Aktienmarkt: Optionen im Wert von 4,7 Billionen US-Dollar laufen heute aus

Heute, am Freitag, den 21. März, laufen Optionen im Wert von über 4,7 Billionen US-Dollar am Aktienmarkt aus, laut Handelsdaten von Goldman Sachs. Diese Zahl basiert auf dem Nominalwert, der alle mit den Verträgen verbundenen Vermögenswerte umfasst.

Diese Auslaufung umfasst 2,8 Billionen US-Dollar an S&P-500-Optionen und 645 Milliarden US-Dollar an Single-Stock-Optionen, was die größte Optionsauslaufung seit dem 20. Dezember 2024 macht, als der Gesamtwert bei 6,6 Billionen US-Dollar lag.

Die S&P-500-Optionen allein haben einen Spot-Preis von 5675. Diese auslaufenden Verträge machen 8,2 % der gesamten Marktkapitalisierung des Russell-3000 aus, was leicht unter den 9,3 % liegt, die im Dezember ausliefen. Dies macht es dennoch zur zweitgrößten nominalen Auslaufung in weniger als einem Jahr. Der mit diesen Verträgen verbundene Geldbetrag ist groß genug, um die Indexkurse innerhalb von Stunden zu bewegen. Händler haben die ganze Woche darauf geachtet.

Volatilität springt, während der VIX wieder steigt

Die Auslaufung findet statt, während die Volatilität allgemein steigt. Der Volatilitätsindex (VIX) begann diese Woche wieder zu steigen, genau wie vor der Optionsauslaufung im Dezember. Dieser frühere Anstieg geschah, während die Santa-Claus-Rallye zu verblassen begann und die Aktien gegen Ende 2024 zu sinken anfingen.

Jetzt wiederholt sich das Muster. Der VIX ist bereits gestiegen und kommt noch nicht wieder herunter. Diesmal ist die Positionsstruktur jedoch anders. Laut von SpotGamma geteilten Daten sind 68 % der heute auslaufenden S&P-500-Optionen Puts, während bei Single-Stock-Optionen 54 % Puts vorliegen. Das bringt mehr Downside-Exposure in die heutige Sitzung.

Im Dezember war die Ausrichtung umgekehrt. Das Call-to-Put-Verhältnis vor dieser Auslaufung betrug 10-zu-1, doch der S&P 500 schloss mit einem Anstieg von 1,1 % am Ende dieser Sitzung. Eine solche Bewegung heute würde viele Menschen überraschen. Aber Händler wetten nicht auf eine Wiederholung, zumindest nicht basierend auf den heutigen Positionsdaten.

Triple-Witching und hohes Volumen treffen zur gleichen Zeit

Dies ist auch ein Triple-Witching-Tag, was bedeutet, dass Aktienoptionen, Aktienindex-Futures und Aktien index-Optionen alle gleichzeitig auslaufen. Händler nennen es auch Quadruple-Witching, wenn Single-Stock-Futures hinzugefügt werden. Solche Handelssitzungen haben in den letzten zehn Jahren in der Rückschau meist zu negativen Renditen geführt.

Das Volumen der Optionsverträge explodiert ebenfalls wieder. In den letzten fünf Handelstagen ist das durchschnittliche Optionsvertragsvolumen auf rund 70 Millionen gestiegen. Das ist doppelt so viel wie früher. Vor 2020 hat diese Zahl nie einmal 35 Millionen erreicht.

Ein Großteil dieses Anstiegs stammt von 0DTE-Optionen, also Verträgen, die am selben Tag verfallen, an dem sie gekauft werden. Diese machen nun 55 % des gesamten Optionsvolumens aus, basierend auf Daten von Goldman Sachs. Das bedeutet, dass Händler noch nie zuvor so viele Wetten für denselben Tag abgeschlossen haben, und mit so vielen gleichzeitig auslaufenden Verträgen trägt dies noch mehr Instabilität in die Sitzung.

Goldman schätzte auch, dass die heutige Fällung eine nominale Exposure von mehr als 4,7 Billionen US-Dollar mit sich bringt. Das ist fast ein Fünftel des gesamten täglichen Marktvolumens an einem Handelshoch.

Indizes fallen, da Tariffürchten und Schwäche im Tech-Sektor sich verstärken

Der S&P 500 ist heute um 0,8 % gefallen. Damit liegt der Index auf Kurs, seinen fünften wöchentlichen Verlust in Folge zu verzeichnen, was seit mehr als zwei Jahren nicht mehr passiert ist. Der Nasdaq Composite zog um 0,7 % zurück, und der Dow Jones fiel um 264 Punkte bzw. 0,6 %.

Dieser Rückgang brachte den S&P 500 auch wieder in den negativen Bereich für die Woche, seit Montag um 0,4 % im Minus. Zu einem bestimmten Zeitpunkt fiel der Index weit genug, um das Korrektur-Territorium zu berühren, das als ein Rückgang von 10 % vom letzten Hoch definiert ist. Derzeit liegt er mehr als 8 % unter diesem Rekord, immer noch in Reichweite einer tieferen Korrektur, falls der Verkauf weitergeht.

Es gab eine leichte Erholung zu Beginn der Woche, als die Federal Reserve bestätigte, dass sie weiterhin zwei Zinssenkungen im Jahr 2025 erwartet. Aber der Aufschwung hielt nicht an. Die Märkte fielen am Donnerstag und Freitag erneut und zogen die großen Indizes mit sich nach unten.

Die bevorstehende Tariffrist von Donald Trump am 2. April lastet ebenfalls schwer. Viele Unternehmen haben vor den wirtschaftlichen Auswirkungen einer unklaren Handelspolitik gewarnt. Michael Green, Chief Strategist bei Simplify Asset Management, sagte, dass Unternehmen zurückhaltend sind.

„Unternehmen zitieren zunehmend Verwirrung und Unsicherheit bezüglich ihrer Planungs-, Kapitalausgaben- und Einstellungsentscheidungen – und wenn sie pausieren, bedeutet das, dass sie sich verlangsamen“, sagte Michael. „Ein Teil davon spielt sich auf den Märkten ab.“

FedEx, Nike und Tesla helfen, die Aktien nach unten zu ziehen

FedEx führte am Freitagmorgen die Verluste an, nachdem es seine Gewinnprognose gesenkt hatte. Das Unternehmen verwies auf „Schwäche und Unsicherheit in der US-industriellen Wirtschaft“. Die Aktien fielen im frühen Handel um 8 %. Das Unternehmen gab keine neuen Leitlinien darüber hinaus bekannt, aber die Händler warfen die Aktie trotzdem ab.

Nike schnitt nicht viel besser ab. Die Aktien fielen um etwa 5 %, nachdem Führungskräfte gewarnt hatten, dass die Verkäufe in diesem Quartal die Erwartungen verfehlen würden. Tarife und ein niedriges Verbrauchervertrauen wurden für den Rückgang verantwortlich gemacht. Die Aktie fiel schließlich um mehr als 7 % und erreichte ein neues 52-Wochen-Tief, wodurch ihre Marktkapitalisierung unter 100 Millionen US-Dollar fiel.

Das Quartal verschlechterte sich im Laufe der Zeit, und Don Bilson von Gordon Haskett sagte, dass die Aussichten für das nächste Jahr nicht besser aussehen. „Die Prognose war nicht sehr schön“, sagte Don. Er fügte hinzu, dass der neue CEO Elliott Hill, der vor fünf Monaten nach seinem Ausscheiden im Jahr 2020 zu Nike zurückkehrte, keinen „bedeutenden Aufschwung“ im Geschäftsjahr 2026 erwartet.

Tesla wurde ebenfalls getroffen, was eigentlich schon die Regel ist. Adam Jonas, führender Aktienanalyst bei Morgan Stanley, senkte sein Kursziel für die Aktie von 430 US-Dollar auf 410 US-Dollar, auch wenn dies immer noch einen Gewinn von 73,5 % gegenüber dem Schlusskurs am Donnerstag impliziert. Adam behielt sie als Top-Picks, aber die Zahlen erzählten eine andere Geschichte.

Er senkte seine Schätzung der Auslieferungen im ersten Quartal auf 351.000 Fahrzeuge, was über 9 % niedriger ist als im gleichen Quartal des Vorjahres. Adams frühere Prognose lag bei 415.000 Auslieferungen, was einem jährlichen Anstieg von 7 % entsprochen hätte. Der Rückgang übt weiteren Druck auf Tesla in Richtung des nächsten Gewinnzyklus aus.