最新のコンファレンス・ボード消費者調査によると、アメリカ人の56.4%が今後12ヶ月で株式市場が上昇すると考えているという記録的な数字が出ています。この数字はわずか2年で倍増し、過去最高の楽観度を示しています。.
11月には、株価上昇を予想する人々と下落を予想する人々の差が過去最高の35%に達しました。これは、S&P 500が1997年以来初めて年間30%を超える上昇という大きな節目に近づいている中での出来事です。.
トランプ氏の復帰はすべてを揺るがす可能性がある
ドナルド・トランプ大統領がホワイトハウスに返り咲くとdent れ、ウォール街はすでに息を呑んでいる。彼の復帰は、ジョー・バイデン政権下で激しい攻防を繰り広げてきた新興国株式と債券のバランスを一変させる可能性がある。.
バイデン政権の最初の3年間、ドル建て新興国債券は株式をアウトパフォームしました。今年は、債券が8.4%上昇したのに対し、株式は9%と、互角の展開となっています。しかし、債券は株式の半分のボラティリティでこれだけの成果を上げています。高利回り国債は？なんと15%も上昇しました。.
トランプ大統領の貿易政策は不確定要素だ。エイゴン・アセット・マネジメントの米国クロスアセット・新興国債券部門責任者、ジェフ・グリルズ氏は、トランプ大統領の関税は市場の流れを変える可能性があると指摘する。「メキシコと中国からの輸入品に関税を課せば、株式は打撃を受けるが、債券は上昇する可能性がある」とグリルズ氏は説明した。しかし、トランプ大統領の関税戦略がレバレッジ交渉を重視したものであれば、株式が債券を上回る可能性がある。
市場はすでに分裂の兆候を見せている。11月初旬以降、ブルームバーグ新興国市場ドル建て債券指数は上昇している一方、MSCI新興国市場株式指数は3.7%下落している。.
株価指数の主要構成銘柄である中国株は、トランプ氏の勝利以来8%急落し、セクター全体の足を引っ張っている。一方、債券は堅調に推移しており、不安を抱える投資家にとっての避難場所となっている。.
新興市場は交戦に巻き込まれる
新興国株式市場は年初から好調なスタートを切った。誰もが連邦準備制度理事会（FRB）の利下げと中国の景気刺激策を期待していた。しかし、10月以降は状況が一変した。トランプ大統領の関税導入の可能性に備え、新興国株式市場は10%近く下落した。.
新興国株式指数の73%を占める中国、韓国、インド、台湾といった国にとって、リスクは大きい。簡単に言えば、人々は安全な投資を求めており、新興国債券はまさにその期待に応えてきた。.
中国へのエクスポージャーが大きい株式指数とは異なり、債券指数はよりバランスが取れています。株式指数のウェイトが高いのに対し、債券指数における中国の割合はわずか10%です。.
新興国債券は、堅調な利回りと地政学的リスクの軽減により、 tracに上昇しています。特にリスクの高いソブリン債を中心とした高利回り債は15%上昇しており、債券投資に固執してきた投資家にとっては大きなメリットとなっています。.
ドル高と投資家の流出
tron高は新興国株式にとって頭痛の種となっている。アジアの輸出企業の国際競争力向上に貢献する一方で、株価には下押し圧力をかけている。11月27日までの1週間で、投資家は新興国株式ファンドから18億ドルを引き揚げた。バンク・オブ・アメリカとEPFRグローバルのデータによると、これは7週連続の資金流出となった。.
問題はこうだ。新興国債券の米国債に対する利回りプレミアムは、過去5年間の平均を100ベーシスポイント以上下回る水準にまで縮小している。端的に言えば、債券の上昇余地は狭まっているのだ。.
確かにS&P500は急騰しているかもしれないが、全体像は別の物語を物語っている。投資家はトランプ大統領の次の動きを注視している。関税は株価を完全に下落させるのだろうか？債券は引き続きより安全な選択肢であり続けるのだろうか？確かなことは誰にも分からない。.
