انخفضت أسهم شركة ألفابت بنسبة 5% صباح الخميس، على الرغم من إعلان الشركة عن نتائج أفضل من المتوقع للربع الرابع. وجاء هذا التراجع بعد إعلان الشركة عن توقعات ضخمة للإنفاق الرأسمالي لعام 2026، تتراوح بين 175 و185 مليار دولار، أي أكثر من ضعف إنفاقها لعام 2025. إضافة إلى ذلك، جاءت إيرادات إعلانات يوتيوب أقل من التوقعات، مما زاد من قلق المستثمرين.
حققت شركة ألفابت أرباحًا بلغت 2.82 دولارًا للسهم الواحد على إيرادات بلغت 113.83 مليار دولار في الربع الرابع، متجاوزة بذلك تقديرات المحللين البالغة 2.63 دولارًا و111.43 مليار دولار على التوالي.
حققت مؤشرات مثل إيرادات جوجل كلاود وتكاليف اكتساب الزياراتtronأفضل من المتوقع. لكن إعلانات يوتيوب لم تحقق سوى 11.38 مليار دولار، وهو أقل من التوقعات. وأوضح ستيفن جو، المحلل في يو بي إس، أن هذا النقص "يعود جزئيًا إلى بعض المشاكل المتعلقة بالعلامة التجارية"
وأضاف مارك شموليك من شركة بيرنشتاين أن إعلانات يوتيوب نمت بنسبة 9% فقط على أساس سنوي، وأن الاشتراكات والمنصات والأجهزة ارتفعت بنسبة 17% فقط، وكلاهما يعتبر ضعيفاً في هذه البيئة.
المحللون يعلقون على فشل إعلانات يوتيوب وخطط الإنفاق الضخمة على الذكاء الاصطناعي
على الرغم من الأرقام القويةtron، إلا أن الأنظار كانت متجهة نحو خطط إنفاق شركة ألفابت. صرّحت المديرة المالية أنات أشكينازي للمحللين خلال مكالمة الأرباح بأن الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 سيستهدف البنية التحتية للحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي لشركة جوجل ديب مايند، بالإضافة إلى تلبية طلب العملاء على خدمات الحوسبة السحابية والاستثمارات الاستراتيجية في مجالات أخرى.
قالenjبلاك من دويتشه بنك إن الإنفاق الرأسمالي الكبير يمثل ميزة محتملة طويلة الأجل: "إن البصمة الناتجة للبنية التحتية تخلق خندقًا ذا مغزى لا يستطيع سوى القليل (إن وجد) تكراره"
أشار دوغ أنموث من جي بي مورغان إلى أن منصة جيميني تضم الآن 750 مليون مستخدم نشط شهريًا، وأن إيرادات الحوسبة السحابية نمت بنسبة 48%، مع ارتفاع حجم الطلبات المتراكمة بنسبة 55% مقارنة بالربع السابق لتصل إلى 240 مليار دولار. وأضاف أن إيرادات البحث ارتفعت أيضًا بنسبة 17%، مما يُظهر كيف يُساهم الذكاء الاصطناعي في زيادة الاستخدام.
ومع ذلك، شعر المستثمرون بالقلق إزاء حجم الاستثمار. وقال شموليك من شركة بيرنشتاين: "قبل أسبوع، كان سيتم شراء هذه النسخة بالكامل، لكننا في شهر فبراير، ويبدو أن أي زيادة في الإيرادات لم تكن كافية"
حذّر بنك يو بي إس من أن محدودية إمدادات الحوسبة قد تحدّ من النمو على المدى القريب، حتى مع الإنفاق. وأشار البنك إلى أن توجيهات الإنفاق الرأسمالي كانت أعلى بمقدار 55 مليار دولار مما كان متوقعاً، مما رفع إجمالي التكاليف بمقدار يتراوح بين 16 و24 مليار دولار، ولم يرفع ربحية السهم لعام 2027 إلا بنسبة 1%.
شركات وول ستريت تعدل أهدافها وتصنيفاتها لشركة ألفابت
لم يتحول وول ستريت إلى حالة هبوطية، لكنه لم يكن مبتهجاً أيضاً. حافظت مورغان ستانلي على توصيتها بزيادة الوزن النسبي للسهم مع سعر مستهدف قدره 330 دولاراً، واصفةً استثمارات ألفابت بأنها مثال آخر على "ابتعاد اللاعبين الكبار عن بقية الشركات"
رفعت بيرنشتاين توقعاتها لسعر سهم ألفابت إلى 345 دولارًا، محذرةً من أن بعض المستثمرين يعتقدون الآن أن الشركة تبالغ في الإنفاق. في المقابل، أبقت يو بي إس على تصنيفها المحايد مع سعر مستهدف قدره 348 دولارًا، مشيرةً إلى أن تقييم ألفابت مبالغ فيه بالفعل، وأن هذا الإنفاق المفرط قد لا يثير اهتمام أحد.
رفع بنك باركليز سعره المستهدف إلى 360 دولارًا، مشيرًا إلى نمو بنسبة 48% في الحوسبة السحابية وهوامش ربحtronفي البحث. وأضاف أن تكاليف ديب مايند تتزايد بشكل كبير بالتزامن مع النفقات الرأسمالية. من جانبه، حدد بنك أوف أمريكا سعرًا مستهدفًا قدره 370 دولارًا، مؤكدًا أن الذكاء الاصطناعي سيرفع من عائدات البحث، وأن منصة جيميني ووحدات معالجة الحوسبة السحابية (TPUs) تُعدّان أدوات فعّالة. وأشار البنك إلى أحداث مستقبلية مثل إطلاق إعلانات جيميني ومؤتمر كلاود نكست في 22 أبريل/نيسان كعوامل محفزة رئيسية.
رفع دويتشه بنك توقعاته لسعر السهم إلى 390 دولارًا، واصفًا أداء الربع بأنه ممتاز، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 18% على أساس سنوي لتصل إلى 114 مليار دولار. واتفق سيتي بنك مع هذا الرأي، فرفع توقعاته لسعر السهم إلى 390 دولارًا أيضًا، معترفًا بتأثير ذلك على التدفق cash الحر، ولكنه أكد دعمه للاستثمار بناءً على الطلب على الذكاء الاصطناعي.
جي بي مورغان رفعت توقعاتها إلى 395 دولارًا، مشيرةً إلى أن العوائد تظهر في جميع قطاعات جيميني، والحوسبة السحابية، والبحث، وأن لدى ألفابت تراكمًا ضخمًا لعدة سنوات. وفي النهاية، رفعت غولدمان ساكس توقعاتها إلى 400 دولار، مشيرةً إلى أن الشركة لا تزال تُظهرtronرغم ارتفاع التكاليف.
