$4.7 billones en opciones expiran en el mercado de valores hoy

Hoy, viernes 21 de marzo, más de $4.7 billones en opciones expiran en el mercado de valores, según datos de trading de Goldman Sachs. Ese número se basa en el valor nocional, que incluye todos los activos vinculados a los contratos.

Esta expiración incluye $2.8 billones en opciones del S&P 500 y $645 mil millones en opciones de acciones individuales, lo que la convierte en la mayor expiración de opciones desde el 20 de diciembre de 2024, cuando el total fue de $6.6 billones.

Las opciones del S&P 500 por sí solas tienen un precio spot de 5675. Estos contratos expirantes representan el 8.2% de la capitalización de mercado total del Russell 3000, que está ligeramente por debajo del 9.3% que expiró en diciembre. Pero esto aún la convierte en la segunda mayor expiración nocional en menos de un año. La cantidad de dinero vinculada a estos contratos es lo suficientemente grande como para mover los precios de los índices en cuestión de horas. Los traders han estado observándolo toda la semana.

La volatilidad salta mientras el VIX sube nuevamente

La expiración está ocurriendo mientras la volatilidad aumenta en general. El Índice de Volatilidad (VIX) comenzó a subir nuevamente esta semana, al igual que lo hizo antes de la expiración de opciones del 20 de diciembre. Ese aumento anterior ocurrió mientras el rally de Claus Navidad comenzaba a desvanecerse y las acciones comenzaban a caer cerca del final de 2024.

Ahora, el patrón se repite. El VIX ya ha subido y aún no está bajando. Esta vez, sin embargo, la estructura de posiciones es diferente. Según los datos compartidos por SpotGamma, el 68% de las opciones del S&P 500 que expiran hoy son puts, mientras que las opciones de acciones individuales muestran un 54% de puts. Eso pone más exposición a la baja en la sesión de hoy.

En diciembre, la configuración se inclinaba en la otra dirección. La relación call-to-put antes de esa expiración fue de 10 a 1, sin embargo, el S&P 500 aún cerró con un aumento del 1.1% al final de esa sesión. Ese tipo de movimiento hoy sorprendería a mucha gente. Pero los traders no están apostando por esa repetición, al menos no basándose en los datos de posiciones de hoy.

La triple brujería y el volumen pesado golpean al mismo tiempo

Este también es un día de triple brujería, lo que significa que las opciones de acciones, los futuros de índices bursátiles y las opciones de índice de acciones expiran todas al mismo tiempo. Los traders también lo llaman cuádruple brujería si se añaden futuros de acciones individuales a la mezcla. Este tipo de sesiones han llevado generalmente a rendimientos negativos si miras hacia atrás en los últimos diez años.

El volumen de contratos de opciones también está explotando nuevamente. En los últimos cinco días de negociación, el volumen promedio de contratos de opciones ha aumentado a alrededor de 70 millones. Eso es el doble de lo que solía ser. Antes de 2020, este número ni siquiera alcanzaba los 35 millones.

Gran parte de este aumento proviene de las opciones 0DTE, que son contratos que expiran el mismo día que se compran. Estas ahora representan el 55% de todo el volumen de opciones, según los datos compartidos por Goldman Sachs. Eso significa que los traders están haciendo apuestas en el mismo día más que nunca, y con tantos contratos expirando a la vez, añade aún más inestabilidad a la sesión.

Goldman también estimó que la expiración de hoy tiene una exposición nocional de más de $4.7 billones. Eso es casi una quinta parte del volumen total del mercado diario en un día de alta negociación.

Los índices caen a medida que se acumulan los temores arancelarios y la debilidad tecnológica

El S&P 500 cayó un 0.8% hoy. Eso pone al índice en camino de registrar su quinta pérdida semanal consecutiva, algo que no había ocurrido en más de dos años. El Nasdaq Composite retrocedió un 0.7%, y el Dow Jones cayó 264 puntos, o un 0.6%.

Esta caída también devolvió al S&P 500 a territorio negativo para la semana, con una caída del 0.4% desde el lunes. En un momento, el índice cayó lo suficiente como para tocar territorio de corrección, que se define como una caída del 10% desde su máximo reciente. Ahora mismo, está más del 8% por debajo de ese récord, aún dentro del alcance de una corrección más profunda si las ventas continúan.

Hubo un ligero repunte a principios de la semana cuando la Reserva Federal confirmó que aún espera dos recortes de tipos de interés en 2025. Pero el rebote no duró. Los mercados cayeron nuevamente el jueves y el viernes, arrastrando a los principales índices con ellos.

El próximo plazo arancelario de Donald Trump el 2 de abril también está pesando mucho. Muchas empresas han advertido sobre el impacto económico de la política comercial poco clara. Michael Green, estratega jefe en Simplify Asset Management, dijo que las empresas están conteniéndose.

“Las empresas están citando cada vez más confusión e incertidumbre en torno a sus decisiones de planificación, gasto de capital y contratación, y cuando hacen una pausa, significa que están ralentizando”, dijo Michael. “Hay un elemento de eso desarrollándose en los mercados.”

FedEx, Nike y Tesla ayudan a arrastrar las acciones a la baja

FedEx lideró las pérdidas el viernes por la mañana tras recortar su perspectiva de ganancias. La empresa citó “debilidad e incertidumbre en la economía industrial de EE. UU.” Las acciones cayeron un 8% en las primeras operaciones. La empresa no ofreció nuevas guías más allá de eso, pero los traders vendieron la acción de todos modos.

Nike no lo pasó mucho mejor. Las acciones cayeron alrededor de un 5%, después de que los ejecutivos advirtieran que las ventas de este trimestre no alcanzarían las expectativas. Se culpó a los aranceles y a la baja confianza del consumidor por la caída. La acción finalmente cayó más de un 7% y alcanzó un nuevo mínimo de 52 semanas, reduciendo su capitalización de mercado por debajo de $100 millones.

El trimestre empeoró a medida que avanzaba, y Don Bilson de Gordon Haskett dijo que las cosas no se ven mejor para el próximo año. “La previsión no era muy bonita”, dijo Don. Añadió que el nuevo CEO Elliott Hill, quien se reincorporó a Nike hace cinco meses después de salir en 2020, no espera un “recuperación significativa” en el año fiscal 2026.

Tesla también se vio afectado, lo cual realmente es lo habitual ahora. Adam Jonas, analista principal de acciones en Morgan Stanley, redujo su objetivo de precio para la acción de $430 a $410, aunque eso aún implica una ganancia del 73.5% desde donde cerraron las acciones el jueves. Adam la mantuvo como una selección principal, pero los números contaban una historia diferente.

Recortó su estimación de entregas del primer trimestre a 351,000 vehículos, lo que es más de un 9% inferior al mismo trimestre del año pasado. La llamada anterior de Adam había sido de 415,000 entregas, lo que habría sido un aumento del 7% interanual. La caída ejerce más presión sobre Tesla de cara al próximo ciclo de ganancias.