Артур Хейз утверждает, что Bitcoin достигнет отметки в 250 000 долларов в четвертом квартале, потому что Бессент заставит главу ФРС Пауэлла начать печатать деньги

В среду Артур Хейс заявил, что Bitcoin может достичь отметки в 250 000 долларов к концу 2025 года, потому что министр финансов Скотт Бессент, сторонник криптовалютdent президента Трампа, заставит председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла возобновить печать валюты, чтобы поддержать правительство США.

В новом эссе под названием «BBC», опубликованном в его блоге и получившем рецензию в Cryptopolitan, Артур подробно объяснил, почему, по его мнению, Пауэлл поддастся фискальному давлению, прекратит ужесточение денежно-кредитной политики и возобновит количественное смягчение. Он предупредил, что расчеты просто перестанут работать, если Пауэлл не подчинится.

Артур начал эссе с того, что внимательно следит за вторым президентством Трампа, а также за работами других макроэкономических аналитиков. Он сказал, что все сосредоточены на том, чего Трамп действительно хочет. Некоторые аналитики считают, что Трамп перейдет в режим полного хаоса и все разрушит, пока его рейтинг одобрения не опустится до уровня чуть выше 30 процентов.

Другие считают, что Трамп всерьез намерен перестроить финансовую и военную структуру США, даже если это вызовет краткосрочные трудности. Артура не волновало, чья догадка ближе к истине. «Нашему портфелю все равно,tronАмерика или слаба, — написал он. — Ему важно, больше или меньше фиатных денег в системе»

Артур утверждает, что политика Трампа подорвет иностранный спрос на государственные облигации

Артур заявил, что и республиканцы, и демократы сейчас поддерживают пересмотр глобальных торговых правил, даже если спорят о том, как быстро это следует сделать. Трамп продвигает эту повестку дня с 2016 года. Джо Байден продолжил ту же политику во время своего первого срока, ограничив доступ Китая на рынки США.

Камала Харрис также проводила предвыборную кампанию, используя жесткую риторику в отношении Китая. Артур отметил, что сторонники Трампа — те самые, которых Клинтон когда-то называла «недостойными» — это люди из рабочего класса без высшего образования и акций. Он сказал, что они проиграли, когда Китай вступил в ВТО в 2001 году, а американские заводы исчезли.

Артур проанализировал макроэкономические механизмы. В конце 90-х и начале 2000-х Китай получил дешевый доступ к американским рынкам и превратился в экспортного гиганта. Он поддерживал низкий курс юаня и использовал прибыль от долларов для покупки американских облигаций и акций. Это помогло Америке накопить огромные defiи при этом сохранить жизнеспособность рынка казначейских облигаций.

Но предложенная Трампом торговая реформа означает, что такие страны, как Китай, больше не будут покупать американские активы, потому что Трамп их исключает из своих сделок. Артур сказал, что это огромная проблема, потому что США нужен кто-то, кто будет финансировать огромный долг.

Бессент планирует сократить defiс 7% до 3% ВВП к 2028 году. Но это все равно означает, что США будут занимать средства каждый год. Артур сказал: «Процентные платежи будут продолжать расти в геометрической прогрессии». Он пояснил, что если ВВП вырастет на 3% в реальном выражении, а инфляция составит 2%, то это будет 5% номинального роста.

Но если правительство ежегодно занимает 3% ВВП, а долг растет быстрее, чем экономика, то соотношение долга к ВВП резко возрастет — если только кто-нибудь не купит эти облигации по низкой доходности.

Артур предупредил, что инвесторы должны требовать как минимум 5% доходности, если рост составляет 5%, но текущая доходность намного ниже. Он сказал, что средневзвешенная процентная ставка по долгу в 36 триллионов долларов составляет всего 3,282%. По его мнению, такой разрыв является неустойчивым.

«Расчеты не сходятся, если Бессент не найдет покупателя казначейских облигаций по нерентабельно высокой цене или с низкой доходностью», — написал Артур. Частные инвесторы этого делать не будут. Китай тоже. Остались только ФРС и американские банки.

Пауэлл сигнализирует о готовности к смирению, поскольку ФРС готовится к расширению своего баланса

Артур сказал, что банки по-прежнему ограничены правилами, введенными после 2008 года, такими как дополнительный коэффициент левериджа, который обязывает их держать больше капитала при покупке государственных облигаций. Они не могут просто так вложить все свои средства, если Пауэлл не предоставит им исключение.

Он сказал, что ФРС все еще цепляется за свою фантазию о достижении целевого показателя инфляции в 2%, выкачивая деньги из системы посредством количественного жесткого регулирования. Но это ненадолго. Артур утверждал, что у Пауэлла нет иного выбора, кроме как подчиняться фискальному доминированию.

Он назвал нынешнюю позицию Пауэлла «креслом подкаблучника», заявив, что ФРС уже начала уступать. Пауэлл снизил процентные ставки на 0,5% в сентябре 2024 года, чтобы помочь Камале Харрис во время предвыборной кампании. 

Теперь, при Трампе, Пауэлл делает вид, что сопротивляется. Артур сказал, что блеф не сработает. «BBC правит безраздельно», — написал он, имея в виду Бессента, банки и капитал. «Финансовое доминирование в игре»

В подтверждение своих слов Артур сослался на собственные слова Пауэлла. На пресс-конференции FOMC 19 марта Пауэлл заявил: «Мы в какой-то момент остановим сокращение общего объема операций… мы еще не приняли никаких решений по этому поводу». Он добавил, что ФРС предпочла бы позволить ипотечным ценным бумагам сократиться, но может сохранить общий баланс неизменным. Артур назвал это «казначейской программой количественного смягчения»

Артур также обратил внимание на высказывания Бессента в подкасте All-In, где Бессент заявил, что отмена обязательных резервов позволит банкам покупать больше казначейских облигаций. «Мы можем фактически снизить доходность казначейских векселей на 30–70 базисных пунктов», — сказал Бессент. «Каждый базисный пункт — это миллиард долларов в год»

Артур также объяснил предстоящие изменения в цифрах. До 1 апреля ФРС изымала казначейские облигации на 25 миллиардов долларов в месяц. Теперь эта сумма сократилась до 5 миллиардов долларов. Это означает изменение годовой долларовой ликвидности на 240 миллиардов долларов. Если ФРС позволит ипотечным облигациям уйти в прошлое и вместо этого будет покупать казначейские облигации, это добавит еще 420 миллиардов долларов в год. Артур считает, что этот поворот произойдет к третьему кварталу. «Как только начнется программа количественного смягчения, она не остановится еще долгое время», — сказал он.

Он сказал, что следующее объявление о квартальном пополнении в мае, вероятно, покажет, что Казначейство не пополняет свой cash счет. Общий счет Казначейства уже сократился с 750 миллиардов долларов до 360 миллиардов долларов в этом году. Если он останется на прежнем уровне, оттока ликвидности не будет. Артур сказал, что это означает, что еще больше cash останется на рынке.

Bitcoin прогнозируют повторение роста цен на золото в 2008-2010 годах

В подтверждение своих слов Артур вспомнил 2008 год. Он сказал, что когда ФРС запустила программу количественного смягчения QE1, золото начало расти, даже когда акции продолжали падать. Bitcoin тогда еще не существовало, но, по его словам, эта закономерность сохраняется. Активы, не зависящие от государственной поддержки, первыми реагируют на печатание денег. Артур сказал, что к 2010 году золото подорожало на 30%, в то время как акции оставались на прежнем уровне. Bitcoin, по его мнению, будет вести себя аналогично и сейчас.

Артур написал, что торговля Bitcoin полностью основана на ожиданиях относительно предложения фиатных денег. «Технология работает, — сказал он. — Нет никаких существенных изменений, хороших или плохих». Он сказал, что если ФРС возобновит программу количественного смягчения, Bitcoin уже достиг минимума в прошлом месяце на отметке в 76 500 долларов и сейчас движется к шестизначной сумме. «Если бы мне пришлось сделать ставку на то, какой уровень Bitcoin я выберу первым — 76 500 или 110 000 долларов, я бы поставил на последний»

В заключение Артур заявил, что по-прежнему ожидает, что к концу года Bitcoin достигнет отметки в 250 000 долларов. Он считает, что Пауэлл не рискнет оставить правительство без финансирования, как бы сильно он ни ненавидел Трампа.