Акции Alphabet (Google) упали на 5% на фоне планов по капитальным затратам на 2026 год в размере 175–185 млрд долларов, реклама YouTube не оправдала ожиданий

Акции Alphabet упали на 5% в четверг утром, даже после того, как компания опубликовала результаты четвертого квартала, превысившие ожидания. Распродажи начались после того, как компания объявила о масштабном прогнозе капитальных затрат на 2026 год в диапазоне от 175 до 185 миллиардов долларов, что более чем вдвое превышает расходы 2025 года. Кроме того, выручка от рекламы YouTube не оправдала ожиданий, еще больше напугав инвесторов.

За четвертый квартал Alphabet отчиталась о прибыли в 2,82 доллара на акцию при выручке в 113,83 миллиарда долларов, превзойдя аналитические прогнозы в 2,63 доллара и 111,43 миллиарда долларов соответственно.

Такие показатели, как выручка Google Cloud и затраты на приобретение трафика, также оказались сильнее ожидаемых. Но реклама YouTube принесла только 11,38 миллиарда долларов, что ниже прогнозов. Аналитик UBS Стивен Джу сказал, что нехватка была «частично вызвана некоторыми проблемами с брендом».

Марк Шмулик из Bernstein добавил, что реклама YouTube выросла только на 9% в годовом исчислении, а подписки, платформы и устройства выросли всего на 17%, что считается слабым показателем в текущих условиях.

Аналитики реагируют на провал рекламы YouTube и масштабные планы расходов на ИИ

Несмотря на сильные общие показатели, все внимание было приковано к планам расходов Alphabet. Финансовый директор Анат Ашкенази сказала аналитикам на конференции по итогам квартала, что капитальные затраты 2026 года будут направлены на вычислительную инфраструктуру для Google DeepMind, а также на удовлетворение спроса клиентов облачных услуг и стратегические инвестиции в другие области.

Бенджамин Блэк из Deutsche Bank сказал, что большие капитальные затраты являются потенциальным долгосрочным преимуществом: « resulting инфраструктурный след создает значительный ров, который мало кто (если кто-то вообще) может воспроизвести ».

Дуг Ануц из JPMorgan отметил, что у Gemini теперь 750 миллионов активных пользователей в месяц, а выручка от Cloud выросла на 48%, при этом бэклог вырос на 55% в квартальном исчислении до 240 миллиардов долларов. Он добавил, что выручка от Search также выросла на 17%, демонстрируя, как ИИ стимулирует использование.

Тем не менее, инвесторов напугал размер инвестиций. Шмулик из Bernstein сказал: «Неделю назад этот отчет был бы воспринят позитивно, но сейчас февраль, и, похоже, ни один перевыполненный прогноз по выручке не является достаточным».

UBS предупредила, что ограниченное предложение вычислительных мощностей может ограничить краткосрочный рост, даже с учетом этих расходов. Компания отметила, что руководство по капитальным затратам было на 55 миллиардов долларов выше, чем ожидалось, что увеличило общие затраты на 16–24 миллиарда долларов и повысило EPS 2027 года всего на 1%.

Фирмы Уолл-стрит корректируют целевые показатели и рейтинги для Alphabet

Уолл-стрит не стала пессимистичной, но и не была в восторге. Morgan Stanley сохранила рейтинг «сверх нормы» с целевым показателем 330 долларов, назвав инвестиции Alphabet еще одним примером «крупных игроков, отрывающихся от стаи».

Bernstein повысила свой целевой показатель до 345 долларов, предупредив, что некоторые инвесторы теперь считают, что Alphabet тратит слишком много. UBS сохранила нейтральный рейтинг с целевым показателем 348 долларов, заявив, что оценка Alphabet уже завышена, и эти траты могут никого не вдохновить.

Barclays повысила свой целевой показатель до 360 долларов, отметив рост Cloud на 48% и более сильные маржи Search. Она сказала, что затраты DeepMind взрываются наряду с капитальными затратами. Bank of America дала цену 370 долларов, заявив, что ИИ повысит монетизацию Search, а Gemini и облачные TPU являются реальным оружием. Они указали на будущие события, такие как запуск рекламы Gemini и конференция Cloud Next 22 апреля, как на ключевые катализаторы.

Deutsche Bank повысила свой целевой показатель до 390 долларов, назвав квартал чистым, с ростом выручки на 18% в годовом исчислении до 114 миллиардов долларов. Citi согласилась, перенеся свой целевой показатель до 390 долларов, признав удар по свободному денежному потоку, но поддерживая инвестиции на основе спроса на ИИ.

JPMorgan повысил свои прогнозы до 395 долларов, заявив, что доходность демонстрируется в сегментах Gemini, Cloud и Search, и что у Alphabet есть огромный многолетний бэклог. Наконец, Goldman Sachs повысила свой целевой показатель до 400 долларов, заявив, что компания по-прежнему демонстрирует сильные операционные результаты, несмотря на высокие затраты.