Alphabet的Google股价暴跌5%，2026年资本支出设定为1750-1850亿美元，YouTube广告收入未达预期

Alphabet周四早盘股价下跌5%，尽管该公司公布了好于预期的第四季度业绩。抛售发生在该公司宣布2026年巨额资本支出预测之后，范围在1750亿美元至1850亿美元之间，是其2025年支出的两倍以上。此外，YouTube广告收入未达预期，进一步吓坏了投资者。

第四季度，Alphabet每股收益为2.82美元，营收为1138.3亿美元，分别优于分析师预期的2.63美元和1114.3亿美元。

Google Cloud营收和流量获取成本等指标也强于预期。但YouTube广告仅带来113.8亿美元的收入，低于预测。瑞银分析师Stephen Ju表示，这一缺口“部分归因于一些品牌问题”。

伯恩斯坦的Mark Shmulik补充说，YouTube广告同比增长仅9%，订阅、平台及设备收入仅增长17%，在该环境下均被视为疲软。

分析师对YouTube广告未达预期和巨额AI支出计划做出反应

尽管 headline 数字强劲，但所有人的目光都集中在Alphabet的支出计划上。CFO Anat Ashkenazi在财报电话会议上告诉分析师，2026年的资本支出将针对Google DeepMind的AI计算基础设施，以及云客户需求和其他领域的战略投资。

德意志银行的Benjamin Black表示，巨额资本支出是一个潜在的长期优势：“由此产生的基础设施足迹创造了一个有意义的护城河，很少有人（如果有的话）能够复制。”

摩根大通的Doug Anmuth指出，Gemini现在拥有7.5亿月度活跃用户，Cloud营收增长48%，积压订单环比增长55%至2400亿美元。他还表示，Search营收也增长了17%，显示出AI如何推动使用量。

然而，投资者对投资规模感到震惊。伯恩斯坦的Shmulik表示：“一周前，这份数据会被买入，但现在是二月，似乎没有收入超预期能让人满意。”

瑞银警告称，紧张的算力供应可能会限制近期的增长，即使有这笔支出。该公司指出，资本支出指引比预期高出550亿美元，总成本增加了160亿至240亿美元，仅将2027年每股收益提高1%。

华尔街公司调整Alphabet的目标价和评级

华尔街并没有变得看跌，但也没有完全欢呼。摩根士丹利维持超配评级，目标价为330美元，称Alphabet的投资是“大玩家拉开与竞争对手差距”的另一个例子。

伯恩斯坦将其目标价提高至345美元，警告称一些投资者现在认为Alphabet支出过多。瑞银维持中性评级，目标价为348美元，称Alphabet的估值已经拉伸，这种支出热潮可能不会让任何人兴奋。

巴克莱将其目标价提高至360美元，指出Cloud增长48%且Search利润率更强。它表示DeepMind的成本随着资本支出激增。美国银行给出了370美元的价格，称AI将推动Search货币化更高，Gemini和Cloud TPUs是真正的武器。他们指出了未来的活动，如Gemini广告发布和4月22日的Cloud Next大会，作为关键催化剂。

德意志银行将其目标价提高至390美元，称该季度表现干净，营收同比增长18%至1140亿美元。花旗银行也同意，将其目标价提高至390美元，承认自由现金流的损失，但基于AI需求支持这一投资。

摩根大通上调 其目标价至395美元，表示Gemini、Cloud和Search的回报正在显现，且Alphabet拥有庞大的多年积压订单。最后，高盛将其目标价提高至400美元，表示尽管成本高企，该公司仍显示出强劲的运营结果。