アーサー・ヘイズ氏、ビットコインが第4四半期に25万ドルに到達すると予測：ベッセント氏がパウエル議長に印刷を強制するため

アーサー・ヘイズ氏は水曜日、トランプ大統領の暗号通貨愛好家の財務長官スコット・ベッセント氏が、米政府を存続させるために連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長に再び印刷を開始させるため、ビットコインは2025年末までに25万ドルに到達する可能性があると述べました。

新しいエッセイ『 BBC、彼のブログで公開され、Cryptopolitanによってレビューされた記事で、アーサーはパウエルが財政圧力に屈し、引き締めを中止し、量的緩和を再開する理由を詳しく説明しました。彼は、パウエルが従わない限り、数学的に成り立たなくなっていると警告しました。

アーサーは、トランプの2期目の大統領職を他のマクロアナリストの執筆とともに注意深く観察していると述べて論文を始めました。彼は、誰もがトランプが本当に何を望んでいるかに注目していると言いました。一部のアナリストは、トランプが完全なカオスモードに突入し、支持率が30台前半になるまですべてを台無しにするだろうと考えています。

一方、トランプは短期的な痛みを伴う可能性があっても、米国の金融および軍事構造をリセットすることに本気だと信じる人もいます。アーサーはどちらの推測が近いかには関心を持っていませんでした。「私たちのポートフォリオは、アメリカが強いか弱いかには関心がない」と彼は書きました。「システム内に法定通貨がより多くあるか、より少ないかに関心があるのです。」

アーサー氏は、トランプの政策が国債に対する外国の需要を押しつぶすと述べています

アーサー は 共和党員と民主党員の両方が、実行速度を巡って論争はあるものの、グローバルな貿易ルールを書き換えることを支持しています。トランプは2016年からこのアジェンダを推進してきました。ジョー・バイデン氏は最初の任期中、中国の米国市場へのアクセスを制限し、同じ方向性を続けました。

カマラ・ハリス氏も対中強硬派のレトリックでキャンペーンを行いました。アーサーは、クリントン氏がかつて「哀れな人々」と呼んだトランプの支持者たちは、学位も株式も持たない労働者階級の人々だと指摘しました。彼らは2001年の中国のWTO加盟時に敗れ、米国の工場が消滅したと述べています。

アーサーはマクロメカニクスを分解しました。1990年代後半から2000年代初頭にかけて、中国は米国市場への安価なアクセスを得て、輸出の怪物となりました。元安を維持し、ドルの利益を使って米国債や株式を購入しました。これにより、米国は巨大な赤字を運営しながらも国債市場を存続させることができました。

しかし、トランプの貿易リセットとは、中国のような国々が米国資産の購入を続けなくなることを意味します。なぜなら、トランプはそれらを排除しているからです。アーサーは、米国が山のような債務を資金調達するために誰かが必要であるため、これは大きな問題だと述べています。

ベッセント氏は、2028年までに財政赤字をGDPの7%から3%に縮小する計画です。しかし、それでも米国は毎年借入を行っています。アーサーは、「利払い費は指数関数的に増加し続ける」と述べています。彼は、実質GDP成長率が3%でインフレ率が2%の場合、名目成長率は5%になると説明しました。

しかし、政府が毎年GDPの3%を借入し、債務が経済よりも速く成長する場合、誰かが低い利回りで債務を購入しない限り、債務対GDP比率は爆発的に増加します。

アーサーは、成長率が5%の場合、投資家は少なくとも5%の利回りを要求すべきだと警告しましたが、現在の利回りははるかに低いです。彼は、36兆ドルの債務山における加重平均金利はわずか3.282%だと述べています。このギャップは持続不可能だと彼は主張しました。

「ベッセントが経済的に高すぎる価格または低い利回りで国債を購入する買い手を見つけられない限り、数学は成り立ちません」とアーサーは書きました。民間投資家は行いません。中国も同様です。残っているのはFRBと米国の銀行だけです。

パウエル氏が降伏を示唆、FRBがバランスシート拡大の準備

アーサーは、銀行は2008年以降の規制、例えば国債購入時により多くの資本を保有することを求める補完的レバレッジ比率（SLR）によってまだ制限されていると述べています。パウエルが免除しない限り、彼らはすべてを投入できません。

彼は、FRBがまだ2%のインフレ目標達成という幻想にしがみつき、QTを通じてシステムから資金を絞り出していると述べています。しかし、それは長くは続きません。アーサーは、パウエルが財政支配に従う以外に選択肢がないと主張しました。

彼はパウエルの現在の立場を「カクチェア（屈辱の椅子）」と呼び、FRBはすでに屈し始めていると言いました。パウエルは2024年9月にカマラ・ハリス氏のキャンペーンを支援するために0.5%の利下げを行いました。 

現在、トランプの下で、パウエルは抵抗しているふりをしています。アーサーは、そのブラフは維持できないと言いました。「BBCが頂点に君臨する」と彼は書き、ベッセント、銀行、資本を指しました。「財政支配が機能しています。」

それを証明するために、アーサーはパウエル自身の言葉を指摘しました。3月19日のFOMC記者会見で、パウエルは「私たちはある時点でネットのロールオフを停止します…そのことについて決定はまだ行っていません」と述べました。彼は、FRBは住宅担保証券のロールオフを望むが、全体のバランスシートを一定に保つ可能性があると付け加えました。アーサーはこれを「国債QE」と呼びました。

アーサーはまた、All-In Podcastでのベッセント氏の発言にも注目しました。ベッセント氏は、SLRを撤廃すれば銀行がより多くの国債を購入できるようになると述べました。「国債の利回りを30〜70ベーシスポイント下げられるかもしれません」とベッセント氏は言いました。「ベーシスポイント1つあたり、年間10億ドルです。」

アーサーは、今後の数字の変化も説明しました。4月1日以前、FRBは毎月250億ドルの国債を削除していました。現在は50億ドルに減少しました。これは年間ドル流動性で2,400億ドルの揺れ幅です。FRBが住宅担保証券のロールオフを許可し、代わりに国債を購入する場合、さらに年間4,200億ドルが追加されます。アーサーはこの転換が第3四半期までに起こると信じています。「QEが始まると、長い間止まりません」と彼は言いました。

彼は、5月の次の四半期資金調達発表で、財務省が現金口座を補充していないことが示される可能性が高いと述べています。財務一般口座（TGA）は今年、7,500億ドルから3,600億ドルに減少しました。これが横ばいであれば、流動性の絞り出しはありません。アーサーは、これは市場にさらに多くの現金が残ることを意味すると述べています。

ビットコインが 2008-2010 のゴールドラリーを繰り返すと予測

彼の呼びかけを支えるために、アーサーは2008年を振り返りました。彼は、FRBがQE1を開始したとき、株式が下落し続ける中でもゴールドがラリィし始めたと言いました。当時ビットコインは存在しませんでしたが、彼はパターンがまだ適用されると言いました。政府の裏付けに依存しない資産は、マネープリントに対して最初に反応します。アーサーは、ゴールドは2010年までに30%上昇した一方、株式は依然として横ばいだったと述べています。 ビットコイン、彼は、今同じように行動すると主張します。

アーサーは、ビットコインは法定通貨の供給に関する期待のみで取引されると記した。「テクノロジーは機能しています」と彼は述べた。「良い也好い也好、大きな変化はありません。」彼は、FRBが量的緩和（QE）を再開した場合、ビットコインは先月76,500ドルで底を打っており、現在は6桁（10万ドル以上）を目指していると語った。「もし、ビットコインが76,500ドルに達するか、110,000ドルに達するかどちらが先かという賭けをするなら、後者に賭けます。」

アーサーは締めくくりに、年末までにビットコインが250,000ドルに達すると引き続き予想していると述べた。彼は、トランプ氏がどれほど嫌いでも、パウエル議長は政府の資金調達を放置するリスクを冒さないだろうと信じている。