今天股市有4.7万亿美元的期权到期

今天，3月21日星期五，根据高盛的交易数据，股市有超过4.7万亿美元的期权到期。这个数字基于名义价值，包括与合同相关的所有资产。

这次到期包括2.8万亿美元的S&P 500期权和6450亿美元的个股期权，使其成为自2024年12月20日（总额为6.6万亿美元）以来最大的期权到期日。

仅S&P 500期权就带有5675的现货价格。这些到期的合约占整个Russell 3000市值的8.2%，略低于12月到期的9.3%。但这仍然是不到一年内第二大名义到期日。与这些合约相关的资金量足以在几小时内影响指数价格。交易者整个星期都在关注它。

波动性跳跃，VIX再次攀升

此次到期恰逢波动率全面上升。波动率指数（VIX）本周再次攀升，与12月20日期权到期前的走势如出一辙。那次上涨发生在“圣诞行情”开始消退、股市在2024年底开始下跌之际。

如今，这一模式正在重演。VIX指数已经上涨，且尚未回落。但此次的情况有所不同。根据SpotGamma分享的数据，今天到期的标普500期权中，68%为看跌期权，而个股期权中看跌期权占比为54%。这使得今天的交易面临更大的下行风险。

在12月，市场格局则相反。在那次到期前，看涨与看跌期权比率高达10:1，但标普500指数在该交易日结束时仍上涨了1.1%。如果今天出现类似的走势，会让许多人措手不及。但交易者并未押注这一重演，至少从今天的持仓数据来看并非如此。

三重 Witching（期权、期货和期货期权同时到期）与高成交量同时出现

这也是一个三重女巫日，意味着股票期权、股票指数期货和股票指数期权同时到期。如果加入个股期货，交易者也称其为四重女巫日。回顾过去十年，这类交易时段通常导致负回报。

期权合约的成交量也在再次激增。在过去五个交易日中，期权合约平均成交量攀升至约7000万份。这是以往水平的两倍。在2020年之前，这一数字甚至从未达到3500万份。

这一激增很大程度上来自0DTE（当日到期）期权，即购买当天到期的合约。根据高盛分享的数据，这些合约占所有期权交易量的55%。这意味着交易者比以往任何时候都更频繁地进行当日押注，而如此多的合约同时到期，进一步增加了当天的市场不稳定性。

高盛还估计，今天的到期合约名义敞口超过4.7万亿美元。在交易活跃的日子，这几乎占市场总日交易量的五分之一。

关税担忧与科技股疲软叠加，指数下跌

标普500指数今日下跌0.8%。这使得该指数有望创下连续第五周下跌的纪录，这种情况在两年多来从未发生过。纳斯达克综合指数回调0.7%，道琼斯工业平均指数下跌264点，跌幅为0.6%。

此次下跌也使标普500指数重回本周负值区域，自周一以来下跌0.4%。指数一度大幅下跌至修正区域（定义为较近期高点下跌10%）。目前，该指数较纪录高点下跌超过8%，如果抛售持续，仍有可能陷入更深的修正。

本周早些时候，美联储确认预计2025年仍将降息两次，市场曾出现小幅反弹。但反弹未能持续。周四和周五市场再次下跌，主要指数随之走低。

唐纳德·特朗普定于4月2日实施的关税最后期限也带来沉重压力。许多公司一直警告贸易政策不明朗带来的经济影响。Simplify Asset Management的首席策略师Michael Green表示，企业正在持观望态度。

“公司越来越多地指出，其规划和资本支出及招聘决策存在困惑和不确定性——当它们暂停时，意味着它们在放缓，”Michael说。“市场中正在体现这一因素。”

FedEx、Nike和Tesla拖累股价下跌

FedEx在周五早盘领跌，原因是其下调了盈利预期。该公司指出“美国工业经济疲软且存在不确定性”。该股在早盘交易中下跌8%。该公司未提供新的指引，但交易者仍抛售了该股。

Nike的表现也好不到哪去。该股下跌约5%，高管警告称本季度销售额将不及预期。关税低迷和消费者信心不足被归咎于此次下跌。该股最终下跌超过7%，创下52周新低，市值跌至1亿美元以下。

随着季度推进，情况恶化，Gordon Haskett的Don Bilson表示明年的前景也不乐观。“预测并不乐观，”Don说。他补充说，新任首席执行官Elliott Hill于2020年离职后于五个月前重返Nike，预计2026财年不会出现“有意义的反弹”。

Tesla也未能幸免，这如今已成常态。摩根士丹利首席股票分析师Adam Jonas将其目标价从430美元下调至410美元，尽管这仍意味着较周四收盘价有73.5%的涨幅。Adam仍将其列为首选股，但数据讲述了一个不同的故事。

他将第一季度交付量预估下调至35.1万辆，低于去年同期9%以上。Adam此前的预测为41.5万辆交付量，这将实现同比增长7%。这一下调给Tesla在下个财报周期带来了更大压力。