Aujourd'hui, vendredi 21 mars, plus de 4,7 billions de dollars d'options expirent en bourse, selon les données commerciales de Goldman Sachs. Ce nombre est basé sur la valeur notionnelle, qui comprend tous les actifs liés auxtrac.
Cette expiration comprend 2,8 billions de dollars en options S&P 500 et 645 milliards de dollars d'options d'achat d'actions uniques, ce qui en fait l'expiration des options la plus importante depuis le 20 décembre 2024, lorsque le total était de 6,6 billions de dollars.
Les options S&P 500 ont à elles seules un prix au comptant de 5675. Celles-citracreprésentent 8,2% de l'ensemble de la capitalisation boursière Russell 3000, qui est légèrement inférieure aux 9,3% qui ont expiré en décembre. Mais cela en fait toujours la deuxième expiration théorique en moins d'un an. Le montant d'argent lié à cestracest suffisamment élevé pour faire passer les prix des indices en quelques heures. Les commerçants l'ont regardé toute la semaine.
La volatilité saute pendant que VIX grimpe à nouveau
L'expiration se produit pendant que la volatilité augmente à tous les niveaux. L'indice de volatilité (VIX) a recommencé à grimper cette semaine, tout comme il l'a fait avant l'expiration des options du 20 décembre. Ce saut plus tôt s'est produit tandis que le rallye du Père Noël a commencé à s'évanouir, et les stocks ont commencé à plonger vers la fin de 2024.
Maintenant, le modèle se répète. Le VIX est déjà en place, et il ne revient pas encore. Cette fois, cependant, la structure de position est différente. Selon les données partagées par Spotgamma, 68% des options S&P 500 expirées aujourd'hui sont des put, tandis que les options d'achat d'actions uniques affichent 54% de put. Cela met plus d'exposition à la baisse dans la session d'aujourd'hui.
En décembre, la configuration a penché dans l'autre sens. Le rapport appel à couple avant cette expiration était de 10 à 1, mais le S&P 500 a encore clôturé en hausse de 1,1% d'ici la fin de cette session. Ce genre de déménagement aujourd'hui attraperait beaucoup de gens au dépourvu. Mais les commerçants ne parient pas sur cette répétition, du moins pas basée sur les données de position d'aujourd'hui.
Triple sorcière et volume lourd ont frappé en même temps
Il s'agit également d'un triple jour de sorcière, ce qui signifie que les options d'achat d'actions, les contrats à terme sur indice boursier et d'indice expirent tous en même temps. Les commerçants l'appellent également quadruple sorcière si des contrats à terme en un seul stock sont ajoutés au mélange. Ces types de séances ont généralement conduit à des rendements négatifs lorsque vous regardez en arrière au cours des dix dernières années.
Le volume des options detracts explose à nouveau également. Au cours des cinq derniers jours de négociation, le volume moyen des options de latracest passé à environ 70 millions. C'est le double de ce qu'il était. Avant 2020, ce nombre n'a même jamais atteint 35 millions.
Une grande partie de cette surtension provient d'options 0DTE, qui sont destracqui expirent le même jour qu'ils ont acheté. Ceux-ci représentent désormais 55% de tous les volumes d'options, sur la base des données partagées par Goldman Sachs. Cela signifie que les commerçants font plus que jamais les paris le jour même, et avec autant detracexpirés à la fois, cela ajoute encore plus d'instabilité à la session.
Goldman a également estimé que l'expiration d'aujourd'hui entraîne une exposition théorique de plus de 4,7 billions de dollars. C'est près d'un cinquième du volume total du marché quotidien par une journée à haut niveau.
Les index tombent à mesure que les craintes tarifaires et la faiblesse technologique s'empilent
Le S&P 500 a chuté de 0,8% aujourd'hui. Cela met l'indice sur tracK pour enregistrer sa cinquième perte hebdomadaire consécutive, ce qui ne s'est pas produit depuis plus de deux ans. Le composite Nasdaq a reculé de 0,7% et le Dow Jones a chuté de 264 points, soit 0,6%.
Cette baisse a également ramené le S&P 500 en territoire négatif pour la semaine, en baisse de 0,4% depuis lundi. À un moment donné, l'indice a chuté suffisamment loin pour toucher le territoire de correction, qui est deficomme une baisse de 10% de son sommet récent. À l'heure actuelle, il est assis à plus de 8% de réduction sur ce record, toujours à la portée d'une correction plus profonde si la vente continue.
Il y a eu un léger rassemblement plus tôt dans la semaine où la Réserve fédérale a confirmé qu'elle s'attend toujours à deux baisses de taux d'intérêt en 2025. Mais le rebond n'a pas duré. Les marchés ont de nouveau baissé jeudi et vendredi, réduisant les principaux index avec eux.
La prochaine échéance tarifaire de Donald Trump le 2 avril pèse également lourdement. De nombreuses entreprises ont prévenu de l'impact économique de la politique commerciale peu claire. Michael Green, le stratège en chef de Simplify Asset Management, a déclaré que les entreprises se retiennent.
"Les entreprises invoquent de plus en plus la confusion et l'incertitude concernant leur planification et leurs dépenses en capital et leurs décisions d'embauche - et lorsqu'elles s'arrêtent, cela signifie qu'ils ralentissent", a déclaré Michael. "Il y a un élément de cela qui se joue sur les marchés."
FedEx, Nike et Tesla aident à traîner les stocks plus bas
FedEx a mené les pertes vendredi matin après avoir réduit ses perspectives de bénéfices. L'entreprise a cité «la faiblesse et l'incertitude dans l'économie industrielle américaine». Les actions ont chuté de 8% en début de négociation. La société n'a pas offert de nouvelles conseils au-delà de cela, mais les traders ont quand même jeté le stock.
Nike n'a pas réussi beaucoup mieux. Les actions ont chuté d'environ 5%, après que les dirigeants ont averti que les ventes de ce trimestre manqueraient les attentes. Les tarifs et la faible confiance des consommateurs ont été blâmés pour la baisse. L'action a finalement chuté de plus de 7% et a atteint un nouveau plus bas de 52 semaines, tirant sa capitalisation boursière en dessous de 100 millions de dollars.
Le trimestre s'est aggravé au fur et à mesure, et Don Bilson de Gordon Haskett a dit que les choses ne sont pas plus belles pour l'année prochaine. "La prévision n'était pas très jolie", a déclaré Don. Il a ajouté que le nouveau PDG Elliott Hill, qui a rejoint Nike il y a cinq mois après son départ en 2020, ne s'attend pas à un «rebond significatif» au cours de l'exercice 2026.
Tesla a également été touché, ce qui est vraiment l'habitude maintenant. Adam Jonas, analyste en bourse principale chez Morgan Stanley, a baissé son objectif de cours pour l'action de 430 $ à 410 $, même si cela implique toujours un gain de 73,5% de l'endroit où les actions ont clôturé jeudi. Adam l'a gardé comme un choix supérieur, mais les chiffres ont raconté une autre histoire.
Il a réduit son estimation de livraison au premier trimestre à 351 000 véhicules, soit plus de 9% de moins que le même trimestre de l'année dernière. L'appel antérieur d'Adam était de 415 000 livraisons, ce qui aurait été une augmentation de 7% d'une année à l'autre. La goutte exerce plus de pression sur Tesla en direction du prochain cycle de revenus.
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