Arthur Hayes diz que o Bitcoin atingirá $250k no Q4 porque Bessent forçará Powell do Fed a começar a imprimir

Arthur Hayes disse na quarta-feira que o Bitcoin poderia atingir $250.000 até o final de 2025 porque o Secretário do Tesouro amante de criptomoedas de Trump, Scott Bessent, fará com que o presidente do Fed, Jerome Powell, comece a imprimir novamente para manter o governo dos EUA à tona.

Em um novo ensaio intitulado O BBC, publicado em seu blog e revisado pela Cryptopolitan, Arthur explicou em detalhes por que ele acredita que Powell cederá à pressão fiscal, parará de apertar e retomará o afrouxamento quantitativo. Ele alertou que a matemática simplesmente não funciona mais, a menos que Powell obedeça.

Arthur abriu o ensaio dizendo que tem observado de perto o segundo mandato de Trump, junto com a escrita de outros analistas macroeconômicos. Ele disse que todos estão focados no que Trump realmente quer. Alguns analistas acham que Trump entrará em modo de caos total e destruirá tudo até que sua aprovação caia para os baixos 30%.

Outros acreditam que Trump é sério sobre redefinir a estrutura financeira e militar dos EUA, mesmo que isso cause dor a curto prazo. Arthur não se importava com qual palpite estava mais próximo. “Nosso portfólio não se importa se a América é forte ou fraca”, ele escreveu. “Ele se importa se há mais ou menos moeda fiduciária no sistema.”

Arthur diz que as políticas de Trump esmagarão a demanda estrangeira por títulos do tesouro

Arthur disse tanto republicanos quanto democratas agora apoiam a reescrita das regras globais de comércio, mesmo que discutam sobre a velocidade com que fazê-lo. Trump impulsionou essa agenda desde 2016. Joe Biden continuou na mesma direção durante seu primeiro mandato, restringindo o acesso da China aos mercados dos EUA.

Kamala Harris também fez campanha com uma retórica dura contra a China. Arthur apontou que os apoiadores de Trump — aqueles que Clinton uma vez chamou de deploráveis — são pessoas da classe trabalhadora sem diplomas e sem ações. Ele disse que eles perderam quando a China se juntou à OMC em 2001 e as fábricas dos EUA desapareceram.

Arthur detalhou a mecânica macroeconômica. No final dos anos 90 e início dos anos 2000, a China teve acesso barato aos mercados americanos e se tornou uma potência nas exportações. Ela manteve o yuan baixo e usou seus lucros em dólares para comprar títulos e ações dos EUA. Isso ajudou a América a ter déficits gigantes e ainda manter o mercado de títulos do tesouro vivo.

Mas a redefinição comercial de Trump significa que países como a China não continuarão comprando ativos dos EUA, porque Trump os está excluindo. Arthur disse que esse é um grande problema porque os EUA precisam de alguém para financiar uma montanha de dívida.

Bessent planeja reduzir o déficit de 7% para 3% do PIB até 2028. Mas isso ainda deixa os EUA tomando empréstimos todos os anos. Arthur disse: “Os pagamentos de juros continuarão a aumentar exponencialmente.” Ele explicou que, se o PIB crescer 3% em termos reais e a inflação estiver em 2%, isso representa um crescimento nominal de 5%.

Mas, se o governo tomar empréstimos de 3% do PIB todos os anos e a dívida crescer mais rápido que a economia, a relação dívida/PIB explodirá — a menos que alguém compre a dívida com rendimentos baixos.

Arthur alertou que os investidores devem exigir pelo menos 5% de retorno se o crescimento for de 5%, mas os rendimentos atuais estão muito abaixo. Ele disse que a taxa média de juros ponderada sobre o monte de dívida de $36 trilhões é de apenas 3,282%. Essa lacuna, argumentou ele, é insustentável.

“A matemática não fecha, a menos que Bessent possa encontrar um comprador de títulos do tesouro a um preço antieconomicamente alto ou rendimento baixo”, escreveu Arthur. Investidores privados não farão isso. A China também não. Os únicos que restam são o Fed e os bancos dos EUA.

Powell sinaliza submissão enquanto o Fed se prepara para expansão do balanço

Arthur disse que os bancos ainda estão bloqueados por regras pós-2008, como a relação de alavancagem suplementar, que os obriga a manter mais capital quando compram títulos do tesouro. Eles não podem simplesmente apostar tudo, a menos que Powell os isente.

Ele disse que o Fed ainda está apegado à sua fantasia de atingir uma meta de inflação de 2%, drenando dinheiro do sistema por meio do QT. Mas isso não durará. Arthur argumentou que Powell não tem escolha a não ser obedecer ao domínio fiscal.

Ele chamou a posição atual de Powell de "cadeira de cuco", afirmando que o Fed já começou a ceder. Powell reduziu as taxas em 0,5% em setembro de 2024 para ajudar Kamala Harris durante a campanha. 

Agora, sob Trump, Powell está fingindo resistir. Arthur disse que a farsa não vai se sustentar. "A BBC reina suprema", escreveu ele, referindo-se a Bessent, aos bancos e ao capital. "A dominância fiscal está em jogo."

Para provar isso, Arthur apontou para as próprias palavras de Powell. Na coletiva de imprensa do FOMC de 19 de março, Powell disse: "Vamos parar o desinvestimento líquido em algum ponto... ainda não tomamos nenhuma decisão sobre isso." Ele acrescentou que o Fed preferiria deixar que os títulos lasteados por hipotecas se desinvestissem, mas pode manter o balanço geral constante. Arthur chamou isso de "QE de tesouro".

Arthur também destacou as observações de Bessent no podcast All-In, onde Bessent afirmou que a remoção do SLR liberaria os bancos para comprar mais títulos do tesouro. "Podemos realmente reduzir os rendimentos dos títulos do tesouro em 30 a 70 pontos base", disse Bessent. "Cada ponto base equivale a um bilhão de dólares por ano."

Arthur também explicou a mudança nos números que se aproxima. Antes de 1º de abril, o Fed estava removendo US$ 25 bilhões por mês em títulos do tesouro. Agora, caiu para US$ 5 bilhões. Isso representa uma oscilação de US$ 240 bilhões na liquidez anual em dólares. Se o Fed permitir que os títulos hipotecários sejam desfeitos e comprar títulos do tesouro em vez disso, isso adiciona mais US$ 420 bilhões por ano. Arthur acredita que essa mudança de rumo ocorrerá até o terceiro trimestre. "Uma vez que o QE começa, ele não para por muito tempo", disse ele.

Ele disse que o próximo Anúncio Trimestral de Refinanciamento em maio provavelmente mostrará que o Tesouro não está reabastecendo sua conta de caixa. A Conta Geral do Tesouro já caiu de US$ 750 bilhões para US$ 360 bilhões este ano. Se permanecer estável, não há drenagem de liquidez. Arthur disse que isso significa que ainda mais dinheiro permanece no mercado.

Bitcoin tende a repetir a alta do ouro 2008-2010

Para apoiar sua previsão, Arthur olhou para trás em 2008. Ele disse que quando o Fed começou o QE1, o ouro começou a subir mesmo enquanto as ações continuavam caindo. O Bitcoin não existia na época, mas ele disse que o padrão ainda se aplica. Ativos que não dependem de respaldo governamental reagem primeiro à impressão de dinheiro. Arthur disse que o ouro subiu 30% até 2010, enquanto as ações ainda estavam estagnadas. Bitcoin, ele argumentou, agirá da mesma forma agora.

Arthur escreveu que o Bitcoin negocia inteiramente com base nas expectativas sobre o suprimento de moeda fiduciária. "A tecnologia funciona", disse ele. "Não há mudanças significativas, boas ou ruins." Ele disse que, se o Fed reiniciar o QE, o Bitcoin já atingiu o fundo no mês passado em US$ 76.500 e agora está a caminho de seis dígitos. "Se eu tivesse que apostar em se achava que o Bitcoin atingiria US$ 76.500 ou US$ 110.000 primeiro, eu apostaria no último."

Arthur encerrou dizendo que ainda espera que o Bitcoin atinja US$ 250.000 até o final do ano. Ele acredita que Powell não arriscará deixar o governo sem financiamento, não importa o quanto ele odeie Trump.