トランプ氏の関税が収益を圧迫し、アジアの株式ラリーが関税ショックに見舞われる

ドナルド・トランプ氏の関税引き上げが企業の利益を削り始め、アジアの株式市場は影響を受け始めている。

T. Rowe Priceやフランクリン・テンプレートンなどのファンドの巨人は、地域全体の企業、特に韓国や台湾の企業が、投資家が考えているよりもはるかに露出している可能性があると警告している。

輸出依存度の高い業界は数ヶ月にわたる利益を享受してきたが、現在では数字が整合しなくなっている。そして、ホワイトハウスは譲る気配を見せない。

ブルームバーグによると、警告の兆しはあらゆる側から来ている。香港のT. Rowe Priceのシニアポートフォリオアナリストであるクラレンス・リーは、「輸出企業の現在の収益とマージンは、最近の関税合意の影響をまだ完全に反映していない」と述べている。

クラレンスは、輸出に関連するアジアおよび新興市場のポジションをすでに縮小したことを確認した。彼らは被害が展開するのを待たずに行動している。

輸出企業は収益の減少により打撃を受ける

このラリーは非常に大きかった。MSCIアジア指数は今年20%以上上昇し、S&P 500の12%の上昇を大きく上回っている。安価な資金、ドル安、AIブームに駆り立てられた投資家が殺到し、地域ベンチマークは2021年の過去最高値を超えた。

しかし、今、ワシントンからの政策変更がノイズを振り切っている。4月に発表されたトランプ氏の関税は、地域の主要な輸出企業を対象としている。

リストは過酷だ：中国産品に34%、インドに50%、インドネシアに19%、日本に15%の関税。これらは象徴的なものではない。これらは米国との大幅な貿易黒字を持つ国々、そしてそのほとんどがアジアにある国々を直接狙っている。

香港のBNPパリバのアジア太平洋キャッシュ・エクイティリサーチ責任者であるウィリアム・ブラットンは、現在の収益予測は「楽観的すぎる」と述べている。彼は、市場がまだ関税リスクを適切に価格に織り込んでいないと警告している。

ウィリアム氏は、「アジアの輸出収益が現在の予測を下回るリスクが継続している」と述べた。彼は、輸出に密接に関連する日本、韓国、台湾のサブセクターについて特に慎重だ。

状況はさらに悪化する。昨年、アジアから米国へ流れた商品の価値は1.3兆ドルを超えた。中国は4389億ドル、ベトナムは1366億ドル、韓国は1315億ドルを輸出した。これらの数字は、アナリストが被害が完全に表れていないと考えている理由を説明している。最初の影響は遅れて現れる可能性があるが、それは避けられない。

半導体が標的となる中、テクノロジーセクターは脆弱

問題は目に見える関税を超えている。シンガポールのフランクリン・テンプレートン投資ストラテジストであるクリスティ・タンは、サプライチェーンの混乱とマージンの縮小はすぐに表れないと述べている。

クリスティ氏は、「投資家は、マージン圧縮が今後数ヶ月でますます顕著になる可能性があるため、輸出指向の企業やテクノロジーセクターに露出している企業に対して慎重であり続けることが期待される」と述べている。 は.

半導体業界への懸念もある。今年、半導体はアジアで最もパフォーマンスの高いセクターの一つだった。しかし、その強さがまさに今、的になっている理由でもある。

シンガポールのアバディーン・インベストメンツのアジアエクイティ投資ディレクターであるジェリー・ゴウは、「半導体セクターへの潜在的な関税について懸念があり、それが世界の半導体サプライチェーンの中心であるアジアに重荷となる可能性がある」と述べている。

ジェリー氏は、台湾と韓国はチップへの依存度の高さにより、最大の収益圧力に直面すると述べている。一部の地域データは依然として表面では良好に見える。タイとベトナムの製造業数字は強かった。

タイの出荷量は7月に二桁成長を示した。韓国の輸出は8月に減少しなかった。しかし、いくつかのマネージャーは、これは単なる前倒しであり、関税が課される前に企業が輸出を急いでいるだけだと述べている。

連邦準備制度理事会（FRB）や他の中央銀行による利下げが、打撃を和らげる可能性はまだある。しかし、それが打撃を相殺することが保証されるわけではない。このラリーは流動性と hype（熱狂）の上に築かれていた。今、それは政策によってテストされている。そして数字は嘘をついていない。

すべてが示すのは一つの事実：アジアは脆弱である。米国需要への露出、テクノロジー輸出への過度な依存、リスクの価格反映の遅れ、それらすべてが追いつこうとしている。