El rally de acciones de Asia enfrenta un shock arancelario a medida que los aranceles de Trump muerden las ganancias

Los mercados de acciones de Asia están comenzando a sentir el calor a medida que los aumentos arancelarios de Donald Trump comienzan a reducir los beneficios corporativos.

Los gigantes de fondos, incluidos T. Rowe Price y Franklin Templeton, advierten que las empresas en toda la región, especialmente en Corea del Sur y Taiwán, están más expuestas de lo que piensan los inversores.

Las industrias dependientes de las exportaciones han disfrutado de meses de ganancias, pero ahora los números no suman. Y la Casa Blanca no se retira.

Según Bloomberg, las señales de advertencia provienen de todos lados. Clarence Li, analista senior de carteras en T. Rowe Price en Hong Kong, dijo: “Las ganancias y márgenes actuales de los exportadores aún no han reflejado plenamente el impacto de los recientes acuerdos arancelarios”.

Clarence confirmó que ya han reducido sus posiciones en Asia y mercados emergentes vinculadas a las exportaciones. No están esperando para ver cómo se despliega el daño.

Los exportadores enfrentan un golpe a medida que los beneficios se quedan cortos

El rally ha sido enorme. El índice MSCI Asia ha saltado más del 20% este año, muy por delante de la ganancia del 12% en el S&P 500. Los inversores se apresuraron a entrar, impulsados por dinero barato, un dólar más débil y la máquina de hype de la IA. Eso empujó el índice regional por encima de su récord anterior de 2021.

Pero ahora el cambio de política de Washington está cortando a través del ruido. Los aranceles de Trump, anunciados en abril, están apuntando a los principales exportadores de la región.

La lista es brutal: aranceles del 34% sobre bienes chinos, 50% sobre India, 19% sobre Indonesia y 15% sobre Japón. Estos no son simbólicos. Están dirigidos directamente a países con enormes superávits comerciales con EE. UU., y casi todos ellos están en Asia.

William Bratton, jefe de investigación de acciones en efectivo de Asia Pacífico en BNP Paribas en Hong Kong, dijo que los pronósticos de ganancias actuales son “demasiado optimistas”. Advirtió que los mercados aún no han valorado correctamente el riesgo arancelario.

“Vemos un riesgo continuo de que las ganancias de exportación de Asia se materialicen por debajo de los pronósticos actuales”, dijo William. Está especialmente cauteloso con los subsectores en Japón, Corea del Sur y Taiwán, todos estrechamente vinculados a las exportaciones.

Se pone peor. El año pasado, más de $1,3 billones en valor de bienes fluyeron desde Asia hacia EE. UU. China envió $438.900 millones, Vietnam $136.600 millones y Corea del Sur $131.500 millones. Esos números explican por qué los analistas piensan que el daño no se ha mostrado completamente. El impacto inicial podría retrasarse, pero está llegando.

El sector tecnológico vulnerable a medida que se apuntan a los semiconductores

El problema va más allá de los aranceles visibles. Christy Tan, estratega de inversiones en Franklin Templeton en Singapur, dijo que las interrupciones de la cadena de suministro y la reducción de márgenes no aparecerán de inmediato.

“Se espera que los inversores se mantengan cautelosos con las empresas orientadas a la exportación y aquellas expuestas a los sectores tecnológicos, ya que la compresión de márgenes podría volverse cada vez más evidente en los próximos meses”, dijo Christy dijo.

También hay preocupación por la industria de los semiconductores. Ha sido uno de los sectores de mejor rendimiento en Asia este año. Pero esa fuerza es exactamente por lo que ahora está en la línea de fuego.

Jerry Goh, director de inversiones para acciones asiáticas en Aberdeen Investments en Singapur, dijo: “Hay preocupaciones sobre posibles aranceles sobre el sector de los semiconductores, lo que podría pesar en Asia, dado que es el centro de la cadena de suministro global de semiconductores”.

Jerry dijo que Taiwán y Corea enfrentarían la mayor presión sobre las ganancias debido a su dependencia de los chips. Algunos datos regionales aún parecen estar bien en la superficie. Los números de manufactura en Tailandia y Vietnam han sido fuertes.

Los envíos tailandeses crecieron a doble dígitos en julio. Las exportaciones surcoreanas no cayeron en agosto. Pero varios gestores dicen que eso es solo una carga anticipada, empresas apresurándose a exportar antes de que lleguen los aranceles.

Aún existe la posibilidad de que los recortes de tipos por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales puedan suavizar el impacto. Pero eso no está garantizado para compensar el golpe. El rally se construyó sobre liquidez y hype. Ahora está siendo puesto a prueba por la política. Y los números no mienten.

Todo apunta a una cosa: Asia es vulnerable. La exposición a la demanda de EE. UU., la excesiva dependencia de las exportaciones tecnológicas y el retraso en la incorporación de riesgos, todo esto está alcanzándolos.