根据最新发布的美国经济咨商局消费者调查，创纪录的56.4%的美国人认为未来12个月股市将会上涨。这一数字在短短两年内翻了一番，标志着有史以来最高的乐观情绪。.
11月份，预期股价上涨的人数与预测股价下跌的人数之间的差距达到了历史性的35%。与此同时，标普500指数正接近一个重要的里程碑：自1997年以来首次实现超过30%的年度涨幅。.
特朗普的回归可能会彻底改变一切。
唐纳德·特朗普dent 即将重返白宫，华尔街已屏息以待。他的回归可能会颠覆新兴市场股票和债券之间的平衡，而这两个市场在乔·拜登执政期间一直是激烈的角逐之地。.
在拜登执政的前三年，以美元计价的新兴市场债券表现优于股票。今年，两者不分伯仲：债券上涨了8.4%，而股票上涨了9%。但债券的波动性仅为股票的一半。高收益主权债券呢？涨幅惊人，高达15%。.
特朗普的贸易政策是最大的变数。Aegon资产管理公司美国跨资产及新兴市场债务主管杰夫·格里尔斯表示，特朗普的关税政策可能会改变市场格局。“如果他对墨西哥和中国的进口商品加征关税，股市将受到冲击，而债券市场可能会表现强劲，”格里尔斯解释道。但如果特朗普的关税策略更多是为了增加谈判筹码，那么股市的表现可能会优于债券市场。
市场已出现分化迹象。自11月初以来，彭博新兴市场美元债务指数持续攀升，而MSCI新兴市场股票指数则下跌了3.7%。.
中国股市是股指的重要组成部分，自特朗普胜选以来已下跌8%，拖累了整个板块。与此同时，债券市场保持稳定，为焦虑的投资者提供了一个避险场所。.
新兴市场陷入交火之中
新兴市场股票年初表现强劲。市场普遍预期美联储会降息，中国也会出台经济刺激措施。但自去年10月以来，形势急转直下。由于交易员们担心特朗普可能加征关税，这类股票已下跌近10%。.
对于中国、韩国、印度和台湾等占新兴市场股票指数73%的国家而言，风险很高。简而言之，人们想要的是稳妥的投资，而新兴市场债券恰好满足了这一需求。.
与严重依赖中国的股票指数不同，债券指数的构成更为均衡。中国在债券指数中仅占10%，而其在股票指数中的权重却很高。.
由于收益率稳健且受地缘政治动荡的影响较小，新兴市场债券持续受到 trac。高收益债券，尤其是来自风险较高国家的债券，上涨了15%，这对坚持投资固定收益产品的投资者来说无疑是一大利好。.
美元走强和投资者撤离
美元tron正给新兴市场股票带来诸多困扰。虽然这可能有助于亚洲出口商提升全球竞争力，但也给股票估值带来了压力。截至11月27日当周，投资者从新兴市场股票基金撤资18亿美元。根据美国银行和EPFR Global的数据，这已是连续第七周出现资金流出。.
问题在于：新兴市场债券相对于美国国债的收益率溢价已收窄至比五年平均水平低100多个基点。简而言之，债券的增长空间已经不大。.
没错，标普500指数可能正在飙升，但从更宏观的角度来看，情况却截然不同。投资者正密切关注特朗普的下一步动向。关税会彻底摧毁股市吗？债券还会是更安全的选择吗？没有人能给出确切答案。.
