Arthur Hayes 周三表示， Bitcoin 到 2025 年底可能会达到 25 万美元，因为特朗普dent 的财政部长 Scott Bessent（他酷爱加密货币）将促使美联储主席 Jerome Powell 再次开始印钞，以维持美国政府的运转。.
发表于其博客并经Cryptopolitan《BBC》的新文章中，亚瑟详细解释了他为何认为鲍威尔会屈服于财政压力，停止紧缩政策，并重启量化宽松。他警告说，除非鲍威尔屈服，否则数学上已经行不通了。
亚瑟在文章开头写道，他一直在密切关注特朗普的第二个总统任期，同时也关注其他宏观分析师的文章。他说，所有人都在关注特朗普的真实意图。一些分析师认为，特朗普会彻底陷入混乱，把一切都搞砸，直到他的支持率跌到30%左右。.
另一些人则认为，特朗普确实有意重塑美国的金融和军事结构，即便这会带来短期阵痛。亚瑟并不在意哪个猜测更接近事实。“我们的投资组合并不关心美国是tron是弱，”他写道，“它只关心体系中法定货币的多少。”
阿瑟表示，特朗普的政策将扼杀外国对美国国债的需求。
阿瑟表示，共和党和民主党现在都支持重写全球贸易规则，尽管他们在重写的速度上存在分歧。特朗普自2016年以来一直在推动这一议程。乔·拜登在其第一任期内延续了这一方向，限制了中国进入美国市场。
卡玛拉·哈里斯竞选时也使用了强硬的对华言论。阿瑟指出，特朗普的支持者——希拉里·克林顿曾称之为“可悲之人”——是没有学历、没有股票的工薪阶层。他说，2001年中国加入世贸组织后，美国工厂消失，他们就输了。.
亚瑟分析了宏观机制。在上世纪90年代末和本世纪初，中国以低成本进入美国市场，并成为出口巨头。中国维持人民币低位，并将美元利润用于购买美国债券和股票。这帮助美国维持了巨额 defi，并保持了美国国债市场的活力。.
但特朗普的贸易政策重置意味着像中国这样的国家将不再购买美国资产，因为特朗普正在将它们排除在外。阿瑟表示，这是一个巨大的问题，因为美国需要有人来为其巨额债务融资。.
贝森特计划到2028年将 defi占GDP的比重从7%降至3%。但这仍然意味着美国每年都需要借贷。阿瑟表示：“利息支出将继续呈指数级增长。”他解释说，如果实际GDP增长3%，通货膨胀率为2%，那么名义增长率就是5%。.
但如果政府每年借贷相当于 GDP 3% 的资金，并且债务增长速度超过经济增长速度，那么债务与 GDP 的比率将会急剧上升——除非有人以低收益率购买这些债务。.
阿瑟警告说，如果经济增长率为5%，投资者至少应该要求5%的回报率，但目前的收益率远低于此。他指出，36万亿美元债务的加权平均利率仅为3.282%。他认为，这种差距是不可持续的。.
“除非贝森特能找到愿意以极高价格或极低收益率购买国债的买家，否则这笔交易根本行不通，”阿瑟写道。私人投资者不会这么做，中国也不会。剩下的就只有美联储和美国银行了。.
鲍威尔暗示美联储将屈服，准备扩张资产负债表
亚瑟表示，银行仍然受到2008年金融危机后出台的规则的限制，例如补充杠杆率规定，这些规定要求银行在购买国债时持有更多资本。除非鲍威尔总统豁免，否则银行无法一次性全部购买国债。.
他表示，美联储仍然执迷于实现2%通胀目标的幻想，并通过量化紧缩政策从系统中抽走资金。但这不会长久。阿瑟认为，鲍威尔别无选择，只能服从财政政策的主导地位。.
他称鲍威尔目前的职位是“懦夫主席”，并表示美联储已经开始让步。鲍威尔为了在竞选期间帮助卡马拉·哈里斯，在2024年9月将利率下调了0.5%。.
如今，在特朗普的领导下，鲍威尔假装抵抗。阿瑟说，这种虚张声势不会持续。“BBC（指贝森特、银行和资本）才是真正的霸主，”他写道，“财政主导权正在发挥作用。”
为了证明这一点，亚瑟引用了鲍威尔自己的话。在3月19日的联邦公开市场委员会（FOMC）新闻发布会上，鲍威尔表示：“我们会在某个时候停止净缩减……我们还没有就此做出任何决定。”他还补充说，美联储更倾向于让抵押贷款支持证券缩减规模，但可能会保持整体资产负债表不变。亚瑟将此称为“国债量化宽松”。
亚瑟还提到了贝森特在“All-In”播客节目中的言论。贝森特在节目中表示，取消法定流动性比率（SLR）将使银行能够购买更多国债。“我们或许真的能将国债收益率拉低30到70个基点，”贝森特说，“每个基点都意味着每年10亿美元的损失。”
亚瑟还解释了即将到来的数字变化。4月1日之前，美联储每月撤出250亿美元的国债。现在，这一数字降至50亿美元。这意味着每年美元流动性将发生2400亿美元的波动。如果美联储允许抵押贷款债券到期，转而购买国债，那么每年将额外增加4200亿美元的流动性。亚瑟认为，这一转变将在第三季度发生。“一旦量化宽松政策启动，它就不会停止很长时间，”他说。.
他表示，5月份的下一季度再融资公告很可能显示财政部并未补充其 cash 账户。财政部一般账户今年已从7500亿美元降至3600亿美元。如果账户保持平稳，就不会出现流动性流失。亚瑟表示，这意味着更多 cash 将留在市场上。.
Bitcoin 有望重现2008-2010年黄金行情
为了佐证他的观点，亚瑟回顾了2008年。他指出，美联储启动第一轮量化宽松政策（QE1）时，黄金价格开始上涨，而股市却持续下跌。Bitcoin尚未出现，但他认为这一模式至今仍然适用。不依赖政府担保的资产往往最先对货币增发做出反应。亚瑟表示，到2010年，黄金价格上涨了30%，而股市依然持平。Bitcoin现在也会遵循同样的规律。
亚瑟写道， Bitcoin 交易完全取决于对法定货币供应量的预期。“这项技术行之有效，”他说，“没有任何重大变化，无论是好是坏。”他表示，如果美联储重启量化宽松政策， Bitcoin 上个月已触底反弹至76,500美元，现在正朝着六位数价格迈进。“如果让我打赌 Bitcoin 会先达到76,500美元还是110,000美元，我会押注后者。”
亚瑟最后表示，他仍然预计 Bitcoin 到年底将达到 25 万美元。他认为，无论鲍威尔多么憎恨特朗普，他都不会冒着政府资金短缺的风险。.
