오늘 주식 시장에서 만기되는 옵션의 가치는 4.7조 달러

골드만 삭스의 거래 데이터에 따르면, 오늘 금요일 3월 21일 주식 시장에서 4.7조 달러 이상의 옵션이 만기됩니다. 이 금액은 계약과 연결된 모든 자산을 포함하는 명목 가치에 기반한 것입니다.

이번 만기에는 S&P 500 옵션 2.8조 달러와 단일 주식 옵션 6,450억 달러가 포함되어 있어, 총액이 6.6조 달러였던 2024년 12월 20일 이후 가장 큰 옵션 만기 규모입니다.

S&P 500 옵션만의 스팟 가격은 5675입니다. 이러한 만기 계약은 전체 러셀 3000 시가총액의 8.2%를 차지하며, 이는 12월에 만기된 9.3%보다 약간 낮은 수치입니다. 하지만 이는 1년 미만 동안 두 번째로 큰 명목 만기 규모입니다. 이러한 계약에 묶인 자금 규모는 수 시간 내에 지수 가격에 영향을 줄 만큼 충분히 큽니다. 트레이더들은 이번 주 내내 이를 주시해 왔습니다.

변동성 급등, VIX 다시 상승

변동성이 전반적으로 상승하는 가운데 만기가 진행되고 있습니다. 변동성 지수(VIX)는 지난 12월 20일 옵션 만기 직전과 마찬가지로 이번 주 다시 상승하기 시작했습니다. 당시 산타 클로스 랠리가 사라지고 주식이 2024년 말로 접어들며 하락세를 보일 때 이러한 급등이 발생했습니다.

이제 패턴이 반복되고 있습니다. VIX는 이미 상승 중이며 아직 하락하지 않고 있습니다. 다만 이번에는 포지션 구조가 다릅니다. SpotGamma가 공유한 데이터에 따르면, 오늘 만기되는 S&P 500 옵션의 68%가 풋 옵션이며, 단일 주식 옵션의 경우 풋 옵션 비중이 54%입니다. 이는 오늘 세션에서 더 큰 하방 노출을 의미합니다.

12월의 상황은 반대였습니다. 당시 만기 전 콜-풋 비율은 10:1이었음에도 불구하고, S&P 500은 해당 세션 종료 시점까지 1.1% 상승하며 마감했습니다. 오늘 이러한 움직임이 발생한다면 많은 사람을 놀라게 할 것입니다. 하지만 트레이더들은 오늘 포지션 데이터를 바탕으로 이러한 반복을 베팅하지는 않고 있습니다.

트리플 위칭과 대량 거래량이 동시에 발생

오늘은 트리플 위칭 데이이기도 합니다. 이는 주식 옵션, 주식 지수 선물, 그리고 지수 옵션이 동시에 만기된다는 의미입니다. 여기에 단일 주식 선물이 추가되면 쿼드러플 위칭이라고도 부릅니다. 과거 10년간의 데이터를 살펴보면 이러한 세션은 일반적으로 마이너스 수익률을 기록해 왔습니다.

옵션 계약의 거래량도 다시 폭발적으로 증가하고 있습니다. 지난 5개 거래일 동안 평균 옵션 계약 거래량은 약 7,000만 건으로 상승했습니다. 이는 과거의 두 배에 해당하는 수치입니다. 2020년 이전에는 이 숫자가 3,500만 건에 도달한 적이 없었습니다.

이러한 급증의 상당 부분은 0DTE(매수 당일 만기) 옵션에서 비롯됩니다. 골드만 삭스가 공유한 데이터에 따르면, 이러한 옵션은 전체 옵션 거래량의 55%를 차지합니다. 이는 트레이더들이 과거 어느 때보다도 당일 베팅을 많이 하고 있음을 의미하며, 이렇게 많은 계약이 동시에 만기되면 세션의 불안정성이 더욱 커집니다.

골드만 삭스는 또한 오늘 만기가 4.7조 달러 이상의 명목 노출을 가지고 있다고 추정했습니다. 이는 거래량이 많은 날의 전체 일간 시장 거래량의 거의 5분의 1에 해당하는 규모입니다.

관세 우려와 기술주 약세로 지수 하락

S&P 500은 오늘 0.8% 하락했습니다. 이로 인해 지수는 2년 이상 발생하지 않았던 5주 연속 주간 낙세를 기록할 전망입니다. 나스닥 컴포지트는 0.7% 하락했고, 다우존스는 264포인트(0.6%) 하락했습니다.

이번 하락으로 S&P 500은 월요일 이후 0.4% 하락하며 주간 마이너스 지역으로 돌아왔습니다. 한때 지수는 최근 고점 대비 10% 하락하는 수정국(correction)에 진입할 정도로 크게 떨어졌습니다. 현재 기록 대비 8% 이상 떨어져 있어, 매도가 계속된다면 더 깊은 수정국으로 이어질 수 있는 상태입니다.

연방준비제도(Fed)가 2025년 금리 인하를 두 번 예상하고 있음을 확인하면서 이번 주 초에는 약간의 반등이 있었지만, 그 반등은 오래가지 않았습니다. 시장은 목요일과 금요일에 다시 하락하며 주요 지수를 동반 하락시켰습니다.

도널드 트럼프의 다음 관세 마감일인 4월 2일도 큰 부담으로 작용하고 있습니다. 많은 기업들이 불분명한 무역 정책의 경제적 영향을 경고해 왔습니다. Simplify Asset Management의 수석 전략가인 마이클 그린은 기업들이 주저하고 있다고 말했습니다.

“기업들이 계획과 자본 지출, 채용 결정과 관련된 혼란과 불확실성을 점점 더 많이 지적하고 있습니다. 기업들이 주저할 때, 이는 감속을 의미합니다.”라고 마이클은 말했다. “시장에서는 이러한 요소들이 나타나고 있습니다.”

FedEx, 나이키, 테슬라가 주가 하락을 견인

FedEx는 실적 전망을 하향 조정하면서 금요일 아침 손실을 주도했습니다. 이 회사는 “미국 산업 경제의 약세와 불확실성”을 지적했습니다. 주가는 초기 거래에서 8% 하락했습니다. 회사는 그 이상의 새로운 가이던스를 제공하지 않았지만, 트레이더들은 여전히 매도했습니다.

나이키도 사정이 그리 좋지는 않았습니다. 임원들이 이번 분기 매출이 기대에 미치지 못할 것이라고 경고한 후 주가는 약 5% 하락했습니다. 관세와 낮은 소비자 신뢰도가 하락의 원인으로 지목되었습니다. 주가는 결국 7% 이상 하락하며 52주 신저가를 기록했고, 시가총액은 1억 달러 미만으로 떨어졌습니다.

분기가 진행될수록 상황이 악화되었고, 고든 하스켓의 돈 빌슨은 내년 전망도 밝지 않다고 말했습니다. “전망이 그리 좋지 않았습니다,”라고 돈은 말했습니다. 그는 2020년 퇴사 후 5개월 만에 나이키에 복귀한 새로운 CEO 엘리엇 힐이 2026 회계연도에 “의미 있는 반등”을 기대하지 않는다고 덧붙였습니다.

테슬라도 타격을 입었는데, 이는 이제 일상적인 일이 되었습니다. 모건 스탠리의 수석 주식 애널리스트 아담 조나스는 주가 목표가를 430달러에서 410달러로 하향 조정했습니다. 이는 목요일 종가 기준 여전히 73.5%의 상승을 시사하지만, 숫자는 다른 이야기를 전했습니다. 아담은 여전히 이 종목을 최우선 추천 종목으로 유지했습니다.

그는 1분기 배송 추정치를 35만 1,000대로 낮췄는데, 이는 전년 동기 대비 9% 이상 감소한 수치입니다. 아담의 이전 전망은 41만 5,000대였으며, 이는 전년 대비 7% 증가에 해당하는 것이었습니다. 이 감소는 다음 실적 발표 주기로 접어드는 테슬라에 더 큰 압박을 가합니다.