Il titolo Amazon crolla al minimo non visto dal 2006. Cosa sta succedendo?

Amazon ha appena registrato la sua striscia di perdite più lunga in quasi 20 anni. Il titolo è sceso per nove giorni di contrattazione consecutivi. Venerdì ha aggiunto un altro calo dello 0,4 percento. Questo corrisponde a un calo di nove giorni terminato nel luglio 2006.

In questo periodo, Amazon ha perso il 18 percento. Circa 463 miliardi di dollari di valore di mercato sono stati cancellati. Le azioni hanno chiuso al loro livello più basso da maggio. Solo questo mese, Amazon è in calo di circa il 17 percento. Questo la mette sulla strada per il suo peggior calo mensile da aprile 2022.

Gli investitori non sono confusi su cosa abbia innescato questo evento. La preoccupazione riguarda la spesa in capitale. All'inizio di questo mese, Amazon ha annunciato che prevede di spendere 200 miliardi di dollari quest'anno in data center, chip avanzati e attrezzature correlate.

Questa cifra era ben al di sopra delle aspettative. La scala ha scioccato il mercato. La domanda ora è semplice. Amazon può spendere così tanto senza prosciugare le riserve o accumulare debito?

Amazon aumenta la spesa per l'IA e gli investitori reagiscono

Il piano da 200 miliardi di dollari è legato all'infrastruttura dell'intelligenza artificiale. Il CEO Andy Jassy ha detto agli investitori nella chiamata sugli utili del 5 febbraio che un forte investimento è necessario per soddisfare la domanda crescente all'interno di AWS.

Andy ha detto: «Questa non è una sorta di caccia alla crescita del fatturato di tipo quaresimale». Ha aggiunto: «Abbiamo fiducia che questi investimenti genereranno forti rendimenti sul capitale investito. L'abbiamo fatto con il nostro business principale di AWS. Penso che sarà molto vero anche qui».

Nonostante questa dichiarazione, il titolo ha continuato a scendere. Gli investitori temono che le spese in capitale elevate potrebbero consumare le riserve. Si preoccupano anche dell'ammortamento. Chip e server perdono valore rapidamente. Se la domanda rallenta, Amazon potrebbe trovarsi bloccata con hardware costoso che graverà sui guadagni futuri.

L'onda della spesa non è limitata a una sola azienda. I quattro maggiori spenditori tecnologici, Amazon, Alphabet, Microsoft e Meta Platforms, hanno insieme previsto circa 650 miliardi di dollari di spese in capitale per il 2026. Questo numero è storico. Gli investitori si chiedono se i rendimenti giustificheranno la scala.

Le preoccupazioni sull'IA si diffondono tra tecnologia e logistica

La pressione ha colpito il settore tecnologico più ampio. L'indice Nasdaq 100 è in calo del 3,2 percento a febbraio. Le azioni tecnologiche sono state vendute quest'anno dopo che nuovi software basati su modelli di IA di Anthropic e OpenAI sono entrati nel mercato. Alcuni investitori temono che questi strumenti potrebbero rallentare la crescita delle aziende software consolidate.

L'ETF iShares Expanded Tech Software Sector è in calo del 24 percento finora nel 2026. Questo lo mette sulla strada per il suo peggior anno dal 2022. L'inflazione e i tassi di interesse crescenti hanno spinto le aziende a ridurre i budget tecnologici dopo le pesanti spese dell'era pandemica.

Gli analisti hanno definito il calo delle azioni software as a service (SaaS) un «apocalisse SaaS». I dirigenti del software hanno respinto questa definizione e hanno affermato che le loro metriche principali rimangono intatte.

AWS genera ricavi da clienti storici come Adobe, Intuit e Zillow. Ha anche ottenuto affari dagli sviluppatori di modelli di IA. A novembre, AWS ha rivelato un impegno di spesa di 38 miliardi di dollari da parte di OpenAI, che vende modelli di IA e offre abbonamenti a ChatGPT.

I tassi di crescita, tuttavia, non sono accelerati. Due settimane fa, il cliente di AWS ServiceNow ha riportato una crescita dei ricavi del 20,7 percento su base annua nel quarto trimestre. Due anni fa, quel tasso era quasi del 26 percento. Al di fuori del software, le paure per la disruption dell'IA si sono diffuse alla logistica. Algorhythm Holdings, con sede in Florida, ha detto che il suo prodotto IA permette ai clienti di quadruplicare i volumi di trasporto senza aumentare il numero di dipendenti. Le azioni di C.H. Robinson Worldwide sono scese di circa il 23 percento durante le contrattazioni di metà giornata dopo questo sviluppo.

Quasi due decenni dopo la sua ultima striscia di nove giorni di perdite, Amazon sta nuovamente affrontando dubbi sulla disciplina di spesa. Il grafico azionario mostra i danni. Il mercato sta osservando se la scommessa da 200 miliardi di dollari darà frutti.