Arthur Hayes afferma che Bitcoin raggiungerà i 250.000 dollari nel quarto trimestre perché Bessent costringerà Powell della Fed a iniziare a stampare

Mercoledì Arthur Hayes ha affermato che Bitcoin potrebbe raggiungere i 250.000 dollari entro la fine del 2025 perché ildent al Tesoro del presidente Trump, Scott Bessent, amante delle criptovalute, costringerà il presidente della Fed Jerome Powell a ricominciare a stampare moneta per mantenere a galla il governo degli Stati Uniti.

In un nuovo saggio intitolato "The BBC", pubblicato sul suo blog e recensito da Cryptopolitan, Arthur ha spiegato nel dettaglio perché crede che Powell cederà alle pressioni fiscali, interromperà la politica restrittiva e riprenderà il quantitative easing. Ha avvertito che i conti non tornano più a meno che Powell non obbedisca.

Arthur ha aperto il saggio dicendo di aver seguito attentamente la seconda presidenza di Trump, insieme agli scritti di altri analisti macroeconomici. Ha aggiunto che tutti sono concentrati su ciò che Trump vuole veramente. Alcuni analisti pensano che Trump entrerà in modalità caos totale e distruggerà tutto finché il suo consenso non raggiungerà la soglia del 30%.

Altri credono che Trump voglia seriamente riorganizzare la struttura finanziaria e militare degli Stati Uniti, anche se ciò dovesse causare danni a breve termine. Ad Arthur non importava quale delle due ipotesi fosse più plausibile. "Al nostro portafoglio non importa se l'America ètrono debole", ha scritto. "Importa se c'è più o meno denaro fiat nel sistema"

Arthur afferma che le politiche di Trump schiacceranno la domanda estera di titoli del Tesoro

Arthur ha affermato che sia i repubblicani che i democratici ora sostengono la revisione delle regole del commercio globale, anche se divergono sulla velocità con cui farlo. Trump ha promosso questa agenda fin dal 2016. Joe Biden ha proseguito nella stessa direzione durante il suo primo mandato, limitando l'accesso della Cina ai mercati statunitensi.

Anche Kamala Harris ha condotto una campagna elettorale con una retorica dura nei confronti della Cina. Arthur ha sottolineato che i sostenitori di Trump – quelli che Clinton una volta definiva deplorevoli – sono gente della classe operaia senza laurea e senza azioni. Ha affermato che hanno perso quando la Cina è entrata nell'OMC nel 2001 e le fabbriche statunitensi sono scomparse.

Arthur ha analizzato i meccanismi macroeconomici. Tra la fine degli anni '90 e l'inizio degli anni 2000, la Cina ha ottenuto un accesso a basso costo ai mercati americani ed è diventata un mostro di esportazioni. Ha mantenuto lo yuan basso e ha utilizzato i profitti in dollari per acquistare obbligazioni e azioni statunitensi. Ciò ha aiutato l'America a gestire defienormi e a mantenere vivo il mercato dei titoli del Tesoro.

Ma il ridimensionamento commerciale voluto da Trump significa che paesi come la Cina non continueranno ad acquistare asset statunitensi, perché Trump li sta tagliando fuori. Arthur ha affermato che questo è un problema enorme perché gli Stati Uniti hanno bisogno di qualcuno che finanzi una montagna di debiti.

Bessent prevede di ridurre il defidal 7% al 3% del PIL entro il 2028. Ma questo significa che gli Stati Uniti continueranno a indebitarsi ogni anno. Arthur ha affermato: "I pagamenti per interessi continueranno a crescere in modo esponenziale". Ha spiegato che se il PIL cresce del 3% reale e l'inflazione è al 2%, si tratta di una crescita nominale del 5%.

Ma se il governo prende in prestito il 3% del PIL ogni anno e il debito cresce più velocemente dell'economia, il rapporto debito/PIL esploderà, a meno che qualcuno non acquisti il ​​debito a bassi rendimenti.

Arthur ha avvertito che gli investitori dovrebbero pretendere rendimenti almeno del 5% se la crescita è del 5%, ma i rendimenti attuali sono molto più bassi. Ha affermato che il tasso di interesse medio ponderato sul debito da 36.000 miliardi di dollari è solo del 3,282%. Questo divario, ha sostenuto, è insostenibile.

"I conti non tornano a meno che Bessent non riesca a trovare un acquirente di titoli del Tesoro a un prezzo antieconomicamente alto o a un rendimento basso", ha scritto Arthur. Gli investitori privati ​​non lo faranno. Nemmeno la Cina. Le uniche rimaste sono la Fed e le banche statunitensi.

Powell annuncia la sua sottomissione mentre la Fed si prepara all'espansione del bilancio

Arthur ha affermato che le banche sono ancora bloccate da norme post-2008 come il coefficiente di leva finanziaria supplementare, che le obbliga a detenere più capitale quando acquistano titoli del Tesoro. Non possono semplicemente puntare tutto, a meno che Powell non le esenti.

Ha affermato che la Fed si aggrappa ancora alla sua fantasia di raggiungere un obiettivo di inflazione del 2%, drenando denaro dal sistema attraverso il QT. Ma questa strategia non durerà. Arthur ha sostenuto che Powell non ha altra scelta che obbedire al predominio fiscale.

Ha definito l'attuale posizione di Powell la "poltrona del cuculo", affermando che la Fed ha già iniziato a cedere. Powell ha abbassato i tassi dello 0,5% nel settembre 2024 per aiutare Kamala Harris durante la campagna elettorale. 

Ora, sotto Trump, Powell finge di resistere. Arthur ha detto che il bluff non reggerà. "La BBC regna sovrana", ha scritto, riferendosi a Bessent, alle banche e al capitale. "È in gioco il predominio fiscale"

Per dimostrarlo, Arthur ha citato le parole di Powell stesso. Alla conferenza stampa del FOMC del 19 marzo, Powell ha dichiarato: "A un certo punto fermeremo il roll-off netto... non abbiamo ancora preso alcuna decisione al riguardo". Ha aggiunto che la Fed preferirebbe lasciare che i titoli garantiti da ipoteca si esaurissero, ma potrebbe mantenere costante il bilancio complessivo. Arthur lo ha definito "QE del Tesoro"

Arthur ha anche segnalato le dichiarazioni di Bessent sull'All-In Podcast, dove ha affermato che l'eliminazione dell'SLR avrebbe consentito alle banche di acquistare più titoli del Tesoro. "Potremmo effettivamente ridurre i rendimenti dei buoni del Tesoro di 30-70 punti base", ha affermato Bessent. "Ogni punto base equivale a un miliardo di dollari all'anno"

Arthur ha anche spiegato l'imminente cambiamento nei numeri. Prima del 1° aprile, la Fed ritirava 25 miliardi di dollari al mese dai titoli del Tesoro. Ora sono scesi a 5 miliardi di dollari. Si tratta di un'oscillazione di 240 miliardi di dollari nella liquidità annuale in dollari. Se la Fed lasciasse defluire i titoli ipotecari e acquistasse invece titoli del Tesoro, ciò aggiungerebbe altri 420 miliardi di dollari all'anno. Arthur ritiene che questa svolta avverrà entro il terzo trimestre. "Una volta avviato il QE, non si fermerà per molto tempo", ha affermato.

Ha affermato che il prossimo annuncio di rimborso trimestrale a maggio mostrerà probabilmente che il Tesoro non sta ricaricando il suo conto cash . Il conto generale del Tesoro è già sceso da 750 miliardi di dollari a 360 miliardi di dollari quest'anno. Se rimane invariato, non ci sarà alcun drenaggio di liquidità. Arthur ha affermato che questo significa che sul mercato rimarrà ancora più cash .

Si prevede che Bitcoin ripeterà il rally dell'oro del 2008-2010

A sostegno della sua tesi, Arthur ha ripercorso la situazione del 2008. Ha affermato che, quando la Fed avviò il QE1, l'oro iniziò a salire nonostante le azioni continuassero a scendere. Bitcoin non esisteva all'epoca, ma secondo lui lo schema è ancora valido. Gli asset che non dipendono dal sostegno governativo reagiscono per primi alla stampa di moneta. Arthur ha ricordato che l'oro era aumentato del 30% entro il 2010, mentre le azioni erano rimaste stabili. Bitcoin, ha sostenuto, si comporterà allo stesso modo anche oggi.

Arthur ha scritto che Bitcoin si basa interamente sulle aspettative sull'offerta di valute fiat. "La tecnologia funziona", ha affermato. "Non ci sono grandi cambiamenti, positivi o negativi". Ha aggiunto che se la Fed riavviasse il QE, Bitcoin avrebbe già toccato il fondo il mese scorso a 76.500 dollari e ora si dirige verso le sei cifre. "Se dovessi scommettere se Bitcoin raggiungerà prima i 76.500 dollari o i 110.000 dollari, punterei sulla seconda"

Arthur ha concluso dicendo che si aspetta ancora che Bitcoin raggiunga i 250.000 dollari entro la fine dell'anno. Crede che Powell non correrà il rischio di lasciare il governo senza finanziamenti, nonostante il suo odio per Trump.