不要“抛售流动性”——亚瑟·海耶斯在去美元化背景下分析加密货币和黄金。

亚瑟·海耶斯曾任加密货币衍生品交易所BitMEX的首席执行官。在他最近发表的题为《退出流动性》的文章中，他探讨了美国作为全球储备货币发行国的地位及其对世界经济的影响。他非常明确地表明了自己的立场，并表示：“我不会退出流动性！”

阿瑟·海耶斯认为，美元作为全球储备货币的地位赋予了美国诸多显著优势，例如能够以低于其他国家的利率借贷，以及能够随意印钞而无需立即承担后果。然而，阿瑟·海耶斯也指出，这种体系会造成经济失衡，并可能导致经济不稳定。.

什么是退出流动性？

根据阿瑟·海耶斯的说法，如果你是某些人的“退出流动性”，那你就是那些在聪明人或人脉广的人抛售时买入或持有的傻瓜之一。在当今语境下，“退出流动性”指的是那些在经济安排（即美元的储备货币地位）中处于劣势的无助普通人，他们过去是、现在仍然是劣势一方。.

根据近期新闻报道，关于美元能否被取代成为全球储备货币的争论十分激烈。一方面，一些奉行“美国治下的和平”（Pax Americana）的精英人士怀疑，是否有任何国家能够承担起支撑全球经济的重任。另一方面，有迹象表明，某些贸易走廊正在逐步去美元化，而且这一趋势已经持续了一段时间。.

金砖国家的崛起正逐步取代二战结束以来全球贸易的常态。阿瑟·海耶斯通过法国近期的政策调整也印证了这一点。法国总统马克龙近期的表态dent ，他认为法国必须削弱美元的“域外效力”。

美国一直保持着世界最富裕国家的地位。然而，其财富不平等程度目前在发达国家中名列前茅，而且情况还在持续恶化。绝大多数几乎没有或根本没有金融资产的人口承受着作为储备货币所带来的诸多代价。.

关于美国霸权衰落的激烈辩论

阿瑟·海耶斯认为，去美元化引发了一些问题：

1. 去美元化是否真的正在进行，以及进行到什么程度？

2. 在当今这个历史时期，美元作为全球储备货币的地位对大多数美国人来说是有利的吗？

3. 中国真的想成为全球储备货币的发行国吗？

4. 鉴于历史告诉我们所有帝国最终都会消亡，那么最终会有哪些货币取代美元呢？

当国际贸易的大部分以某种特定货币计价时，该货币就被视为全球储备货币。根据阿瑟·海耶斯的说法，二战结束后，美国和亚洲（中国和日本）采取了截然不同的财富积累方式。.

一张关于全球化影响的图表——以美国为首

一方面，美国迅速恢复元气，很快成为世界上最富有的国家。另一方面，亚洲为了让重工业获得廉价资金发展制造业，压制了储蓄，从而阻碍了储蓄。. 

鉴于以上事实，如果亚洲想要在全球经济中占据主导地位，它有两种选择：选择一：购买以美元计价的资产。选择二：出售美元兑换当地货币，并将部分收益以提高工资的形式返还给工人。.

方案一维持亚洲货币购买力被低估的现状，使亚洲能够继续生产和销售廉价商品。方案二对亚洲工人更有利，因为更高的工资和/或更低的进口商品价格将使他们能够消费更多。. 

然而，方案 2 对亚洲的大型工业家不利，因为如果由于劳动力成本上升和汇率升值，他们的产品价格接近美国水平，他们的产品销量就会减少。.

阿瑟·海耶斯认为，美国一直以来都极力维护美元和那些让消费者背负更多债务的银行。他指出：

美国银行的存款规模永远大于国内贷款能力，因为外国人会将出售美元商品赚取的 cash 大量存入银行。银行总是会过度放贷，为了提升眼前的收益而牺牲未来。美联储和财政部总是会出手救助银行，因为他们必须这样做才能避免金融危机，防止美元升值和全球供应量下降。.

阿瑟·海耶斯

亚洲的地位如何？

正如人们所观察到的，中国和日本在文化和经济方面有一些相似之处。它们都是集体主义国家，也就是说，它们更重视集体的福祉而不是个人的福祉。.

因此，当亚洲审视其当前的经济安排所取得的成就，并考虑到美国岌岌可危的处境时，他们必须扪心自问：“我们是否还应该努力成为储备货币发行国？”亚洲是否渴望一个不受限制的市场？

据亚瑟·海耶斯所说，答案是否定的。亚洲希望通过向富裕的美国人出售商品来改善本国人民的生活条件。亚洲不希望区域资金被用于购买进口商品。亚洲的繁荣完全归功于禁止外国人以竞争性价格向本国居民出售商品。.

美国与亚洲的区别在于，外国持有美国债务的很大一部分，而亚洲的债务主要来自自身。这并不影响债务偿还的概率，但会影响偿债的速度。.

经济形势变化之际，亚瑟·海耶斯引领投资者转向加密货币

阿瑟·海耶斯自信dent断言，亚洲不愿发行全球储备货币。亚洲拒绝承认全球储备货币的基本支柱。.

亚洲不愿实施成为全球储备货币发行国所需的政策，并不一定意味着它希望继续积累和交易美元。.

在当前关于全球经济体系未来的讨论中，去美元化正获得越来越多的 trac。然而，去美元化并非一种新现象。据阿瑟称，2008年标志着美元主导地位的巅峰。自那以后，美元便开始走下坡路，而世界各国对此反应迟缓。.

亚瑟断言，黄金和加密货币将成为未来市场的全球货币。了解过去15年的主要经济走势，有助于我们理解中国和日本改变其行为的原因和方式。.

自1971年以来，投资美元资产已成为一种无需动脑的简单方法，以至于许多投资者忽略了如何进行财务分析。据亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）称，黄金和加密货币将成为未来的关注焦点 。 它们不与特定国家挂钩，也不会被急于用法定货币支撑其金融体系的中央银行随意贬值。 

最终 ， 随着各国开始关注自身利益而非沦为西方金融体系的奴隶，全球南方国家的中央银行将实现国际贸易收益储蓄方式的多元化。最初的选择是增加黄金配置，而这目前正在发生。随着 Bitcoin 不断展现其作为有史以来最难获取的货币的地位，海耶斯预计，越来越多的国家至少会考虑将其作为黄金的合适替代品用于储蓄。