آرثر هايز يقول إن البيتكوين سيصل إلى 250 ألف دولار في الربع الرابع لأن بيسنت سيضطر باول من الاحتياطي الفيدرالي للبدء في الطباعة

قال آرثر هايز يوم الأربعاء إن البيتكوين قد يصل إلى 250,000 دولار بحلول نهاية عام 2025 لأن وزير الخزانة سكوت بيسنت، الذي يحب العملات المشفرة في إدارة ترامب، سيجبر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على البدء في الطباعة مرة أخرى للحفاظ على استقرار الحكومة الأمريكية.

في مقال جديد بعنوان بي بي سي، نُشر على مدونته ومراجعته من قبل Cryptopolitan، شرح آرثر بالتفصيل سبب اعتقاده بأن باول سيستسلم للضغط المالي، ويتوقف عن التشديد، ويعيد تفعيل التيسير الكمي. وحذر من أن الرياضيات ببساطة لا تعمل بعد الآن ما لم يمتثل باول.

افتتح آرثر مقاله قائلاً إنه كان يراقب رئاسة ترامب الثانية عن كثب، إلى جانب كتابات محللي الاقتصاد الكلي الآخرين. وقال إن الجميع يركزون على ما يريده ترامب حقاً. يعتقد بعض المحللين أن ترامب سيذهب إلى وضع الفوضى الكاملة ويدمر كل شيء حتى تصل موافقته إلى الثلاثينيات المنخفضة.

آخرون يعتقدون أن ترامب جاد في إعادة هيكلة النظام المالي والعسكري للولايات المتحدة، حتى لو تسبب ذلك في ألم قصير الأجل. لم يهتم آرثر بأي من التخمينات أقرب إلى الصواب. “محفظة استثمارنا لا تهتم ما إذا كانت أمريكا قوية أم ضعيفة،” كتب. “إنها تهتم بما إذا كان هناك المزيد أو أقل من العملة الورقية في النظام.”

يقول آرثر إن سياسات ترامب ستقضي على الطلب الأجنبي على السندات الحكومية

آرثر قالت كلا الحزبين الجمهوري والديمقراطي يدعمان الآن إعادة كتابة قواعد التجارة العالمية، حتى لو اختلفا حول سرعة القيام بذلك. دفع ترامب هذه الأجندة منذ عام 2016. واستمر جو بايدن في نفس الاتجاه خلال ولايته الأولى، مقيداً وصول الصين إلى الأسواق الأمريكية.

كامالا هاريس حملت أيضاً بشعارات صارمة تجاه الصين. أشار آرثر إلى أن أنصار ترامب – أولئك الذين وصفهم كلينتون باللاإنسانيين – هم من الطبقة العاملة بدون شهادات جامعية أو أسهم. وقال إنهم خسروا عندما انضمت الصين إلى منظمة التجارة العالمية في عام 2001 واختفت المصانع الأمريكية.

حلل آرثر الآليات الاقتصادية الكلية. في أواخر التسعينيات وأوائل الألفية، حصلت الصين على وصول رخيص إلى الأسواق الأمريكية وأصبحت وحشاً للتصدير. حافظت على اليوان منخفضاً واستخدمت أرباحها بالدولار لشراء السندات والأسهم الأمريكية. ساعد ذلك أمريكا على تشغيل عجز ضخم ولا تزال سوق السندات الحكومية حية.

لكن إعادة ضبط التجارة من قبل ترامب تعني أن دولاً مثل الصين لن تستمر في شراء الأصول الأمريكية، لأن ترامب يستبعدهم. قال آرثر إن هذه مشكلة كبيرة لأن الولايات المتحدة تحتاج إلى شخص لتمويل جبل من الديون.

تخطط بيسنت لتقليص العجز من 7% إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2028. لكن هذا لا يزال يترك الولايات المتحدة تقترض كل عام. قال آرثر: “ستستمر مدفوعات الفائدة في الارتفاع بشكل أسي”. وشرح أنه إذا نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3% حقيقية وارتفع التضخم بنسبة 2%، فهذا يعني نمواً اسمياً بنسبة 5%.

ولكن إذا اقترضت الحكومة 3% من الناتج المحلي الإجمالي كل عام ونمت الديون أسرع من الاقتصاد، فإن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ستنفجر – ما لم يشتري شخص ما الدين بعوائد منخفضة.

حذر آرثر من أن المستثمرين يجب أن يطالبوا بعوائد لا تقل عن 5% إذا كان النمو 5%، لكن العوائد الحالية أقل بكثير. وقال إن متوسط الفائدة المرجح على ديون بقيمة 36 تريليون دولار هو فقط 3.282%. وقال إن هذا الفارق، حسب رأيه، غير مستدام.

“الرياضيات لا تتطابق ما لم يجد بيسنت مشتراً للسندات الحكومية بسعر مرتفع اقتصادياً أو عائد منخفض،” كتب آرثر. لن يقوم المستثمرون الخاصون بذلك. ولن تفعل الصين أيضاً. المتبقيون هم فقط الاحتياطي الفيدرالي والبنوك الأمريكية.

باول يشير إلى الاستسلام بينما يستعد الاحتياطي الفيدرالي لتوسيع الميزانية العمومية

قال آرثر إن البنوك لا تزال محظورة بموجب قواعد ما بعد عام 2008 مثل نسبة الرافعة المالية التكميلية، والتي تجعلها تحتفظ برأس مال أكبر عند شراء السندات الحكومية. لا يمكنها المراهنة بكل شيء ما لم يعفيهم باول.

قال إن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال متمسكاً بخياله بتحقيق هدف تضخم بنسبة 2%، وسحب الأموال من النظام من خلال التيسير الكمي الكمي (QT). لكن هذا لن يستمر. جادل آرثر بأن باول ليس لديه خيار سوى الخضوع للسيادة المالية.

وصف بول وول مناصبته الحالية بـ "كرسي الأفعى"، قائلاً إن الاحتياطي الفيدرالي بدأ بالفعل في الاستسلام. خفض بول وول أسعار الفائدة بنسبة 0.5% في سبتمبر 2024 لمساعدة كامالا هاريس خلال الحملة الانتخابية. 

الآن، تحت إدارة ترامب، يتظاهر بول وول بالمقاومة. قال آرثر إن هذا التظاهر لن يستمر. "البي بي سي تهيمن بشكل مطلق"، كتب، مشيراً إلى بيسنت، البنوك، ورأس المال. "الهيمنة المالية في صلب اللعبة".

لإثبات ذلك، أشار آرثر إلى كلمات بول وول الخاصة. في مؤتمر صحفي لـ FOMC في 19 مارس، قال بول وول: "سنوقف التراجع الصافي في بعض النقاط... لم نتخذ أي قرارات بشأن ذلك بعد". وأضاف أن الاحتياطي الفيدرالي يفضل السماح للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بالتراجع، لكنه قد يبقي على إجمالي الميزانية العمومية ثابتة. وصف آرثر ذلك بـ "التيسير الكمي للسندات الحكومية".

أشار آرثر أيضاً إلى تصريحات بيسنت في بودكاست All-In، حيث قال بيسنت إن إزالة متطلبات السيولة التنظيمية (SLR) ستحرر البنوك لشراء المزيد من السندات الحكومية. "قد نخفض فعلياً عوائد سندات الخزانة بمقدار 30 إلى 70 نقطة أساس"، قال بيسنت. "كل نقطة أساس تعني مليار دولار سنوياً".

شرح آرثر أيضاً التغييرات القادمة في الأرقام. قبل 1 أبريل، كان الاحتياطي الفيدرالي يزيل 25 مليار دولار شهرياً من السندات الحكومية. الآن انخفض هذا الرقم إلى 5 مليارات دولار. هذا يمثل تحولاً بقيمة 240 مليار دولار في السيولة النقدية السنوية. إذا سمح الاحتياطي الفيدرالي للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بالتراجع واشترى السندات الحكومية بدلاً من ذلك، فإن ذلك يضيف 420 مليار دولار أخرى سنوياً. يعتقد آرثر أن هذا التحول سيحدث بحلول الربع الثالث. "بمجرد بدء التيسير الكمي، لا يتوقف لفترة طويلة"، قال.

قال إن إعلان السحب الربعي القادم في مايو سيظهر على الأرجح أن الخزانة لا تعيد ملء حسابها النقدي. انخفض حساب الخزانة العام بالفعل من 750 مليار دولار إلى 360 مليار دولار هذا العام. إذا بقي مستقراً، فلن يكون هناك سحب للسيولة. قال آرثر إن هذا يعني بقاء المزيد من السيولة في السوق.

بيتكوين على وشك تكرار صعود الذهب 2008-2010

لدعم توقعاته، نظر آرثر إلى عام 2008. قال إنه عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ جولة التحفيز الكمي الأولى (QE1)، بدأ الذهب في الصعود حتى مع استمرار انخفاض الأسهم. لم يكن بيتكوين موجوداً آنذاك، لكنه قال إن النمط لا يزال قابلاً للتطبيق. الأصول التي لا تعتمد على الدعم الحكومي تتفاعل أولاً مع طباعة النقود. قال آرثر إن الذهب ارتفع بنسبة 30% بحلول عام 2010 بينما كانت الأسهم لا تزال مستقرة. البيتكوين, جادل بأن الأمر سيحدث الشيء نفسه الآن.

كتب آرثر أن بيتكوين يتداول بالكامل بناءً على التوقعات بشأن المعروض من العملات الورقية. وقال: "التكنولوجيا تعمل. لا توجد تغييرات كبيرة، جيدة كانت أم سيئة." وقال إنه إذا أعاد الاحتياطي الفيدرالي تشغيل التحفيز الكمي، فقد قاع بيتكوين بالفعل الشهر الماضي عند 76,500 دولار وهو يتجه الآن نحو ستة أرقام. "إذا اضطررت إلى المراهنة على ما إذا كنت أعتقد أن بيتكوين سيصل إلى 76,500 دولار أو 110,000 دولار أولاً، فسأراهن على الثاني."

أغلق آرثر مقاله قائلاً إنه لا يزال يتوقع أن يصل بيتكوين إلى 250,000 دولار بنهاية العام. وهو يعتقد أن باول لن يخاطر بترك الحكومة دون تمويل، بغض النظر عن مدى كرهه لترامب.