أسهم أمازون تنهار إلى أدنى مستوى لم يُرَ منذ عام 2006. ما الذي يحدث؟

أمازون سجلت للتو أطول سلسلة خسارة في الأساس 20 عامًا. انخفض السهم لمدة تسعة أيام تداول متتالية. أضافت الجمعة انخفاضًا آخر بنسبة 0.4 في المئة. يتطابق ذلك مع انزلاق لمدة تسعة أيام انتهى في يوليو 2006.

على مدار هذا الامتداد، فقدت أمازون 18 في المئة. تم محو حوالي 463 مليار دولار من القيمة السوقية. أغلقت الأسهم عند أدنى مستوى لها منذ مايو. هذا الشهر وحده، انخفضت أمازون بنسبة 17 في المئة تقريبًا. يضع ذلك في مسار لأسوأ انخفاض شهري منذ أبريل 2022.

المستثمرون ليسوا مرتبكين بشأن ما أدى إلى هذا. القلق هو الإنفاق الرأسمالي. في وقت سابق من هذا الشهر، قالت أمازون إنها تخطط لإنفاق 200 مليار دولار هذا العام على مراكز البيانات، والرقائق المتقدمة، والمعدات ذات الصلة.

كان هذا الرقم أعلى بكثير من التوقعات. صدم الحجم السوق. السؤال الآن بسيط. هل يمكن لأمازون إنفاق هذا المبلغ دون استنزاف النقد أو تحميل الديون؟

أمازون تزيد من إنفاق الذكاء الاصطناعي ويتفاعل المستثمرون

خطة الـ 200 مليار دولار مرتبطة ببنية التحتية للذكاء الاصطناعي. قال الرئيس التنفيذي آند جاسي للمستثمرين في مكالمة الأرباح في 5 فبراير إن الاستثمار الثقيل مطلوب لتلبية الطلب المتزايد داخل AWS.

قال آند: "هذا ليس نوعًا من الجذب الخطي للخط العلوي." وأضاف: "لدينا ثقة في أن هذه الاستثمارات ستعود بعوائد قوية على رأس المال المستثمر. لقد فعلنا ذلك مع أعمالنا الأساسية في AWS. أعتقد أن ذلك سيكون صحيحًا هنا أيضًا."

على الرغم من هذا البيان، استمر السهم في الانخفاض. يخشى المستثمرون أن النفقات الرأسمالية المرتفعة قد تحرق الاحتياطيات. كما يقلقون بشأن الاستهلاك. تفقد الرقائق والخوادم قيمتها بسرعة. إذا تباطأ الطلب، قد تجد أمازون نفسها عالقة مع أجهزة باهظة الثمن تثقل كاهل الأرباح المستقبلية.

موجة الإنفاق ليست محدودة بشركة واحدة. أنفق أكبر أربعة شركات تقنية، أمازون، ألفابت، مايكروسوفت، ومنصات ميتا، معًا حوالي 650 مليار دولار في النفقات الرأسمالية لعام 2026. هذا الرقم تاريخي. يتساءل المستثمرون عما إذا كانت العوائد ستبرر الحجم.

مخاوف الذكاء الاصطناعي تنتشر عبر التكنولوجيا والخدمات اللوجستية

الضغط ضرب قطاع التكنولوجيا الأوسع. مؤشر ناسداك 100 انخفض بنسبة 3.2 في المئة في فبراير. تم بيع أسهم التكنولوجيا هذا العام بعد دخول برامج جديدة مبنية على نماذج الذكاء الاصطناعي من Anthropic وOpenAI إلى السوق. يقلق بعض المستثمرين من أن هذه الأدوات قد تبطئ النمو في شركات البرمجيات الراسخة.

صندوق iShares Expanded Tech Software Sector ETF انخفض بنسبة 24 في المئة حتى الآن في عام 2026. يضع ذلك في مسار لأسوأ عام منذ عام 2022. دفع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة الشركات إلى تقليل ميزانيات التكنولوجيا بعد إنفاق ثقيل في فترة الجائحة.

وصف المحللون الانخفاض في أسهم البرمجيات كخدمة بـ "مأساة SaaS." دفع مسؤولو البرمجيات بالعودة وقالوا إن مقاييسهم الأساسية لا تزال سليمة.

تولد AWS إيرادات من عملاء قدامى مثل Adobe وIntuit وZillow. كما حصلت على أعمال من مطوري نماذج الذكاء الاصطناعي. في نوفمبر، كشفت AWS عن التزام إنفاق بقيمة 38 مليار دولار من OpenAI، الذي يبيع نماذج الذكاء الاصطناعي ويقدم اشتراكات ChatGPT.

ومع ذلك، لم تتسارع معدلات النمو. قبل أسبوعين، أبلغت خدمة عميل AWS ServiceNow عن نمو في الإيرادات بنسبة 20.7 في المئة على أساس سنوي في الربع الرابع. قبل عامين، كان هذا المعدل يقارب 26 في المئة. خارج البرمجيات، انتشرت مخاوف الاضطراب بالذكاء الاصطناعي إلى الخدمات اللوجستية. قالت شركة Algorhythm Holdings المستندة إلى فلوريدا إن منتج الذكاء الاصطناعي الخاص بها يسمح للعملاء بمضاعفة أحمال الشحن دون زيادة عدد الموظفين. انخفضت أسهم C.H. Robinson Worldwide بنسبة 23 في المئة تقريبًا في تداولات منتصف اليوم بعد ذلك التطور.

بعد ما يقرب من عقدين من آخر سلسلة خسارة لمدة تسعة أيام، تواجه أمازون مرة أخرى شكوكًا حول الانضباط في الإنفاق. يظهر الرسم البياني للسهم الضرر. السوق يراقب ما إذا كانت رهنة الـ 200 مليار دولار ستؤتي ثمارها.