5万亿美元的三巫日（美联储三巫日）与美联储决议同时发生，但交易员们目前尚未看到波动性飙升。

市场即将迎来充满各种动荡因素的一周，但交易员们却异常冷静。规模达5万亿美元的“三巫日”期权将于周五到期，而就在两天前，美联储预计将宣布降息。.

然而，目前还没有人押注市场波动会急剧加剧。这是彭博社一篇报道的直接结论，该报道首次全面揭露了这一趋势。.

市场普遍预期美联储 将在杰罗姆·鲍威尔的领导下于周三降息25个基点 。这一预期已被市场消化。但鲍威尔在新闻发布会上的语气尚未被市场消化。

交易员们并非在等待降息，而是在密切关注降息幅度及速度的蛛丝马迹。目前，市场焦点转向劳动力市场，未来几周将公布的关键数据可能会影响鲍威尔的决策。.

市场波动性保持低位，关注点转向就业和鲍威尔的言论

期权交易员正在为小幅波动做准备。花旗集团预计，周三的美联储会议只会带来0.72%的波动，而10月3日非农就业报告前后的波动幅度为0.78%。对于通常交易员都比较紧张的一周来说，这样的波动幅度算是比较温和的。.

花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽表示，真正的冲击将出现在就业数据暴跌的情况下。“如果下个月非农就业人数减少5万人，市场波动性肯定会加剧，”斯图尔特 说，“失业率可能需要降到4.5%左右。”

上周的失业救济申请人数已经发出警告信号。首次申请失业救济人数达到近四年来的最高水平，引发了交易员们的警觉。而就在几天前，一项全面的就业数据修正显示，2024年4月至2025年3月期间，美国实际就业人数比最初公布的数字减少了91.1万人。.

经济放缓是事实，但尚未全面崩溃……目前还不是。“我们还没有看到就业市场像崩溃那样出现硬着陆，”经济周期研究所联合创始人拉克什曼·阿楚坦表示。“情况可能会在某个时候变得艰难……但现在还没有。”

尽管存在这些裂痕，但芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，交易员目前预计年底前美联储降息三次的概率为76%。这比几周前大幅上升，因为越来越多的交易员正在为积极的宽松政策做准备。.

但一些人警告不要过于乐观。OptionMetrics 的量化研究员加勒特·德西蒙表示，过去的紧急减产往往会误导交易员。“历史表明，尤其是在紧急减产期间，日内市场收益通常是正的，但中期收益往往会转为负值，”加勒特说。换句话说，最初的兴奋可能很快就会消退。.

由于波动性持续低迷，三巫到期日的影响力有所减弱。

周五的“三巫日”到期日不再像以前那样引人注目。交易员们一度担心股票期权、股指期货和ETF合约同时trac会造成市场冲击。本季度到期的合约总额高达5万亿美元，但加勒特表示，这种影响正在逐渐消退。.

“季度期权到期日正变得越来越无关紧要，尤其是在市场波动性较低的情况下，”加勒特说。而目前的市场波动性 defi很低。.

过去35年的历史数据显示，标普500指数在到期周的日内波动幅度仅略高于接下来的几周。这 dent 了“自由操作”理论，该理论认为交易商会平仓并移除其通常的稳定交易。.

加勒特表示，那种认为交易商逢低买入、逢高卖出以平衡账面，并任由价格波动的理论，在波动性大幅下降的情况下并不适用。因此，交易员不应预期周一会出现剧烈波动。尽管trac规模庞大，但周一的行情可能与其他平静的一周并无二致。.

与此同时，整体股市无视市场噪音，继续走高。纳斯达克指数本周突破22000点，连续第五周创下收盘新高。标普500指数也突破了4600点大关，道琼斯工业平均指数同样创下历史新高，达到46000点。.

即使经济承压的迹象显现，科技股依然主导着市场。甲骨文公司公布的人工智能积压订单数量令交易员们震惊，而瑞银集团的策略师乌尔里克·霍夫曼-布尔查迪等专家则表示，人工智能领域的上涨势头并未放缓。.

“鉴于科技行业盈利势头强劲，且美联储即将降息，我们认为估值过高并非回避多元化投资该行业的理由，”乌尔里克表示。.

她补充说，瑞银预计标普500指数到2025年底将达到6600点，到2026年年中将达到6800点。这是瑞银今年迄今为止最乐观的预测，即便市场对降息的预期不断上升，且劳动力市场疲软。.