Non abbandonare la liquidità: Arthur Hayes esamina criptovalute e oro nel contesto della de-dollarizzazione

Arthur Hayes è un ex CEO di BitMEX, un exchange di derivati ​​su criptovalute. Nel suo recente articolo intitolato "Exit Liquidity", esplora la posizione dell'America come emittente di valuta di riserva globale e il suo impatto sull'economia mondiale. È molto chiaro sulla sua posizione riguardo all'attuale situazione dell'economia globale: "Non sarò un exit liquidity!"

Arthur Hayes sostiene che lo status del dollaro statunitense come valuta di riserva globale offra agli Stati Uniti vantaggi significativi, come la possibilità di contrarre prestiti a tassi più bassi rispetto ad altri paesi e la possibilità di stampare moneta senza conseguenze immediate. Tuttavia, Arthur Hayes osserva anche che questo sistema crea squilibri e può portare a instabilità economica.

Che cos'è la liquidità in uscita?

Secondo Arthur Hayes, se rappresenti la liquidità di uscita di qualcuno, sei uno di quegli idioti che comprano o detengono quando individui intelligenti o ben inseriti vendono. Nel contesto odierno, la liquidità di uscita si riferisce ai cittadini comuni indifesi che sono stati – e continuano a essere – dalla parte perdente dell'accordo economico, ovvero lo status di valuta di riserva del dollaro statunitense.

Secondo recenti resoconti giornalistici, il dibattito sulla possibilità che il dollaro statunitense possa essere soppiantato come valuta di riserva globale è acceso. Da un lato, alcune élite della Pax Americana sono scettiche sul fatto che un paese possa farsi carico di questa responsabilità e sostenere l'economia globale sulle proprie spalle. Dall'altro, vi sono indicazioni che alcuni corridoi commerciali si stiano de-dollarizzando, e questo è in atto da tempo.

L'ascesa dei BRICS sta gradualmente soppiantando la normalità del commercio globale successiva alla fine della seconda guerra mondiale. Arthur Hayes lo riconosce, citando il recente riallineamento della Francia. Le recenti dichiarazioni del presidente francesedent indicano che egli ritiene necessario ridurre l'"extraterritorialità del dollaro statunitense".

Gli Stati Uniti hanno mantenuto la loro posizione di nazione più ricca del mondo. Tuttavia, la disuguaglianza nella distribuzione della ricchezza è attualmente tra le peggiori del mondo sviluppato e la situazione continua a peggiorare. La stragrande maggioranza della popolazione, con poche o nessuna attività finanziaria, sopporta il peso dei costi associati al ruolo di valuta di riserva.

L'intenso dibattito sulla caduta dell'America come egemonia

Secondo Arthur Hayes, la dedollarizzazione solleva alcuni interrogativi:

1. La de-dollarizzazione è effettivamente in corso e in quale misura?

2. Il ruolo del dollaro come valuta di riserva globale è positivo per la maggior parte degli americani in questo particolare momento storico?

3. La Cina vuole davvero essere l'emittente della valuta di riserva globale?

4. Quale valuta o valute sostituiranno il dollaro, dato che la storia ci ha insegnato che tutti gli imperi prima o poi finiscono?

Quando la maggior parte del commercio internazionale è quotata in una determinata valuta, quella valuta è considerata la valuta di riserva globale. Secondo Arthur Hayes, dopo la fine della Seconda guerra mondiale, gli Stati Uniti e l'Asia (Cina e Giappone) perseguirono approcci distinti alla ricchezza.

Un grafico sull’effetto della globalizzazione – guidata dall’America

Da un lato, gli Stati Uniti raccolsero i cocci e divennero presto la nazione più ricca del mondo. Al contrario, l'Asia represse finanziariamente i risparmiatori affinché l'industria pesante potesse ottenere capitali a basso costo per sviluppare le capacità produttive. 

Alla luce di questi fatti, se l'Asia vuole assumere il predominio economico globale, ha due opzioni: Opzione 1: acquistare attività denominate in dollari. Opzione 2: vendere dollari in cambio di valute locali e restituire parte dei guadagni ai lavoratori sotto forma di salari più alti.

L'opzione 1 mantiene le valute asiatiche sottovalutate dal punto di vista del potere d'acquisto, consentendo all'Asia di continuare a produrre e vendere beni a basso costo. L'opzione 2 è auspicabile per i lavoratori asiatici, che potrebbero consumare di più grazie a salari più alti e/o prezzi più bassi sui prodotti importati. 

Tuttavia, l'opzione 2 è sfavorevole ai grandi industriali asiatici perché venderebbero meno prodotti se i prezzi dei loro prodotti si avvicinassero ai livelli americani a causa dell'aumento dei costi del lavoro e dell'apprezzamento del tasso di cambio.

Secondo Arthur Hayes, gli Stati Uniti hanno un profondo interesse nel salvare il dollaro e le banche che aumentano il debito dei consumatori. Egli afferma:

Le banche americane avranno sempre una base di depositi superiore alle opportunità di prestito nazionali, perché gli investitori stranieri inondano le banche di cash guadagnata vendendo beni in dollari. Le banche presteranno sempre in modo troppo aggressivo e sacrificheranno il domani per aumentare i profitti di oggi. La Fed e il Tesoro salveranno sempre le banche perché devono farlo per evitare una crisi finanziaria che renderà il dollaro più caro e ne ridurrà l'offerta a livello globale.

Arthur Hayes

Dove si colloca l'Asia?

Come è stato osservato, Cina e Giappone condividono alcune somiglianze culturali ed economiche. Sono collettivisti, ovvero attribuiscono maggiore importanza al benessere della comunità rispetto a quello del singolo individuo.

Di conseguenza, quando l'Asia considera fin dove l'ha portata l'attuale situazione economica e poi considera la precaria posizione degli Stati Uniti, deve chiedersi: "Dovremmo davvero sforzarci di essere l'emittente di valuta di riserva?" L'Asia desidera un mercato senza restrizioni?

Secondo Arthur Hayes, NO. Vendendo beni ai ricchi americani, l'Asia spera di migliorare le condizioni di vita della sua popolazione. Non vuole che i fondi regionali vengano utilizzati per acquistare prodotti importati. La prosperità dell'Asia è interamente attribuibile al divieto imposto agli stranieri di vendere beni ai nativi a prezzi competitivi.

La differenza tra Stati Uniti e Asia è che gli stranieri detengono una quota significativa del debito statunitense, mentre l'Asia è prevalentemente indebitata con se stessa. Ciò non influisce sulla probabilità di rimborso del debito, ma influisce sul tasso di rimborso.

Arthur Hayes guida gli investitori verso le criptovalute in un contesto di cambiamenti economici

Arthur Hayes affermadentche l'Asia non desidera emettere una valuta di riserva globale. L'Asia si rifiuta di riconoscere i pilastri essenziali di una valuta di riserva globale.

La riluttanza dell'Asia ad attuare le politiche necessarie per diventare l'emittente della valuta di riserva globale non implica necessariamente che desideri continuare ad accumulare e scambiare dollari.

Nell'attuale dibattito sul futuro del sistema economico globale, la de-dollarizzazione sta guadagnando notevole trac. La de-dollarizzazione, tuttavia, non è un fenomeno nuovo. Secondo Arthur, il 2008 ha segnato l'apice del predominio del dollaro. Da allora, il dollaro ha imboccato una traiettoria discendente e il mondo sta recuperando troppo tardi.

Arthur sostiene che l'oro e le criptovalute saranno la valuta globale dei mercati del futuro. Comprendere i principali movimenti economici degli ultimi 15 anni ci consente di comprendere perché e come Cina e Giappone abbiano modificato il loro comportamento.

Investire in asset denominati in dollari è diventato così ovvio dal 1971 che molti investitori hanno trascurato come condurre un'analisi finanziaria. Secondo Arthur Hayes, l'oro e le criptovalute saranno al centro dell'attenzione in futuro. Non sono legati a una nazione specifica. Non possono essere svalutati arbitrariamente da una banca centrale ansiosa di sostenere il proprio sistema finanziario con moneta fiat. 

E infine, man mano che le nazioni inizieranno a pensare ai propri interessi invece di essere schiave del sistema finanziario occidentale, le banche centrali del Sud del mondo diversificheranno le modalità di risparmio dei proventi del commercio internazionale. L'opzione iniziale sarà quella di aumentare le allocazioni in oro, cosa che sta già avvenendo. Mentre Bitcoin continua a dimostrare di essere la valuta più difficile da gestire mai creata, Hayes prevede che un numero crescente di nazioni prenderà almeno in considerazione la possibilità che rappresenti un'alternativa valida all'oro per i risparmi.