SpaceX 完成 400 亿美元 AI 芯片债务融资，马斯克警告新云服务商面临洗牌

据埃隆·马斯克称，SpaceX 已达成一项价值 400 亿美元的债务融资协议，用于采购英伟达（Nvidia）图形芯片。该交易证明，尽管马斯克警告较弱的公司正越来越难以获得信贷市场准入，但最强的 AI 买家仍能筹集到资金。

用于 GPU 的可赎回债务在 2027 初期出现下调

马斯克周日在X平台发布的帖子中确认了这笔融资。他宣布SpaceX已完成400亿美元的债务融资，用于购买GPU。

在后续帖子中，马斯克表示这笔资金主要为可赎回债务。这意味着 SpaceX 可以提前赎回该债务。根据马斯克的说法，这笔债务将用于支付的芯片预计将在 2027 年第一季度和第二季度交付，因此在本季度并非主要关注点。

贷款条款仍不清楚。路透社报道称，目前尚不确定贷款方是否已同意该交易。马斯克也未提及任何银行名称，未披露利率或还款日期。

此次计划融资此前已有报道。雅虎财经（Yahoo Finance）于 10 月 6 日报道称，这笔 400 亿美元的协议将包括约 100 亿美元银行贷款和 300 亿美元投资级债券。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）预计也将牵头此次融资。

彭博社随后报道称，借款将通过一个独立实体进行，从而不体现在 SpaceX 的资产负债表上，并有助于保护该公司的信用评级。

差不多吧。

过去几周以来，债务市场几乎完全切断了任何不具备独立于AI数据中心的可观收入的公司获取资金的渠道。

SpaceX为GPU完成了400亿美元的债务融资，而我们拥有投资级评级，并具备Starlink（星链）和发射业务收入。

这意味着200多家新云服务商将面临如小鱼般惨烈的死亡与整合。少数企业或许能幸存下来，但数量不会太多。

—— 埃隆·马斯克 (@elonmusk) 10 月 25 日, 2026

投资级评级与Starlink收入发挥了关键作用

马斯克表示，SpaceX的投资级评级以及来自Starlink和火箭发射业务的收入，有助于其成功获得融资。

据路透社报道，SpaceX第三季度营收同比增长161%，至145.8亿美元。Quartz报道称，该公司AI部门在截至9月30日的三个月内营收达75.6亿美元，高于一年前的8.13亿美元。Starlink的连接业务当季也录得23.7亿美元的经营收入，据雅虎财经报道。

SpaceX此前已通过债务方式筹集过大量资金。今年6月，该公司在其首次债券发行中募集了250亿美元，吸引了近900亿美元的订单。债券发行的所得资金用于偿还过桥贷款。

200以上的新云服务商面临‘死亡与整合’

马斯克言论的后半部分向行业其他参与者发出了警告。他指出，在过去几周里，债务市场“几乎完全切断了资金获取渠道”，尤其是对于那些缺乏AI数据中心之外可观收入的公司而言。

他特别指出了“新云”（neoclouds）企业，即向AI客户出租计算能力的公司。他声称目前存在200多家此类企业，但随着行业整合，其中只有少数可能幸存下来。

马斯克写道：“这意味着这200多家新云企业将面临‘小鱼式’的淘汰与整合。”“有些企业能够挺过去，但不会太多。”

据马斯克称，收购这些公司也不是一个可行的选择，他将这一想法称为“毫无意义”。CoreWeave和Nebius是新云企业的例子，它们出租英伟达GPU并依赖债务来扩张。

由于担心企业借入大量资金以支持其可能无法维持的增长，投资者也在重注做空美国数据中心和新云企业的股票。

SpaceX资产负债表揭示了什么

这些数字解释了其对现金的需求。据雅虎财经报道，截至9月，SpaceX拥有513亿美元现金和386亿美元可交易证券，而总债务为388亿美元。如果全额获得400亿美元，总债务将大致翻倍至约790亿美元。

SpaceX的支出远超其运营收入。第三季度，该公司产生96亿美元现金，但投资支出达196亿美元。今年前九个月，总支出达到481亿美元，而运营产生的现金总额仅为131亿美元。

首席财务官布雷特·约翰森预计，仅第四季度公司的支出还将达到350亿至400亿美元。按此速度，这笔新贷款将覆盖其支出的约四分之一。

上周，马斯克还表示特斯拉与SpaceX的合并“是个好主意”。他补充说，两家公司已成立独立委员会来考虑该交易，但强调当时尚未做出任何决定。