- Una percentuale record del 56,4% degli americani ritiene che i prezzi delle azioni saliranno nel prossimo anno, raddoppiando l'ottimismo rispetto a due anni fa.
- I bond dei mercati emergenti stanno superando le azioni quest'anno, con i bond in crescita dell'8,4% e i bond sovrani ad alto rendimento in aumento del 15%.
- I potenziali dazi di Trump su Cina e Messico potrebbero colpire duramente le azioni mentre favoriscono i bond, a seconda della sua strategia.
Un record del 56,4% degli americani ritiene che il mercato azionario salirà nei prossimi 12 mesi, secondo l'ultimo sondaggio sui consumatori del Conference Board. Questa cifra è raddoppiata in soli due anni, segnalando il livello più alto di ottimismo mai registrato.
A novembre, il divario tra chi si aspetta un aumento dei prezzi delle azioni e chi prevede un calo ha raggiunto il 35%, un dato storico. Questo sta accadendo mentre l'S&P 500 si avvicina a un traguardo enorme: il suo primo guadagno annuale superiore al 30% dal 1997.
Il ritorno di Trump potrebbe sconvolgere tutto
Il presidente Donald Trump è pronto a riconquistare la Casa Bianca, e Wall Street sta già trattenendo il respiro. Il suo ritorno potrebbe ribaltare l'equilibrio tra azioni e obbligazioni dei mercati emergenti, che sono state un campo di battaglia acceso sotto Joe Biden.
Durante i primi tre anni di Biden, le obbligazioni dei mercati emergenti denominate in dollari hanno sovraperformato le azioni. Quest'anno, sono testa a testa: le obbligazioni hanno guadagnato l'8,4%, mentre le azioni hanno offerto un rendimento del 9%. Ma le obbligazioni hanno gestito tutto questo con metà della volatilità delle azioni. Le obbligazioni sovrane ad alto rendimento? In su di un sorprendente 15%.
Le politiche commerciali di Trump sono il fattore imprevedibile. Jeff Grills, responsabile del debito cross-asset e dei mercati emergenti negli Stati Uniti presso Aegon Asset Management, dice che i dazi di Trump potrebbero essere un punto di svolta. "Se impone dazi sulle importazioni messicane e cinesi, le azioni subiranno un colpo, mentre le obbligazioni potrebbero brillare", afferma Grills spiegate. Ma se la strategia dei dazi di Trump è più uno strumento di negoziazione, potrebbe spingere le azioni avanti rispetto alle obbligazioni.
Il mercato sta già mostrando segni di una divisione. Dall'inizio di novembre, l'indice Bloomberg Emerging Market Dollar Debt è in salita, mentre l'indice MSCI Emerging Market Equity è sceso del 3,7%.
Le azioni cinesi, una parte importante dell'indice azionario, sono crollate dell'8% dalla vittoria di Trump, trascinando verso il basso l'intero settore. Nel frattempo, le obbligazioni sono rimaste stabili, offrendo un rifugio per gli investitori nervosi.
I mercati emergenti presi nel mirino
Le azioni dei mercati emergenti hanno iniziato l'anno con un alto. Tutti si aspettavano tagli ai tassi da parte della Federal Reserve e stimoli economici cinesi. Ma da ottobre, la situazione è cambiata. Le azioni in questa categoria sono scese di quasi il 10% mentre i trader si preparano ai potenziali dazi di Trump.
Le puntate sono alte per paesi come Cina, Corea del Sud, India e Taiwan, che rappresentano il 73% dell'indice azionario dei mercati emergenti. In termini più semplici, le persone vogliono scommesse sicure, e le obbligazioni dei mercati emergenti hanno fornito proprio questo.
A differenza dell'indice azionario, che è fortemente esposto alla Cina, l'indice obbligazionario è più equilibrato. La Cina rappresenta solo il 10% dell'indice obbligazionario, rispetto al suo peso elevato nelle azioni.
Il debito dei mercati emergenti ha guadagnato una trazione costante, grazie a rendimenti solidi e a una minore esposizione ai drammi geopolitici. Le obbligazioni ad alto rendimento, in particolare quelle di sovrani più rischiosi, sono in su del 15%: un grande successo per gli investitori che si sono attenuti al reddito fisso.
La forza del dollaro e la fuga degli investitori
Il dollaro forte sta creando mal di testa per le azioni dei mercati emergenti. Sebbene possa aiutare gli esportatori asiatici a competere a livello globale, sta esercitando pressione sulle valutazioni azionarie. Gli investitori hanno prelevato 1,8 miliardi di dollari dai fondi azionari dei mercati emergenti nella settimana che si è conclusa il 27 novembre. Si trattava di sette settimane consecutive di uscita di capitali, secondo i dati di Bank of America ed EPFR Global.
Ecco la cosa: il premio di rendimento sulle obbligazioni dei mercati emergenti rispetto ai Treasury statunitensi si è ridotto a più di 100 punti base sotto la sua media a cinque anni. Detto in parole povere, c'è meno spazio per la crescita delle obbligazioni.
E, certo, l'S&P 500 potrebbe essere in forte ascesa, ma il quadro più ampio racconta una storia diversa. Gli investitori stanno osservando da vicino le prossime mosse di Trump. I dazi deraglieranno completamente le azioni? Le obbligazioni continueranno a essere l'opzione più sicura? Nessuno può dirlo con certezza.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
