亚马逊股价跌至2006年以来最低点。发生了什么？

亚马逊刚刚创下了近20年来最长的连跌纪录。该股已连续九个交易日下跌。周五又下跌了0.4%。这与2006年7月结束的那九天下跌持平。

在此期间，亚马逊股价下跌了18%。约4630亿美元的市场价值蒸发。股价收于5月以来的最低水平。仅本月，亚马逊股价下跌约17%。这使其有望创下自2022年4月以来的最差月度跌幅。

投资者并不困惑是什么触发了这一情况。担忧在于资本支出。本月早些时候，亚马逊表示计划今年在数据中心、先进芯片及相关设备上花费2000亿美元。

这一数字远超预期。规模令市场震惊。现在的问题很简单：亚马逊能否在不耗尽现金或增加债务的情况下花费这么多？

亚马逊加大AI支出，投资者做出反应

这2000亿美元的计划与人工智能基础设施有关。首席执行官Andy Jassy在2月5日的财报电话会议上告诉投资者，为了满足AWS内部不断上升的需求，必须进行大量投资。

Andy说：“这不是某种不切实际的营收增长。”他补充道，“我们有信心这些投资将产生强劲的投资资本回报。我们在核心AWS业务中已经做到了这一点。我认为在这里也同样适用。”

尽管有这一声明，股价仍持续下跌。投资者担心高额的资本支出可能会耗尽储备金。他们还担心折旧问题。芯片和服务器贬值很快。如果需求放缓，亚马逊可能会陷入持有昂贵硬件的困境，从而拖累未来的收益。

这波支出浪潮并不局限于一家公司。四大科技支出巨头亚马逊、Alphabet、微软和Meta Platforms共同预测2026年的资本支出约为6500亿美元。这一数字创历史新高。投资者质疑回报是否能证明这种规模的合理性。

AI担忧蔓延至科技和物流领域

压力已波及更广泛的科技板块。纳斯达克100指数在2月份下跌了3.2%。随着基于Anthropic和OpenAI模型的新软件进入市场，科技股今年一直在抛售。一些投资者担心这些工具可能会减缓成熟软件公司的增长。

iShares扩展科技软件行业ETF在2026年至今下跌了24%。这使其有望创下自2022年以来的最差年度表现。通胀和利率上升迫使公司在疫情期间的巨额支出后削减科技预算。

分析师将软件即服务（SaaS）股票的低迷称为“SaaS末日”。软件高管们进行了反驳，称其核心指标依然稳固。

AWS从Adobe、Intuit和Zillow等长期客户那里获得收入。它还从AI模型开发商那里获得了业务。11月，AWS披露OpenAI承诺投入380亿美元，OpenAI销售AI模型并提供ChatGPT订阅服务。

然而，增长率并未加速。两周前，AWS客户ServiceNow报告第四季度同比增长20.7%。两年前，这一增长率为近26%。在软件之外，AI颠覆的担忧已蔓延至物流领域。总部位于佛罗里达州的Algorhythm Holdings表示，其AI产品允许客户在不增加人员的情况下将货运量提高四倍。C.H. Robinson Worldwide的股价在午间交易中下跌约23%。

在距离上次九连跌近二十年后，亚马逊再次面临对其支出纪律的质疑。股价图表显示了损失。市场正在观察这2000亿美元的赌注是否会得到回报。