Oggi, venerdì 21 marzo, oltre 4,7 trilioni di dollari di opzioni scadono sul mercato azionario, secondo i dati di trading di Goldman Sachs. Tale cifra si basa sul valore nozionale, che include tutti gli asset collegati aitrac.
Questa scadenza comprende 2,8 trilioni di dollari in opzioni S&P 500 e 645 miliardi di dollari in opzioni su singole azioni, il che la rende la più grande scadenza di opzioni dal 20 dicembre 2024, quando il totale era di 6,6 trilioni di dollari.
Le sole opzioni sull'S&P 500 hanno un prezzo spot di 5675. Questitracin scadenza rappresentano l'8,2% dell'intera capitalizzazione di mercato del Russell 3000, leggermente inferiore al 9,3% scaduto a dicembre. Ma questo li rende comunque la seconda scadenza nozionale più grande in meno di un anno. La quantità di denaro legata a questitracè abbastanza grande da far variare i prezzi dell'indice nel giro di poche ore. I trader l'hanno monitorata per tutta la settimana.
La volatilità aumenta mentre il VIX sale di nuovo
La scadenza si sta verificando mentre la volatilità è in aumento su tutti i fronti. Il Volatility Index (VIX) ha ripreso a salire questa settimana, proprio come aveva fatto prima della scadenza delle opzioni del 20 dicembre. Quel balzo precedente si è verificato mentre il rally di Babbo Natale iniziava a affievolirsi e le azioni hanno iniziato a scendere verso la fine del 2024.
Ora, il pattern si ripete. Il VIX è già in rialzo e non è ancora in calo. Questa volta, però, la struttura delle posizioni è diversa. Secondo i dati condivisi da SpotGamma, il 68% delle opzioni S&P 500 in scadenza oggi sono put, mentre le opzioni su singole azioni mostrano il 54% di put. Questo aumenta l'esposizione al ribasso nella sessione odierna.
A dicembre, la situazione si è ribaltata. Il rapporto call-put prima di quella scadenza era di 10 a 1, eppure l'S&P 500 ha chiuso in rialzo dell'1,1% alla fine di quella sessione. Un movimento del genere oggi coglierebbe molti di sorpresa. Ma i trader non scommettono su una ripetizione di questa tendenza, almeno non in base ai dati di posizione odierni.
Tripla stregoneria e volume elevato colpiscono allo stesso tempo
Questo è anche un "triple witching day", ovvero opzioni su azioni, future su indici azionari e su indici scadono tutti contemporaneamente. I trader lo chiamano anche "quadruple witching" se si aggiungono al mix anche future su singole azioni. Questo tipo di sessioni ha solitamente portato a rendimenti negativi, se si guarda indietro agli ultimi dieci anni.
Anche il volume deitracdi opzione sta nuovamente esplodendo. Negli ultimi cinque giorni di negoziazione, il volume medio dei contratti ditracè salito a circa 70 milioni. Il doppio rispetto al passato. Prima del 2020, questo numero non aveva mai raggiunto i 35 milioni.
Gran parte di questa impennata deriva dalle opzioni 0DTE, ovverotracche scadono lo stesso giorno in cui vengono acquistati. Queste rappresentano ora il 55% del volume totale delle opzioni, secondo i dati condivisi da Goldman Sachs. Ciò significa che i trader stanno effettuando operazioni di trading in giornata più che mai e, con così tantitracin scadenza contemporaneamente, ciò aggiunge ulteriore instabilità alla sessione.
Goldman Sachs ha inoltre stimato che la scadenza odierna comporti un'esposizione nozionale di oltre 4,7 trilioni di dollari, pari a quasi un quinto del volume giornaliero totale del mercato in una giornata di scambi intensi.
Gli indici crollano mentre si accumulano timori tariffari e debolezza tecnologica
L'S&P 500 ha perso oggi lo 0,8%. Questo lo pone sulla tracper registrare la quinta perdita settimanale consecutiva, cosa che non accadeva da oltre due anni. Il Nasdaq Composite ha perso lo 0,7% e il Dow Jones è sceso di 264 punti, pari allo 0,6%.
Questo calo ha anche riportato l'S&P 500 in territorio negativo per la settimana, in calo dello 0,4% da lunedì. A un certo punto, l'indice è sceso abbastanza da toccare il territorio di correzione, deficome un calo del 10% rispetto al suo massimo recente. Al momento, si trova a oltre l'8% da quel record, ancora a portata di mano per una correzione più profonda se le vendite continuano.
C'è stato un leggero rialzo all'inizio della settimana, quando la Federal Reserve ha confermato di prevedere ancora due tagli dei tassi di interesse nel 2025. Ma il rimbalzo non è durato a lungo. Giovedì e venerdì i mercati sono nuovamente scesi, trascinando con sé i principali indici.
Anche l'imminente scadenza tariffaria del 2 aprile, decisa da Donald Trump, sta pesando pesantemente. Molte aziende hanno lanciato l'allarme sull'impatto economico di una politica commerciale poco chiara. Michael Green, responsabile della strategia di Simplify Asset Management, ha affermato che le aziende stanno frenando.
"Le aziende lamentano sempre più confusione e incertezza nelle decisioni di pianificazione, spesa in conto capitale e assunzioni, e quando si fermano, significa che stanno rallentando", ha affermato Michael. "C'è un elemento di questo che si riflette sui mercati"
FedEx, Nike e Tesla contribuiscono a trascinare al ribasso le azioni
Venerdì mattina, FedEx ha guidato le perdite dopo aver tagliato le sue previsioni sugli utili. La società ha citato "debolezza e incertezza nell'economia industriale statunitense". Le azioni sono scese dell'8% nelle prime contrattazioni. La società non ha fornito ulteriori previsioni, ma gli operatori hanno comunque venduto il titolo.
Nike non se la cavò molto meglio. Le azioni persero circa il 5%, dopo che i dirigenti avevano avvertito che le vendite in questo trimestre avrebbero deluso le aspettative. I dazi e la scarsa fiducia dei consumatori furono la causa del calo. Il titolo alla fine perse oltre il 7% e toccò un nuovo minimo delle 52 settimane, portando la sua capitalizzazione di mercato sotto i 100 milioni di dollari.
Il trimestre è peggiorato con il passare del tempo e Don Bilson di Gordon Haskett ha affermato che le cose non sembrano migliorare per il prossimo anno. "Le previsioni non erano rosee", ha detto Don. Ha aggiunto che il nuovo CEO Elliott Hill, rientrato in Nike cinque mesi fa dopo aver lasciato l'azienda nel 2020, non prevede una "ripresa significativa" nell'anno fiscale 2026.
Anche Tesla è stata colpita, come ormai è consuetudine. Adam Jonas, analista azionario capo di Morgan Stanley, ha abbassato il suo obiettivo di prezzo per il titolo da 430 a 410 dollari, anche se ciò implica comunque un guadagno del 73,5% rispetto alla chiusura di giovedì. Adam ha mantenuto la posizione di punta, ma i numeri raccontavano una storia diversa.
Ha ridotto la sua stima di consegne per il primo trimestre a 351.000 veicoli, con un calo di oltre il 9% rispetto allo stesso trimestre dell'anno scorso. La precedente previsione di Adam era di 415.000 consegne, con un aumento del 7% su base annua. Il calo mette ulteriormente sotto pressione Tesla in vista del prossimo ciclo di utili.
