Arthur Hayes afirma que Bitcoin chegará a US$ 250 mil no quarto trimestre porque Bessent forçará Powell, do Fed, a começar a imprimir dinheiro

Arthur Hayes afirmou na quarta-feira que Bitcoin poderá atingir US$ 250.000 até o final de 2025 porque o secretário do Tesourodent presidente Trump, Scott Bessent, um entusiasta das criptomoedas, fará com que o presidente do Fed, Jerome Powell, volte a imprimir dinheiro para manter o governo americano à tona.

Em um novo ensaio intitulado " The BBC", publicado em seu blog e analisado pelo Cryptopolitan, Arthur explicou detalhadamente por que acredita que Powell cederá à pressão fiscal, interromperá o aperto monetário e retomará o afrouxamento quantitativo. Ele alertou que a matemática simplesmente não fecha mais, a menos que Powell obedeça.

Arthur iniciou o ensaio dizendo que tem acompanhado de perto o segundo mandato de Trump, assim como os escritos de outros analistas macroeconômicos. Ele afirmou que todos estão focados no que Trump realmente quer. Alguns analistas acreditam que Trump entrará em modo de caos total e destruirá tudo até que sua aprovação chegue a pouco mais de 30%.

Outros acreditam que Trump está falando sério sobre reestruturar as finanças e as forças armadas dos EUA, mesmo que isso cause sofrimento a curto prazo. Arthur não se importava com qual palpite estava mais próximo da realidade. "Nossa carteira não se importa se os Estados Unidos sãotronou fracos", escreveu ele. "O que importa é se há mais ou menos poder de compra no sistema."

Arthur afirma que as políticas de Trump irão esmagar a demanda estrangeira por títulos do Tesouro

Arthur afirmou que tanto republicanos quanto democratas agora apoiam a reescrita das regras do comércio global, mesmo que discordem sobre a velocidade com que isso deve ser feito. Trump tem defendido essa agenda desde 2016. Joe Biden deu continuidade à mesma direção durante seu primeiro mandato, restringindo o acesso da China aos mercados americanos.

Kamala Harris também fez campanha com uma retórica linha-dura contra a China. Arthur destacou que os apoiadores de Trump — aqueles que Clinton certa vez chamou de deploráveis ​​— são pessoas da classe trabalhadora sem diplomas e sem ações na bolsa de valores. Ele disse que eles perderam quando a China entrou para a OMC em 2001 e as fábricas americanas desapareceram.

Arthur explicou os mecanismos macroeconômicos. No final da década de 90 e início dos anos 2000, a China obteve acesso barato aos mercados americanos e se tornou um gigante exportador. Manteve o yuan desvalorizado e usou seus lucros em dólares para comprar títulos e ações americanas. Isso ajudou os Estados Unidos a acumular defigigantescos e ainda manter o mercado de títulos do Tesouro ativo.

Mas a reestruturação comercial de Trump significa que países como a China não continuarão comprando ativos americanos, porque Trump está excluindo-os do mercado. Arthur disse que isso é um grande problema, porque os EUA precisam de alguém para financiar uma montanha de dívidas.

Bessent planeja reduzir o defide 7% para 3% do PIB até 2028. Mas isso ainda significa que os EUA continuarão a contrair empréstimos todos os anos. Arthur disse: "Os pagamentos de juros continuarão a aumentar exponencialmente". Ele explicou que, se o PIB crescer 3% em termos reais e a inflação ficar em 2%, isso representa um crescimento nominal de 5%.

Mas se o governo contrair empréstimos equivalentes a 3% do PIB anualmente e a dívida crescer mais rápido que a economia, a relação dívida/PIB explodirá — a menos que alguém compre esses títulos a juros baixos.

Arthur alertou que os investidores deveriam exigir retornos de pelo menos 5% se o crescimento for de 5%, mas os rendimentos atuais são muito menores. Ele afirmou que a taxa de juros média ponderada da dívida de US$ 36 trilhões é de apenas 3,282%. Essa diferença, argumentou ele, é insustentável.

“Os cálculos não fecham a menos que Bessent encontre um comprador para os títulos do Tesouro a um preço economicamente inviável ou a um rendimento baixo”, escreveu Arthur. Investidores privados não farão isso. A China também não. Os únicos que restam são o Fed e os bancos americanos.

Powell sinaliza submissão enquanto o Fed se prepara para expandir seu balanço patrimonial

Arthur afirmou que os bancos ainda estão impedidos por regras pós-2008, como o índice de alavancagem suplementar, que os obriga a manter mais capital ao comprar títulos do Tesouro. Eles não podem simplesmente investir tudo, a menos que Powell os isente.

Ele disse que o Fed ainda se apega à fantasia de atingir a meta de inflação de 2%, drenando dinheiro do sistema por meio do QT (Quantitative Trader). Mas isso não vai durar. Arthur argumentou que Powell não tem escolha a não ser obedecer à dominância fiscal.

Ele chamou a posição atual de Powell de "posição de corno", dizendo que o Fed já começou a ceder. Powell reduziu as taxas de juros em 0,5% em setembro de 2024 para ajudar Kamala Harris durante a campanha. 

Agora, sob Trump, Powell finge resistir. Arthur disse que o blefe não vai durar. "A BBC reina suprema", escreveu ele, referindo-se a Bessent, aos bancos e ao capital. "O domínio fiscal está em jogo."

Para comprovar isso, Arthur citou as próprias palavras de Powell. Na coletiva de imprensa do FOMC de 19 de março, Powell disse: “Vamos interromper a redução dos títulos lastreados em hipotecas em algum momento… ainda não tomamos nenhuma decisão sobre isso”. Ele acrescentou que o Fed preferiria deixar os títulos lastreados em hipotecas se desvalorizarem, mas poderia manter o balanço patrimonial geral constante. Arthur chamou isso de “QE do Tesouro”

Arthur também destacou as declarações de Bessent no podcast All-In, onde Bessent afirmou que a remoção da SLR (taxa de liquidez obrigatória) liberaria os bancos para comprar mais títulos do Tesouro. "Podemos, na verdade, reduzir os rendimentos dos títulos do Tesouro em 30 a 70 pontos-base", disse Bessent. "Cada ponto-base representa um bilhão de dólares por ano."

Arthur também explicou a próxima mudança nos números. Antes de 1º de abril, o Fed retirava US$ 25 bilhões por mês em títulos do Tesouro. Agora, esse valor caiu para US$ 5 bilhões. Isso representa uma variação de US$ 240 bilhões na liquidez anual em dólares. Se o Fed deixar os títulos hipotecários vencerem e, em vez disso, comprar títulos do Tesouro, isso adicionará outros US$ 420 bilhões por ano. Arthur acredita que essa mudança ocorrerá até o terceiro trimestre. "Uma vez que o QE começa, ele não para por um longo tempo", disse ele.

Ele afirmou que o próximo Anúncio Trimestral de Refinanciamento, em maio, provavelmente mostrará que o Tesouro não está reabastecendo sua conta cash . A Conta Geral do Tesouro já caiu de US$ 750 bilhões para US$ 360 bilhões este ano. Se permanecer estável, não haverá drenagem de liquidez. Arthur disse que isso significa que ainda mais cash permanecerá no mercado.

Bitcoin deve repetir a alta do ouro de 2008-2010

Para fundamentar sua previsão, Arthur relembrou 2008. Ele disse que, quando o Fed iniciou o QE1, o ouro começou a se valorizar mesmo com a queda contínua das ações. Bitcoin não existia naquela época, mas ele afirmou que o padrão ainda se aplica. Ativos que não dependem do apoio do governo reagem primeiro à impressão de dinheiro. Arthur disse que o ouro subiu 30% até 2010, enquanto as ações permaneciam estáveis. Bitcoin, argumentou ele, se comportará da mesma maneira agora.

Arthur escreveu que Bitcoin é negociado inteiramente com base nas expectativas sobre a oferta de moeda fiduciária. "A tecnologia funciona", disse ele. "Não há grandes mudanças, boas ou ruins." Ele afirmou que, se o Fed reiniciar o programa de flexibilização quantitativa (QE), Bitcoin já atingiu seu ponto mais baixo no mês passado, a US$ 76.500, e agora está caminhando para atingir seis dígitos. "Se eu tivesse que apostar se Bitcoin chegaria primeiro a US$ 76.500 ou a US$ 110.000, apostaria na segunda opção."

Arthur concluiu dizendo que ainda espera que Bitcoin chegue a US$ 250.000 até o final do ano. Ele acredita que Powell não arriscará deixar o governo sem financiamento, por mais que deteste Trump.