스페이스X, AI 칩 위해 400억 달러 부채 거래 성사…머스크는 네오 클라우드 구조조정 경고

엘론 머스크에 따르면, 스페이스X는 엔비디아 그래픽 칩을 구매하기 위해 400억 달러 규모의 부채 조달 계약을 완료했습니다. 이 거래는 머스크가 취약한 기업들이 신용 시장 접근이 점점 더 제한되고 있음에도 불구하고, 최강의 AI 구매자들은 여전히 자금을 조달할 수 있음을 입증합니다.

GPU용 콜 가능 부채가 2027 초에 하락

머스크는 일요일 X(구 트위터)의 게시글에서 자금 조달을 확인했다. 그는 GPU 구매를 위해 400억 달러의 부채 조달을 완료했다고 발표했다.

이어진 게시물에서 머스크는 이 자금 대부분이 콜 가능 부채라고 설명했습니다. 이는 스페이스X가 부채를 조기 상환할 수 있음을 의미합니다. 해당 부채로 구매할 칩은 2027년 1분기와 2분기에 인도될 예정이며, 머스크에 따르면 이번 분기에는 주요 쟁점으로 보기 어렵습니다.

대출 조건은 여전히 불분명하다. 로이터는 보도한 바와 같이 대출 기관들이 거래에 동의했는지 여부가 불확실하다고 전했다. 머스크는 어떤 은행도 명시하지 않았으며, 이자율이나 상환일도 공개하지 않았다.

이번 계획된 자금 조달은 이미 보도되었습니다. 야후 파이낸스는 10월 6일 400억 달러 규모 거래에 약 100억 달러의 은행 대출과 300억 달러의 투자 등급 부채가 포함될 것이라고 밝혔습니다. 또한 아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)가 이 자금 조달을 주도할 것으로 예상되었습니다.

블룸버그는 나중에 차입이 별도 법인을 통해 이루어져 스페이스X의 대차대조표에 반영되지 않으며, 회사의 신용등급 보호에 도움이 될 것이라고 보도했습니다.

그렇습니다.

최근 몇 주 동안 부채 시장은 AI 데이터센터와 독립적인 상당한 수익을 가진 기업이 아닌 모든 기업에 대한 자금 접근성을 거의 완전히 차단했습니다.

SpaceX는 GPU를 위해 400억 달러의 부채를 조달했지만, 우리는 투자 등급이며 Starlink 및 발사 수익을 보유하고 있습니다.

이는 200개 이상의 네오클라우드들이 구피 수준의 몰락과 통합을 겪게 될 것을 의미합니다. 일부는 살아남겠지만 많지는 않을 것입니다.

— 일론 머스크 (@elonmusk) 10월 25, 2026

투자 등급과 Starlink 수익이 중추적인 역할을 했습니다

머스크는 SpaceX의 투자 등급 지위와 스타링크 및 로켓 발사로부터의 수익이 자금 조달을 확보하는 데 도움이 되었다고 말했습니다.

로이터에 따르면 스페이스X의 3분기 매출은 전년 대비 161% 증가한 145억 8천만 달러였다. 쿼츠는 9월 30일까지 3개월간 회사의 AI 부문이 전년 동기 8억 1300만 달러에서 급증한 75억 6천만 달러를 창출했다고 보도했다. 스타링크의 연결성 비즈니스도 분기 중 23억 7천만 달러의 영업이익을 기록했으며, 이는 야후 파이낸스를 통해 알려졌다.

SpaceX는 이전에 부채를 통해 대규모 자금을 조달한 바 있습니다. 6월, 회사는 첫 번째 채권 판매를 통해 250억 달러를 조달했으며, 거의 900억 달러의 주문을 받았습니다. 채권 판매에서 발생한 수익은 브리지론 상환에 사용되었습니다.

200-플러스 네오클라우드들이 ‘몰락과 통합’ 직면

머스크 메시지의 두 번째 부분은 업계 전반에 경고였습니다. 그는 최근 몇 주 동안 부채 시장이 “거의 완전히 자금 접근성을 차단했다”며, 특히 AI 데이터센터 외부에서 상당한 수익을 창출하지 못하는 기업들에게 해당된다고 밝혔습니다.

그는 AI 고객을 위해 구축된 컴퓨팅 파워를 임대하는 기업인 '네오클라우드'들을 지목했다. 그는 이러한 기업이 200개 이상 존재한다고 주장했지만, 산업이 통합됨에 따라 그중 소수만 생존할 것으로 보인다고 밝혔다.

“이는 200개 이상의 네오클라우드들이 ‘작은 물고기 수준의’ 도태와 통일을 겪게 될 것임을 의미합니다.” 머스크는 “일부는 살아남겠지만, 많지는 않을 것이다”라고 썼다.

머스크에 따르면 회사를 인수하는 것도 옵션이 아니며, 그는 이를 ‘무의미한’ 아이디어라고 불렀다. CoreWeave와 Nebius는 Nvidia GPU를 임대하고 부채에 의존해 확장하는 네오클라우드의 사례이다.

투자자들은 또한 기업들이 지속 가능하지 않을 수 있는 성장을 자금 지원하기 위해 막대한 부채를 지고 있다는 우려 속에 미국 데이터 센터 및 네오클라우드 주식에 대해 대규모 매도 베팅을 하고 있다.

SpaceX 대차대조표가 보여주는 것

이 숫자들은 현금에 대한 높은 수요를 설명해 준다. Yahoo Finance 보도에 따르면 SpaceX는 9월 말 현금 513억 달러와 유동성 증권 386억 달러를 보유하고 있었으며, 총 부채는 388억 달러였다. 만약 전체 400억 달러가 확보된다면 총 부채는 약 790억 달러로 거의 두 배가 될 것이다.

SpaceX는 사업 활동으로 얻는 수익보다 훨씬 많은 지출을 하고 있습니다. 3분기에는 현금 유입이 96억 달러였으나, 투자 지출은 196억 달러에 달했습니다. 올해 상반기(1~9월) 동안 지출액은 481억 달러로 집계되었으며, 영업활동에서 발생한 현금은 총 131억 달러에 불과했습니다.

최고재무책임자(CFO) 브렛 존슨은 제4분기에만 추가로 350억~400억 달러를 지출할 것으로 예상합니다. 이러한 추세를 고려할 때, 신규 대출은 전체 지출의 약 4분의 1을 충당할 수 있을 것입니다.

지난주 머스크는 테슬라와 SpaceX의 합병이 "좋은 아이디어"가 될 것이라고 언급했습니다. 그는 두 회사가 해당 거래를 검토하기 위해 독립적인 위원회를 구성했다고 덧붙였지만, 당시에는 아직 어떤 결정도 내려지지 않았다고 강조했습니다.