「流動性からの離脱」は避けるべきだ ― アーサー・ヘイズ氏が脱ドル化の渦中で仮想通貨と金を分析

アーサー・ヘイズは、暗号資産デリバティブ取引所BitMEXの元CEOです。彼は最近、「流動性からの脱却」と題した記事の中で、世界の準備通貨発行国としてのアメリカの立場と、それが世界経済に及ぼす影響について考察しています。世界経済の現状について、彼は「私は流動性から脱却するつもりはない！」と自らの立場を明確に示しています。

アーサー・ヘイズは、米ドルが世界の準備通貨としての地位にあることで、他国よりも低い金利で借り入れができ、即時の悪影響なしに通貨を発行できるなど、米国に大きな利点があると主張している。しかし、この制度は不均衡を生み出し、経済の不安定化につながる可能性があるとも指摘している。.

出口流動性とは何ですか?

アーサー・ヘイズによれば、もしあなたが誰かの出口流動性であるなら、あなたは知性ある人やコネのある人が売っている時に買ったり持ちこたえたりする愚か者の一人だ。今日の文脈では、出口流動性とは、経済体制、つまり米ドルの準備通貨としての地位において、これまでも、そしてこれからも損をしている、無力な庶民のことを指す。.

最近の報道によると、米ドルが世界の準備通貨として取って代わられるかどうかをめぐる議論は熾烈を極めている。一方では、パックス・アメリカーナを唱える一部のエリート層は、どの国もその役割を担い、世界経済を担えるとは考えにくいと懐疑的な見方を示している。一方で、一部の貿易回廊では脱ドル化が進んでおり、すでにその兆候は現れている。.

BRICSの台頭は、第二次世界大戦終結以来のグローバル貿易の常識を徐々に覆しつつある。アーサー・ヘイズは、最近のフランスの再編をその証拠として挙げている。マクロン仏大統領の最近の発言は、同大統領がdent は「米ドルの域外適用性」を縮小する必要があると考えていることを示唆している。

アメリカは世界で最も裕福な国としての地位を維持してきました。しかしながら、その富の不平等は現在先進国の中でも最悪レベルにあり、状況は悪化し続けています。金融資産をほとんど、あるいは全く持たない圧倒的多数の国民が、準備通貨であることに伴うコストの矢面に立たされています。.

覇権国家としてのアメリカの衰退をめぐる激しい議論

アーサー・ヘイズ氏によれば、脱ドル化はいくつかの疑問を投げかける。

1. 脱ドル化は実際に進行中か？どの程度か？

2. 世界の準備通貨としてのドルの役割は、歴史のこの特定の時期に、大多数のアメリカ人にとって良いことなのでしょうか?

3. 中国は本当に世界の準備通貨の発行国になりたいのでしょうか？

4. 歴史が教えてくれるように、すべての帝国は最終的には終焉を迎えます。それを考えると、最終的にドルに代わる通貨は何でしょうか。

国際貿易の大部分が特定の通貨で価格決定されている場合、その通貨は世界の準備通貨とみなされます。アーサー・ヘイズによれば、第二次世界大戦後、米国とアジア（中国と日本）は富に関して異なるアプローチを追求しました。.

アメリカが主導するグローバリゼーションの影響を示すグラフ

一方、アメリカは破滅から立ち直り、まもなく世界で最も裕福な国となった。一方、アジアは重工業が製造能力を発展させるための安価な資本を調達できるよう、貯蓄者を経済的に抑圧した。. 

これらの事実を踏まえると、アジアが世界経済の主導権を握ろうとするなら、2つの選択肢がある。選択肢1：ドル建て資産を購入する。選択肢2：ドルを売却して現地通貨と交換し、その収益の一部を賃金上昇という形で労働者に還元する。.

オプション1は、購買力の観点からアジア通貨を過小評価した状態に保ち、アジアが安価な製品の生産と販売を継続することを可能にします。オプション2は、アジアの労働者にとって望ましい選択肢です。彼らは賃金の上昇や輸入品の価格低下によって消費を増やすことができるからです。. 

しかし、選択肢 2 はアジアの大手企業にとって不利です。なぜなら、人件費の上昇と為替レートの上昇により、製品価格がアメリカの水準に近づくと、製品の販売量が減少するからです。.

アーサー・ヘイズ氏によると、アメリカ合衆国はドルと、消費者にさらなる負債をもたらす銀行を救済することに根深い関心を抱いてきた。彼は次のように述べている。

アメリカの銀行は、常に国内の融資機会よりも大きな預金基盤を持つことになる。なぜなら、外国人がドル建てで商品を売って稼いだ cash を銀行に大量に流入させるからだ。銀行は常に過剰融資を行い、今日の収益を増やすために明日を犠牲にする。FRBと財務省は、ドル高を招き、世界的な供給量を減少させる金融危機を防ぐために、常に銀行を救済するだろう。.

アーサー・ヘイズ

アジアの現状

すでに述べたように、中国と日本は文化的にも経済的にもいくつかの類似点を持っています。両国は集団主義的であり、個人の福祉よりも共同体の福祉を重視しています。.

その結果、アジアは現在の経済体制がいかに自分たちを導いてきたかを振り返り、さらに米国の不安定な立場を鑑みると、「そもそも我々は準備通貨の発行国となることを目指すべきなのか？」と自問せざるを得なくなる。アジアは自由な市場を望んでいるのだろうか？

アーサー・ヘイズ氏によれば、そうではない。アジアは裕福なアメリカ人に商品を売ることで、自国民の生活水準の向上を望んでいる。アジアは地域の資金が輸入品の購入に使われることを望んでいない。アジアの繁栄は、外国人が競争力のある価格で現地の人々に商品を売ることを禁止したことに完全に起因している。.

米国とアジアの違いは、米国債務の大部分を外国人が保有しているのに対し、アジアは主に自国債務を抱えていることです。これは債務返済の可能性には影響しませんが、返済率には影響します。.

アーサー・ヘイズ氏、経済変化の中で投資家を仮想通貨へ誘導

アーサー・ヘイズは、アジアは世界準備通貨の発行を望んでいないとdentを持って主張している。アジアは世界準備通貨の不可欠な柱を認めようとしないのだ。.

アジアが世界の準備通貨の発行国となるために必要な政策を実施することに消極的であることは、必ずしもドルの蓄積と取引を継続することを望んでいることを意味するものではない。.

世界経済システムの将来に関する現在の議論において、「脱ドル化」が大きな tracを集めています。しかし、脱ドル化は目新しい現象ではありません。アーサー氏によると、2008年はドル優位の頂点でした。それ以来、ドルは下落傾向にあり、世界は追いつくのが遅すぎます。.

アーサー氏は、金と暗号通貨が将来の市場における世界通貨となると主張しています。過去15年間の主要な経済動向を理解することで、中国と日本がなぜ、そしてどのように行動を変えたのかを理解することができます。.

1971年以降、ドル建て資産への投資はあまりにも当たり前のものとなり、多くの投資家が金融分析の実施方法を軽視するようになりました。アーサー・ヘイズ氏によると、 今後は金と暗号通貨が注目されるでしょう。 これらは特定の国に結びついておらず、法定通貨で金融システムを支えようと躍起になっている中央銀行によって恣意的に価値が切り下げられることはありません。 

そして 最終的には、 各国が西側諸国の金融システムの奴隷ではなく、自国の利益を最優先に考えるようになるにつれ、南半球の中央銀行は国際貿易収入の貯蓄方法を多様化していくでしょう。最初の選択肢は金への割り当てを増やすことであり、これは現在進行中です。 Bitcoin 史上最も難しい通貨であることを証明し続けるにつれ、ヘイズ氏は、ビットコインが貯蓄手段として金に代わる適切な選択肢であるかどうかを少なくとも検討する国が増えると予想しています。