Arthur Hayes afferma che Bitcoin raggiungerà i $250k nel Q4 perché Bessent costringerà Powell della Fed a iniziare a stampare

Arthur Hayes ha dichiarato mercoledì che Bitcoin potrebbe raggiungere i $250.000 entro la fine del 2025 perché il Segretario al Tesoro amante delle criptovalute di Trump, Scott Bessent, costringerà il presidente della Fed Jerome Powell a iniziare a stampare nuovamente per tenere in piedi il governo degli Stati Uniti.

In un nuovo saggio intitolato La BBC, pubblicato sul suo blog e recensito da Cryptopolitan, Arthur ha spiegato in dettaglio perché crede che Powell cederà alla pressione fiscale, smetterà di stringere e riprenderà l'allentamento quantitativo. Ha avvertito che la matematica semplicemente non funziona più a meno che Powell non obbedisca.

Arthur ha aperto il saggio dicendo che ha seguito da vicino il secondo mandato di Trump, insieme alle analisi di altri macroanalisti. Ha detto che tutti si concentrano su ciò che Trump vuole realmente. Alcuni analisti pensano che Trump andrà in modalità caos totale e distruggerà tutto finché il suo tasso di approvazione non scenderà nei bassi 30.

Altri credono che Trump sia serio nel voler resettare la struttura finanziaria e militare degli Stati Uniti, anche se ciò causerà dolori a breve termine. A Arthur non importava quale indovino fosse più vicino alla verità. «Il nostro portafoglio non gliene frega nulla se l'America è forte o debole», ha scritto. «Gliene frega se c'è più o meno fiat nel sistema.»

Arthur afferma che le politiche di Trump schiacceranno la domanda estera di titoli di stato

Arthur ha sia i repubblicani che i democratici ora sostengono la riscrittura delle regole commerciali globali, anche se discutono su quanto velocemente farlo. Trump ha spinto questa agenda dal 2016. Joe Biden ha continuato nella stessa direzione durante il suo primo mandato, limitando l'accesso della Cina ai mercati statunitensi.

Kamala Harris ha fatto campagna con una retorica dura nei confronti della Cina. Arthur ha sottolineato che i sostenitori di Trump, quelli che Clinton una volta chiamava «deplorables», sono persone della classe lavoratrice senza lauree e senza azioni. Ha detto che hanno perso quando la Cina si è unita all'OMC nel 2001 e le fabbriche statunitensi sono scomparse.

Arthur ha analizzato le meccaniche macro. Alla fine degli anni '90 e all'inizio degli anni 2000, la Cina ha ottenuto un accesso economico ai mercati americani e è diventata un mostro dell'esportazione. Ha mantenuto lo yuan basso e ha utilizzato i suoi profitti in dollari per acquistare obbligazioni e azioni statunitensi. Questo ha aiutato l'America a gestire enormi deficit e a mantenere vivo il mercato dei titoli di stato.

Ma il reset commerciale di Trump significa che paesi come la Cina non continueranno ad acquistare attività statunitensi, perché Trump li sta escludendo. Arthur ha detto che questo è un enorme problema perché gli Stati Uniti hanno bisogno di qualcuno che finanzi una montagna di debito.

Bessent prevede di ridurre il deficit dal 7% al 3% del PIL entro il 2028. Ma questo lascia ancora gli Stati Uniti a prendere in prestito ogni anno. Arthur ha detto: «I pagamenti degli interessi continueranno a crescere in modo esponenziale». Ha spiegato che se il PIL cresce del 3% reale e l'inflazione è al 2%, si tratta di una crescita nominale del 5%.

Ma se il governo prende in prestito il 3% del PIL ogni anno e il debito cresce più velocemente dell'economia, il rapporto debito/PIL esploderà, a meno che qualcuno non acquisti il debito a rendimenti bassi.

Arthur ha avvertito che gli investitori dovrebbero pretendere almeno un rendimento del 5% se la crescita è del 5%, ma i rendimenti attuali sono molto più bassi. Ha detto che il tasso di interesse medio ponderato sul debito di 36 trilioni di dollari è solo del 3,282%. Questo divario, ha sostenuto, è insostenibile.

«La matematica non torna a meno che Bessent non trovi un acquirente di titoli di stato a un prezzo economicamente alto o a un rendimento basso», ha scritto Arthur. Gli investitori privati non lo faranno. Né la Cina. Gli unici rimasti sono la Fed e le banche statunitensi.

Powell segnala sottomissione mentre la Fed si prepara per l'espansione del bilancio

Arthur ha detto che le banche sono ancora bloccate da regole post-2008 come il rapporto di leva finanziaria supplementare, che le costringe a detenere più capitale quando acquistano titoli di stato. Non possono semplicemente andare all-in a meno che Powell non le esenti.

Ha detto che la Fed si aggrappa ancora alla sua fantasia di raggiungere un obiettivo di inflazione del 2%, drenando denaro dal sistema attraverso il QT. Ma questo non durerà. Arthur ha sostenuto che Powell non ha altra scelta che obbedire al dominio fiscale.

Ha definito la posizione attuale di Powell la «sedia del coglione», dicendo che la Fed ha già iniziato a cedere. Powell ha tagliato i tassi dello 0,5% a settembre 2024 per aiutare Kamala Harris durante la campagna. 

Ora, sotto Trump, Powell finge di resistere. Arthur ha detto che la bluff non reggerà. «La BBC regna suprema», ha scritto, riferendosi a Bessent, alle banche e al capitale. «Il dominio fiscale è in gioco.»

Per dimostrarlo, Arthur ha puntato le parole di Powell stesso. Alla conferenza stampa del 19 marzo del FOMC, Powell ha detto: «Fermaremo il roll-off netto da qualche punto… non abbiamo preso ancora decisioni a riguardo». Ha aggiunto che la Fed preferirebbe lasciare che i titoli ipotecari a garanzia di agenzie (MBS) scadano, ma potrebbe mantenere costante il bilancio complessivo. Arthur ha definito questo «QE sui titoli di stato».

Arthur ha anche segnalato le osservazioni di Bessent sul podcast All-In, dove Bessent ha detto che rimuovere l'SLR avrebbe liberato le banche per acquistare più titoli di stato. «Potremmo effettivamente abbassare i rendimenti dei titoli di stato a breve termine da 30 a 70 punti base», ha detto Bessent. «Ogni punto base è un miliardo di dollari all'anno.»

Arthur ha anche spiegato il prossimo cambiamento nei numeri. Prima del 1° aprile, la Fed stava rimuovendo 25 miliardi di dollari al mese in titoli di stato. Ora è sceso a 5 miliardi. Si tratta di un movimento di 240 miliardi di dollari nella liquidità del dollaro annuale. Se la Fed lascia scadere i titoli ipotecari e acquista titoli di stato invece, questo aggiunge altri 420 miliardi di dollari all'anno. Arthur crede che questo pivot avverrà entro il Q3. «Una volta che inizia il QE, non si ferma per molto tempo», ha detto.

Ha detto che il prossimo Annuncio Trimestrale di Rimborsi a maggio probabilmente mostrerà che il Tesoro non sta rimpolando il suo conto in contanti. Il Conto Generale del Tesoro è già sceso da 750 miliardi a 360 miliardi quest'anno. Se rimane stabile, non c'è drenaggio di liquidità. Arthur ha detto che questo significa che ancora più denaro rimane nel mercato.

Bitcoin punta a ripetere la corsa dell'oro 2008-2010

Per sostenere la sua previsione, Arthur ha guardato indietro al 2008. Ha detto che quando la Fed ha iniziato il QE1, l'oro ha iniziato a correre anche mentre le azioni continuavano a scendere. Bitcoin non esisteva all'epoca, ma ha detto che il modello si applica ancora. Le attività che non si affidano al sostegno governativo reagiscono per prime alla stampa di denaro. Arthur ha detto che l'oro era salito del 30% entro il 2010 mentre le azioni erano ancora piatte. Bitcoin, ha sostenuto, si comporterà allo stesso modo ora.

Arthur ha scritto che Bitcoin negozia interamente sulle aspettative riguardo all'offerta di fiat. «La tecnologia funziona», ha detto. «Non ci sono cambiamenti maggiori, buoni o cattivi.» Ha detto che se la Fed riprende il QE, Bitcoin ha già raggiunto il minimo lo scorso mese a $76.500 e ora sta puntando a sei cifre. «Se dovessi scommettere su se penso che Bitcoin raggiungerà prima $76.500 o $110.000, scommetterei sul secondo.»

Arthur ha chiuso dicendo che si aspetta ancora che Bitcoin raggiunga i $250.000 entro la fine dell'anno. Crede che Powell non correrà il rischio di lasciare il governo senza fondi, indipendentemente da quanto odii Trump.