تنتهي اليوم عقود خيارات بقيمة 4.7 تريليون دولار في سوق الأسهم

اليوم، الجمعة 21 مارس، تنتهي صلاحية عقود خيارات في سوق الأسهم بقيمة تتجاوز 4.7 تريليون دولار، وفقًا لبيانات التداول الصادرة عن غولدمان ساكس. ويستند هذا الرقم إلى القيمة الاسمية، التي تشمل جميع الأصول المرتبطةtrac.

يشمل هذا الانتهاء 2.8 تريليون دولار من خيارات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 و 645 مليار دولار من خيارات الأسهم الفردية، مما يجعله أكبر انتهاء صلاحية للخيارات منذ 20 ديسمبر 2024، عندما بلغ الإجمالي 6.6 تريليون دولار.

يبلغ سعر خيارات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وحده 5675 دولارًا. تمثل هذهtracالتي ستنتهي صلاحيتها 8.2% من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر راسل 3000، وهي نسبة أقل بقليل من نسبة 9.3% التي انتهت صلاحيتها في ديسمبر. ومع ذلك، لا يزال هذا ثاني أكبر تاريخ انتهاء صلاحية اسمي في أقل من عام. حجم الأموال المرتبطة بهذهtracكبير بما يكفي لتحريك أسعار المؤشر في غضون ساعات. وقد راقب المتداولون هذا الوضع طوال الأسبوع.

تقلبات السوق ترتفع بينما مؤشر VIX يصعد مجدداً

يتزامن انتهاء صلاحية الخيارات مع ارتفاع التقلبات في جميع القطاعات. وقد بدأ مؤشر التقلبات (VIX) بالارتفاع مجددًا هذا الأسبوع، تمامًا كما حدث قبل انتهاء صلاحية خيارات 20 ديسمبر. وجاءت تلك القفزة السابقة في الوقت الذي بدأ فيه انتعاش السوق بعد موسم الأعياد بالتلاشي، وبدأت الأسهم بالانخفاض قرب نهاية عام 2024.

الآن، يتكرر النمط. مؤشر VIX مرتفع بالفعل، ولم ينخفض ​​بعد. لكن هذه المرة، يختلف هيكل المراكز. فبحسب بيانات SpotGamma، 68% من خيارات مؤشر S&P 500 التي تنتهي صلاحيتها اليوم هي خيارات بيع، بينما تُظهر خيارات الأسهم الفردية 54% منها خيارات بيع. وهذا يزيد من احتمالية انخفاض الأسعار في جلسة التداول اليوم.

في ديسمبر، كان الوضع يميل في الاتجاه المعاكس. بلغت نسبة عقود الشراء إلى عقود البيع قبل تاريخ انتهاء الصلاحية 10 إلى 1، ومع ذلك أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مرتفعًا بنسبة 1.1% بنهاية تلك الجلسة. من شأن هذا النوع من التحركات اليوم أن يفاجئ الكثيرين. لكن المتداولين لا يراهنون على تكرار ذلك، على الأقل ليس بناءً على بيانات المراكز الحالية.

تزامن ثلاث عمليات سحرية مع ضربة صوتية قوية

يُعدّ هذا اليوم أيضًا يوم انتهاء صلاحية ثلاثي، ما يعني أن خيارات الأسهم، وعقود مؤشرات الأسهم الآجلة، مؤشرات تنتهي صلاحيتها جميعًا في وقت واحد. ويُطلق عليه المتداولون أيضًا اسم "يوم انتهاء الصلاحية الرباعي" إذا أُضيفت إليه عقود الأسهم الآجلة الفردية. وعادةً ما تُسفر هذه الجلسات عن عوائد سلبية عند النظر إلى أداء السوق خلال السنوات العشر الماضية.

يشهد حجمtracالخيارات ارتفاعاً هائلاً مجدداً. فخلال الأيام الخمسة الماضية، ارتفع متوسط ​​حجمtracالخيارات إلى حوالي 70 مليون عقد، أي ضعف ما كان عليه سابقاً. وقبل عام 2020، لم يتجاوز هذا الرقم 35 مليون عقد.

يعود جزء كبير من هذا الارتفاع إلى خيارات 0DTE، وهيtracتنتهي صلاحيتها في نفس يوم شرائها. تشكل هذه الخيارات الآن 55% من إجمالي حجم تداول الخيارات، وفقًا لبيانات غولدمان ساكس. هذا يعني أن المتداولين يُجرون عمليات شراء في نفس اليوم أكثر من أي وقت مضى، ومع هذا العدد الكبير منtracالتي تنتهي صلاحيتها في وقت واحد، يزداد عدم استقرار جلسة التداول.

وقدّرت غولدمان ساكس أيضاً أن تاريخ انتهاء صلاحية العقود اليوم يحمل مخاطر اسمية تتجاوز 4.7 تريليون دولار. وهذا يمثل ما يقرب من خُمس إجمالي حجم التداول اليومي في يوم يشهد نشاطاً مكثفاً.

تراجعت المؤشرات مع تزايد المخاوف من الرسوم الجمركية وضعف قطاع التكنولوجيا

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.8% اليوم، ما يجعله على tracتسجيل خسارته الأسبوعية الخامسة على التوالي، وهو أمر لم يحدث منذ أكثر من عامين. وتراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.7%، بينما انخفض مؤشر داو جونز 264 نقطة، أي بنسبة 0.6%.

أدى هذا الانخفاض أيضًا إلى عودة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى المنطقة السلبية لهذا الأسبوع، متراجعًا بنسبة 0.4% منذ يوم الاثنين. وفي مرحلة ما، انخفض المؤشر بما يكفي ليلامس منطقة التصحيح، والتي defiبأنها انخفاض بنسبة 10% عن أعلى مستوى له مؤخرًا. حاليًا، يتراجع المؤشر بأكثر من 8% عن ذلك المستوى، ولا يزال عرضةً لتصحيح أعمق إذا استمرت عمليات البيع.

شهدت الأسواق انتعاشاً طفيفاً في وقت سابق من الأسبوع عندما أكد مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه لا يزال يتوقع خفض أسعار الفائدة مرتين في عام 2025. إلا أن هذا الانتعاش لم يدم طويلاً، إذ تراجعت الأسواق مجدداً يومي الخميس والجمعة، مما أدى إلى انخفاض المؤشرات الرئيسية.

يُلقي الموعد النهائي لفرض الرسوم الجمركية الذي حدده دونالد ترامب في الثاني من أبريل بظلاله على الوضع. وقد حذرت العديد من الشركات من التداعيات الاقتصادية لسياسة تجارية غير واضحة. وقال مايكل غرين، كبير الاستراتيجيين في شركة سيمبلي فاي لإدارة الأصول، إن الشركات تُحجم عن اتخاذ أي إجراءات.

قال مايكل: "تشير الشركات بشكل متزايد إلى الارتباك وعدم اليقين بشأن تخطيطها وإنفاقها الرأسمالي وقرارات التوظيف، وعندما تتوقف مؤقتاً، فهذا يعني أنها تتباطأ. وهناك جانب من ذلك ينعكس على الأسواق"

ساهمت شركات فيديكس ونايكي وتسلا في انخفاض أسعار الأسهم

تصدرت شركة فيديكس قائمة الخاسرين صباح الجمعة بعد خفض توقعاتها للأرباح. وعزت الشركة ذلك إلى "ضعف وعدم استقرار الاقتصاد الصناعي الأمريكي". وانخفضت أسهمها بنسبة 8% في بداية التداولات. ولم تقدم الشركة أي توجيهات جديدة، إلا أن المتداولين تخلصوا من أسهمها على أي حال.

لم يكن أداء شركة نايكي أفضل حالاً. فقد انخفضت أسهمها بنحو 5%، بعد أن حذر المسؤولون التنفيذيون من أن مبيعات هذا الربع ستكون أقل من التوقعات. وعُزيت هذه الانخفاضات إلى الرسوم الجمركية وتراجع ثقة المستهلك. وفي نهاية المطاف، انخفض السهم بأكثر من 7%، مسجلاً أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً، مما أدى إلى انخفاض قيمته السوقية إلى أقل من 100 مليون دولار.

تفاقم أداء الشركة خلال الربع الأخير، وقال دون بيلسون من شركة غوردون هاسكيت إن الأمور لا تبدو أفضل للعام المقبل. وأضاف: "لم تكن التوقعات مبشرة". كما أشار إلى أن الرئيس التنفيذي الجديد، إليوت هيل، الذي عاد إلى نايكي قبل خمسة أشهر بعد مغادرته في عام 2020، لا يتوقع انتعاشاً ملحوظاً في السنة المالية 2026.

تضررت أسهم تسلا أيضاً، وهو أمرٌ بات معتاداً. خفّض آدم جوناس، كبير محللي الأسهم في مورغان ستانلي، السعر المستهدف للسهم من 430 دولاراً إلى 410 دولارات، رغم أن ذلك لا يزال يشير إلى ارتفاع بنسبة 73.5% عن سعر إغلاق السهم يوم الخميس. أبقى آدم على السهم ضمن أفضل خياراته، لكن الأرقام أشارت إلى عكس ذلك.

خفّض آدم تقديراته لتسليمات الربع الأول إلى 351 ألف سيارة، أي أقل بنسبة تزيد عن 9% مقارنةً بالربع نفسه من العام الماضي. وكان آدم قد توقع سابقًا تسليم 415 ألف سيارة، ما كان سيمثل زيادة بنسبة 7% على أساس سنوي. ويُلقي هذا الانخفاض بعبء إضافي على شركة تسلا مع اقتراب دورة الأرباح القادمة.