظهر آثارها.