Os americanos estão mais otimistas do que nunca em relação ao mercado de ações

Segundo a mais recente Pesquisa de Consumidores do Conference Board, um número recorde de 56,4% dos americanos acredita que o mercado de ações subirá nos próximos 12 meses. Esse número dobrou em apenas dois anos, sinalizando o maior nível de otimismo já registrado.

Em novembro, a diferença entre aqueles que esperavam a alta dos preços das ações e aqueles que previam a queda atingiu o valor histórico de 35%. Isso ocorre enquanto o índice S&P 500 se aproxima de um marco importante: seu primeiro ganho anual superior a 30% desde 1997.

O retorno de Trump pode mudar tudo

Odent Donald Trump está prestes a reconquistar a Casa Branca, e Wall Street já está em suspense. Seu retorno pode desequilibrar a balança entre ações e títulos de mercados emergentes, que têm sido um campo de batalha acirrado sob a gestão de Joe Biden.

Durante os três primeiros anos de Biden, os títulos de mercados emergentes denominados em dólares superaram as ações. Este ano, estão praticamente empatados: os títulos valorizaram 8,4%, enquanto as ações renderam 9%. Mas os títulos conseguiram tudo isso com metade da volatilidade das ações. E os títulos soberanos de alto rendimento? Uma valorização impressionante de 15%.

As políticas comerciais de Trump são a incógnita. Jeff Grills, chefe de ativos cruzados e dívida de mercados emergentes dos EUA na Aegon Asset Management, afirma que as tarifas de Trump podem mudar o jogo. "Se ele impuser tarifas sobre as importações mexicanas e chinesas, as ações sofrerão um impacto negativo, enquanto os títulos poderão se valorizar", explicou. Mas se a estratégia tarifária de Trump for mais voltada para obter poder de negociação, poderá impulsionar as ações em relação aos títulos.

O mercado já apresenta sinais de divisão. Desde o início de novembro, o índice Bloomberg Emerging Market Dollar Debt vem subindo, enquanto o índice MSCI Emerging Market Equity caiu 3,7%.

As ações chinesas, que representam uma parte importante do índice acionário, despencaram 8% desde a vitória de Trump, arrastando consigo todo o setor. Enquanto isso, os títulos se mantiveram estáveis, oferecendo um refúgio para investidores apreensivos.

Mercados emergentes apanhados no fogo cruzado

As ações de mercados emergentes começaram o ano em alta. Todos esperavam cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve e estímulos econômicos na China. Mas, desde outubro, a história é outra. As ações dessa categoria caíram quase 10%, enquanto os investidores se preparam para as possíveis tarifas de Trump.

Os riscos são altos para países como China, Coreia do Sul, Índia e Taiwan, que representam 73% do índice de ações de mercados emergentes. Em termos mais simples, as pessoas querem investimentos seguros, e os títulos de mercados emergentes têm oferecido exatamente isso.

Ao contrário do índice de ações, que tem forte exposição à China, o índice de títulos é mais equilibrado. A China representa apenas 10% do índice de títulos, em comparação com sua grande ponderação nas ações.

A dívida de mercados emergentes ganhou tracconstante, graças aos rendimentos sólidos e à menor exposição a conflitos geopolíticos. Os títulos de alto rendimento, especialmente os de países soberanos mais arriscados, subiram 15% — uma grande vitória para os investidores que mantiveram seus investimentos em renda fixa.

A força do dólar e o êxodo de investidores

Atrondo dólar está causando dores de cabeça para as ações de mercados emergentes. Embora possa ajudar os exportadores asiáticos a competir globalmente, está pressionando as avaliações das ações. Os investidores retiraram US$ 1,8 bilhão de fundos de ações de mercados emergentes na semana que terminou em 27 de novembro. Essa foi a sétima semana consecutiva de saídas de capital, de acordo com dados do Bank of America e da EPFR Global.

O fato é o seguinte: o prêmio de rendimento dos títulos de mercados emergentes em relação aos títulos do Tesouro dos EUA diminuiu para mais de 100 pontos-base abaixo de sua média de cinco anos. Em outras palavras, há menos espaço para os títulos crescerem.

É claro que o S&P 500 pode estar em alta, mas o panorama geral conta uma história diferente. Os investidores estão acompanhando de perto os próximos passos de Trump. As tarifas vão derrubar completamente as ações? Os títulos continuarão sendo a opção mais segura? Ninguém pode afirmar com certeza.