Артур Хейс говорит, что биткоин достигнет $250k в Q4, потому что Бессент заставит Пауэлла ФРС начать печатать

Артур Хейс сказал в среду, что биткоин может достичь $250 000 к концу 2025 года, потому что министр финансов США Скотт Бессент, любящий криптовалюту президента Трампа, заставит главу ФРС Джерома Пауэлла начать печатать снова, чтобы поддержать правительство США.

В новом эссе под названием BBC, опубликованная в его блоге и рассмотренная Cryptopolitan, Артур подробно объяснил, почему он считает, что Пауэлл уступит фискальному давлению, прекратит ужесточение и возобновит количественное смягчение. Он предупредил, что математика просто больше не работает, если Пауэлл не подчинится.

Артур открыл эссе, сказав, что он внимательно следил за вторым президентством Трампа, вместе с написанием других макроаналитиков. Он сказал, что все сосредоточены на том, чего действительно хочет Трамп. Некоторые аналитики думают, что Трамп перейдет в режим полного хаоса и разрушит все, пока его одобрение не упадет до низких 30-х.

Другие считают, что Трамп серьезно настроен на перестройку финансовой и военной структуры США, даже если это вызовет краткосрочную боль. Артуру было все равно, какое предположение ближе. «Наш портфель не заботится, сильна Америка или слаба», — написал он. «Ему важно, есть ли больше или меньше фиата в системе.»

Артур говорит, что политика Трампа раздавит иностранный спрос на казначейские облигации

Артур заявил как республиканцы, так и демократы теперь поддерживают переписывание глобальных торговых правил, даже если они спорят о том, как быстро это делать. Трамп продвигал эту повестку с 2016 года. Джо Байден продолжал то же направление в свой первый срок, ограничивая доступ Китая к рынкам США.

Камала Харрис также кампания с жесткой риторикой против Китая. Артур указал, что сторонники Трампа — те, которых Клинтон когда-то называла презренными, — это люди рабочего класса без дипломов и акций. Он сказал, что они проиграли, когда Китай вступил в ВТО в 2001 году, и американские фабрики исчезли.

Артур разложил макроэкономику. В конце 90-х и начале 2000-х годов Китай получил дешевый доступ к американским рынкам и стал экспортным монстром. Он держал юань низким и использовал свои долларовые прибыли для покупки американских облигаций и акций. Это помогло Америке управлять гигантскими дефицитами и все еще поддерживать рынок казначейских облигаций.

Но торговая перезагрузка Трампа означает, что такие страны, как Китай, не будут продолжать покупать американские активы, потому что Трамп их исключает. Артур сказал, что это огромная проблема, потому что США кому-то нужно финансировать гору долга.

Бессент планирует сократить дефицит с 7% до 3% ВВП к 2028 году. Но это все еще оставляет США заимствующими каждый год. Артур сказал: «Процентные платежи будут продолжать расти экспоненциально». Он объяснил, что если ВВП растет на 3% в реальном выражении, а инфляция составляет 2%, то это 5% номинального роста.

Но если правительство заимствует 3% ВВП каждый год, а долг растет быстрее экономики, соотношение долга к ВВП взорвется — если только кто-то не купит долг по низким доходностям.

Артур предупредил, что инвесторы должны требовать как минимум 5% доходности, если рост составляет 5%, но текущие доходности намного ниже. Он сказал, что взвешенная средняя процентная ставка по долгу в $36 трлн составляет всего 3,282%. Этот разрыв, по его мнению, неустойчив.

«Математика не сходится, если Бессент не найдет покупателя казначейских облигаций по неэкономически высокой цене или низкой доходности», — написал Артур. Частные инвесторы этого не сделают. Китай тоже. Остались только ФРС и американские банки.

Пауэлл сигнализирует о подчинении, пока ФРС готовится к расширению баланса

Артур сказал, что банки все еще заблокированы правилами после 2008 года, такими как дополнительный коэффициент левериджа, который заставляет их держать больше капитала при покупке казначейских облигаций. Они не могут просто пойти ва-банк, если Пауэлл не освободит их.

Он сказал, что ФРС все еще цепляется за свою фантазию о достижении целевого уровня инфляции в 2%, выкачивая деньги из системы через QT. Но это не продлится. Артур утверждал, что у Пауэлла нет выбора, кроме как подчиниться фискальному доминированию.

Он назвал текущую позицию Пауэлла «стулом кука», говоря, что ФРС уже начала уступать. Пауэлл снизил ставки на 0,5% в сентябре 2024 года, чтобы помочь Камале Харрис во время кампании. 

Теперь, при Трампе, Пауэлл притворяется сопротивляющимся. Артур сказал, что блеф не удержится. «BBC правит балом», — написал он, имея в виду Бессента, банки и капитал. «Фискальное доминирование в игре.»

Чтобы доказать это, Артур указал на собственные слова Пауэлла. На пресс-конференции FOMC 19 марта Пауэлл сказал: «Мы остановим свертывание нетто в какой-то момент… мы еще не приняли никаких решений по этому вопросу». Он добавил, что ФРС предпочла бы позволить ипотечным ценным бумагам сбежать, но может сохранить общий баланс постоянным. Артур назвал это «казначейским QE».

Артур также отметил замечания Бессента в подкасте All-In, где Бессент сказал, что удаление SLR освободит банки для покупки большего количества казначейских облигаций. «Мы можем фактически снизить доходности казначейских векселей на 30–70 базисных пунктов», — сказал Бессент. «Каждый базисный пункт — это миллиард долларов в год.»

Артур также объяснил предстоящее изменение цифр. До 1 апреля ФРС удаляла $25 млрд в месяц в казначейских облигациях. Теперь это снизилось до $5 млрд. Это колебание в $240 млрд годовой долларовой ликвидности. Если ФРС позволит ипотечным облигациям сбежать и вместо этого купит казначейские облигации, это добавит еще $420 млрд в год. Артур считает, что этот поворот произойдет к Q3. «Как только QE начнется, он не остановится надолго», — сказал он.

Он сказал, что следующее ежеквартальное объявление о рефинансировании в мае, вероятно, покажет, что Казначейство не пополняет свой кассовый счет. Общий счет Казначейства уже упал с $750 млрд до $360 млрд в этом году. Если он останется плоским, не будет оттока ликвидности. Артур сказал, что это означает, что еще больше денег останется на рынке.

Биткоин предсказан повторить золотой ралли 2008-2010

Чтобы поддержать свой призыв, Артур посмотрел назад на 2008 год. Он сказал, что когда ФРС начала QE1, золото начало расти, даже когда акции продолжали падать. Биткоина тогда не существовало, но он сказал, что паттерн все еще применяется. Активы, которые не зависят от государственной поддержки, реагируют первыми на печатание денег. Артур сказал, что золото выросло на 30% к 2010 году, в то время как акции все еще были плоскими. Биткоин, он утверждал, будет действовать так же сейчас.

Артур написал, что биткоин торгуется полностью на ожиданиях относительно предложения фиата. «Технология работает», — сказал он. «Нет никаких крупных изменений, хороших или плохих». Он сказал, что если ФРС возобновит QE, биткоин уже достиг дна в прошлом месяце на $76 500 и теперь движется к шестизначным числам. «Если бы мне пришлось делать ставку на то, думаю ли я, что биткоин достигнет $76 500 или $110 000 первым, я бы поставил на последнее.»

Артур закрыл, сказав, что он все еще ожидает, что биткоин достигнет $250 000 к концу года. Он считает, что Пауэлл не рискнет позволить правительству остаться без финансирования, независимо от того, насколько он ненавидит Трампа.