Heute verfallen am Aktienmarkt Optionen im Wert von 4,7 Billionen Dollar

Heute, Freitag, den 21. März, verfallen laut Handelsdaten von Goldman Sachs Optionen im Wert von über 4,7 Billionen US-Dollar am Aktienmarkt. Diese Zahl basiert auf dem Nominalwert, der alle mit dentracverbundenen Vermögenswerte umfasst.

Dieser Verfall umfasst S&P 500-Optionen im Wert von 2,8 Billionen Dollar und Einzelaktienoptionen im Wert von 645 Milliarden Dollar und ist damit der größte Optionsverfall seit dem 20. Dezember 2024, als das Gesamtvolumen 6,6 Billionen Dollar betrug.

Die Optionen auf den S&P 500 allein notieren aktuell bei 5675. Diese auslaufendentracmachen 8,2 % der gesamten Marktkapitalisierung des Russell 3000 aus, was leicht unter den 9,3 % der im Dezember ausgelaufenen Optionen liegt. Dennoch handelt es sich um den zweitgrößten Nominalwertverfall innerhalb eines Jahres. Das in diesentracgebundene Kapital ist so hoch, dass es die Indexkurse innerhalb weniger Stunden beeinflussen kann. Händler beobachten die Entwicklung seit Wochen.

Die Volatilität steigt sprunghaft an, während der VIX erneut zulegt

Der Verfallstermin fällt in eine Zeit steigender Volatilität. Der Volatilitätsindex (VIX) legte diese Woche erneut zu, genau wie vor dem Verfallstermin der Optionen am 20. Dezember. Dieser frühere Anstieg erfolgte, als die Weihnachtsrallye nachließ und die Aktienkurse gegen Ende 2024 zu fallen begannen.

Das Muster wiederholt sich. Der VIX ist bereits gestiegen und fällt noch nicht wieder. Diesmal ist die Positionsstruktur jedoch anders. Laut Daten von SpotGamma sind 68 % der heute auslaufenden S&P-500-Optionen Put-Optionen, während der Anteil bei Einzelaktienoptionen bei 54 % liegt. Das erhöht das Abwärtsrisiko im heutigen Handel.

Im Dezember war die Situation genau umgekehrt. Das Verhältnis von Call- zu Put-Optionen lag vor dem Verfall bei 10:1, dennoch schloss der S&P 500 am Ende der Sitzung mit einem Plus von 1,1 %. Eine solche Bewegung würde heute viele Anleger überraschen. Doch Händler setzen nicht auf eine Wiederholung, zumindest nicht auf Basis der heutigen Positionsdaten.

Dreifacher Hexenton und gleichzeitig hohe Lautstärke

Heute ist ein sogenannter Dreifach-Verfallstag, an dem Aktienoptionen, Aktienindex-Futures und Aktienindexoptionen gleichzeitig auslaufen. Händler sprechen auch von einem Vierfach-Verfallstag, wenn zusätzlich Einzelaktien-Futures hinzukommen. Rückblickend auf die letzten zehn Jahre haben solche Handelstage in der Regel zu negativen Renditen geführt.

Das Volumen dertracexplodiert erneut. In den letzten fünf Handelstagen ist dastracVolumen auf rund 70 Millionen gestiegen. Das ist doppelt so viel wie zuvor. Vor 2020 erreichte diese Zahl nie mehr als 35 Millionen.

Ein Großteil dieses Anstiegs ist auf 0DTE-Optionen zurückzuführen, alsotrac, die am selben Tag verfallen, an dem sie gekauft wurden. Laut Daten von Goldman Sachs machen diese mittlerweile 55 % des gesamten Optionsvolumens aus. Das bedeutet, dass Händler mehr denn je auf den gleichen Tag spekulieren, und die Vielzahl gleichzeitig verfallendertracverstärkt die Instabilität des Handelstages zusätzlich.

Goldman schätzte zudem, dass der heutige Verfallstermin ein Nominalrisiko von über 4,7 Billionen US-Dollar birgt. Das entspricht fast einem Fünftel des gesamten täglichen Marktvolumens an einem Handelstag mit hohem Handelsvolumen.

Die Indizes fallen aufgrund zunehmender Zollängste und Schwäche im Technologiesektor

Der S&P 500 fiel heute um 0,8 %. Damit steuert der Index auf den fünften wöchentlichen Verlust in traczu – ein Phänomen, das seit über zwei Jahren nicht mehr vorgekommen ist. Der Nasdaq Composite gab um 0,7 % nach, und der Dow Jones verlor 264 Punkte bzw. 0,6 %.

Dieser Rückgang ließ den S&P 500 für die Woche wieder ins Minus rutschen; er liegt seit Montag 0,4 % im Minus. Zeitweise fiel der Index so weit, dass er den Korrekturbereich erreichte, der als Rückgang von 10 % gegenüber dem jüngsten Höchststand defiist. Aktuell notiert er mehr als 8 % unter diesem Rekordwert und könnte bei anhaltenden Verkäufen noch tiefer fallen.

Anfang der Woche gab es eine leichte Erholung, nachdem die US-Notenbank Federal Reserve bestätigt hatte, dass sie weiterhin mit zwei Zinssenkungen im Jahr 2025 rechnet. Diese Erholung hielt jedoch nicht an. Am Donnerstag und Freitag gaben die Märkte erneut nach und zogen die wichtigsten Indizes mit nach unten.

Donald Trumps bevorstehende Frist für die Einführung von Zöllen am 2. April lastet ebenfalls schwer auf den Unternehmen. Viele Firmen warnen vor den wirtschaftlichen Folgen einer unklaren Handelspolitik. Michael Green, Chefstratege bei Simplify Asset Management, erklärte, dass sich die Unternehmen zurückhalten.

„Unternehmen berichten zunehmend von Verwirrung und Unsicherheit hinsichtlich ihrer Planung, ihrer Investitionsausgaben und ihrer Einstellungsentscheidungen – und wenn sie innehalten, bedeutet das, dass sie ihr Wachstum verlangsamen“, sagte Michael. „Das spiegelt sich auch in den Märkten wider.“

FedEx, Nike und Tesla tragen dazu bei, die Aktienkurse zu drücken

FedEx verzeichnete am Freitagmorgen die größten Kursverluste, nachdem das Unternehmen seine Gewinnprognose gesenkt hatte. Als Grund nannte es die „Schwäche und Unsicherheit der US-Industrie“. Die Aktien fielen im frühen Handel um 8 %. FedEx gab keine weiteren Prognosen ab, dennoch verkauften Händler die Aktie.

Nike erging es kaum besser. Die Aktien fielen um rund 5 %, nachdem das Management gewarnt hatte, dass die Umsätze in diesem Quartal hinter den Erwartungen zurückbleiben würden. Zölle und ein geringes Verbrauchervertrauen wurden für den Kursrückgang verantwortlich gemacht. Schließlich stürzte die Aktie um mehr als 7 % ab und erreichte ein neues 52-Wochen-Tief, wodurch die Marktkapitalisierung unter 100 Millionen US-Dollar sank.

Das Quartal verschlechterte sich im Laufe des Tages, und Don Bilson von Gordon Haskett sagte, die Aussichten für das nächste Jahr sähen nicht besser aus. „Die Prognose war nicht sehr erfreulich“, sagte Don. Er fügte hinzu, dass der neue CEO Elliott Hill, der vor fünf Monaten nach seinem Ausscheiden im Jahr 2020 zu Nike zurückkehrte, im Geschäftsjahr 2026 keine „deutliche Erholung“ erwartet.

Auch Tesla musste Einbußen hinnehmen, was mittlerweile fast schon normal ist. Adam Jonas, leitender Aktienanalyst bei Morgan Stanley, senkte sein Kursziel für die Aktie von 430 auf 410 US-Dollar, obwohl dies immer noch einem Kursanstieg von 73,5 % gegenüber dem Schlusskurs vom Donnerstag entspricht. Jonas behielt die Aktie zwar als Top-Empfehlung bei, doch die Zahlen sprachen eine andere Sprache.

Er senkte seine Auslieferungsprognose für das erste Quartal auf 351.000 Fahrzeuge, was einem Rückgang von über 9 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht. Zuvor hatte Adam mit 415.000 Auslieferungen gerechnet, was einem Anstieg von 7 % gegenüber dem Vorjahr entsprochen hätte. Der Rückgang erhöht den Druck auf Tesla im Hinblick auf die nächste Berichtssaison.