Arthur Hayes dit que le Bitcoin atteindra 250 000 $ au T4 car Bessent forcera Powell de la Fed à commencer à imprimer

Arthur Hayes a déclaré mercredi que le Bitcoin pourrait atteindre 250 000 $ d'ici la fin de 2025 parce que le secrétaire au Trésor de Trump, Scott Bessent, amoureux des cryptos, forcera le président de la Fed, Jerome Powell, à recommencer à imprimer de la monnaie pour maintenir le gouvernement américain à flot.

Dans un nouvel essai intitulé La BBC, publié sur son blog et examiné par Cryptopolitan, Arthur a expliqué en détail pourquoi il pense que Powell cédera à la pression budgétaire, arrêtera le resserrement et reprendra l'assouplissement quantitatif. Il a averti que les mathématiques ne fonctionnent plus à moins que Powell n'obéisse.

Arthur a ouvert l'essai en disant qu'il observait de près le deuxième mandat de Trump, ainsi que les écrits d'autres analystes macro. Il a déclaré que tout le monde se concentre sur ce que Trump veut vraiment. Certains analystes pensent que Trump passera en mode chaos total et tout détruira jusqu'à ce que son taux d'approvisionnement atteigne les 30 % bas.

D'autres croient que Trump est sérieux quant à la réinitialisation de la structure financière et militaire des États-Unis, même si cela cause des douleurs à court terme. Arthur s'en moquait de savoir quelle supposition est la plus proche. « Notre portefeuille ne se soucie pas si l'Amérique est forte ou faible », a-t-il écrit. « Il se soucie s'il y a plus ou moins de monnaie fiduciaire dans le système. »

Arthur dit que les politiques de Trump écraseront la demande étrangère pour les bons du Trésor

Arthur a déclaré les républicains et les démocrates soutiennent maintenant la réécriture des règles du commerce mondial, même s'ils discutent de la vitesse à laquelle le faire. Trump a poussé cet agenda depuis 2016. Joe Biden a continué dans la même direction pendant son premier mandat, restreignant l'accès de la Chine aux marchés américains.

Kamala Harris a fait campagne avec une rhétorique dure envers la Chine. Arthur a souligné que les partisans de Trump – ceux que Clinton appelait autrefois les « déplorables » – sont des personnes de la classe ouvrière sans diplôme ni actions. Il a dit qu'ils ont perdu lorsque la Chine a rejoint l'OMC en 2001 et que les usines américaines ont disparu.

Arthur a détaillé la mécanique macro. À la fin des années 90 et au début des années 2000, la Chine a obtenu un accès bon marché aux marchés américains et est devenue un monstre à l'exportation. Elle a maintenu le yuan bas et a utilisé ses profits en dollars pour acheter des obligations et des actions américaines. Cela a aidé l'Amérique à fonctionner avec d'énormes déficits et à maintenir le marché des bons du Trésor en vie.

Mais la réinitialisation commerciale de Trump signifie que des pays comme la Chine n'achèteront plus d'actifs américains, car Trump les exclut. Arthur a dit que c'est un énorme problème car les États-Unis ont besoin de quelqu'un pour financer une montagne de dette.

Bessent prévoit de réduire le déficit de 7 % à 3 % du PIB d'ici 2028. Mais cela laisse toujours les États-Unis emprunter chaque année. Arthur a dit : « Les paiements d'intérêts continueront d'augmenter de manière exponentielle. » Il a expliqué que si le PIB croît de 3 % en réel et que l'inflation est de 2 %, cela représente une croissance nominale de 5 %.

Mais si le gouvernement emprunte 3 % du PIB chaque année et que la dette croît plus vite que l'économie, le ratio dette/PIB explosera – à moins que quelqu'un n'achète la dette à de faibles rendements.

Arthur a averti que les investisseurs devraient exiger au moins 5 % de rendement si la croissance est de 5 %, mais les rendements actuels sont bien inférieurs. Il a dit que le taux d'intérêt moyen pondéré sur la dette de 36 billions de dollars n'est que de 3,282 %. Cet écart, a-t-il soutenu, est insoutenable.

« Les mathématiques ne s'additionnent pas à moins que Bessent ne trouve un acheteur de bons du Trésor à un prix économiquement élevé ou à un faible rendement », a écrit Arthur. Les investisseurs privés ne le feront pas. La Chine non plus. Il ne reste que la Fed et les banques américaines.

Powell signale sa soumission alors que la Fed se prépare à l'expansion du bilan

Arthur a dit que les banques sont toujours bloquées par des règles post-2008 comme le ratio de levier supplémentaire, qui les oblige à détenir plus de capitaux lorsqu'elles achètent des bons du Trésor. Elles ne peuvent pas tout miser à moins que Powell ne les en exempte.

Il a dit que la Fed s'accroche encore à son fantasme d'atteindre une cible d'inflation de 2 %, drainant l'argent du système par la QT. Mais cela ne durera pas. Arthur a soutenu que Powell n'a d'autre choix que d'obéir à la domination budgétaire.

Il a qualifié la position actuelle de Powell de « chaise de coucou », disant que la Fed a déjà commencé à céder. Powell a baissé les taux de 0,5 % en septembre 2024 pour aider Kamala Harris pendant la campagne. 

Maintenant, sous Trump, Powell fait semblant de résister. Arthur a dit que la bluff ne tiendra pas. « La BBC règne en maître », a-t-il écrit, faisant référence à Bessent, aux banques et au capital. « La domination budgétaire est en jeu. »

Pour le prouver, Arthur a pointé les propres paroles de Powell. Lors de la conférence de presse du 19 mars du FOMC, Powell a déclaré : « Nous arrêterons le désengagement net à un certain moment… nous n'avons pris aucune décision à ce sujet. » Il a ajouté que la Fed préférerait laisser les titres adossés à des hypothèques se désengager, mais pourrait maintenir le bilan global constant. Arthur a qualifié cela de « QE sur les bons du Trésor ».

Arthur a également signalé les remarques de Bessent sur le podcast All-In, où Bessent a déclaré que la suppression du SLR libérerait les banques pour qu'elles achètent plus de bons du Trésor. « Nous pourrions effectivement faire baisser les rendements des bons du Trésor de 30 à 70 points de base », a dit Bessent. « Chaque point de base représente un milliard de dollars par an. »

Arthur a également expliqué le changement à venir dans les chiffres. Avant le 1er avril, la Fed retirait 25 milliards de dollars par mois de bons du Trésor. Maintenant, c'est tombé à 5 milliards. C'est un swing de 240 milliards de dollars en liquidités annuelles en dollars. Si la Fed laisse les obligations hypothécaires se désengager et achète des bons du Trésor à la place, cela ajoute 420 milliards de dollars de plus par an. Arthur croit que ce pivot se produira d'ici T3. « Une fois que le QE commence, il ne s'arrête pas pendant longtemps », a-t-il dit.

Il a dit que la prochaine annonce trimestrielle de refinancement en mai montrera probablement que le Trésor ne remplit pas son compte de trésorerie. Le compte général du Trésor est déjà tombé de 750 milliards de dollars à 360 milliards de dollars cette année. S'il reste stable, il n'y a pas de drainage de liquidités. Arthur a dit que cela signifie encore plus de cash reste sur le marché.

Le Bitcoin est appelé à répéter le rallye or de 2008-2010

Pour soutenir son appel, Arthur s'est tourné vers 2008. Il a dit que lorsque la Fed a commencé le QE1, l'or a commencé à monter même si les actions continuaient de chuter. Le Bitcoin n'existait pas à l'époque, mais il a dit que le schéma s'applique toujours. Les actifs qui ne dépendent pas du soutien du gouvernement réagissent en premier à l'impression monétaire. Arthur a dit que l'or était en hausse de 30 % d'ici 2010 tandis que les actions étaient toujours plates. Bitcoin, a-t-il soutenu, agira de la même manière maintenant.

Arthur a écrit que le Bitcoin est négocié entièrement sur les attentes concernant l'offre de monnaie fiduciaire. « La technologie fonctionne », a-t-il dit. « Il n'y a pas de changements majeurs, bons ou mauvais. » Il a dit que si la Fed relance le QE, le Bitcoin a déjà touché le fond le mois dernier à 76 500 $ et se dirige maintenant vers six chiffres. « Si je devais parier sur le fait que je pensais que le Bitcoin atteindrait 76 500 $ ou 110 000 $ en premier, je parierais sur ce dernier. »

Arthur a conclu en disant qu'il s'attend toujours à ce que le Bitcoin atteigne 250 000 $ d'ici la fin de l'année. Il croit que Powell ne prendra pas le risque de laisser le gouvernement sans financement, peu importe combien il déteste Trump.