如今，购买一盎司黄金需要116小时的最低工资工作，这一比例创下100多年来的最高纪录

今年，黄金让地球上其他所有资产都黯然失色，其涨势过猛，以至于在美国购买一盎司这种贵金属现在需要116小时的最低工资工作，根据彭博社的数据，这一比例在 literally 一个多世纪以来最高。

这意味着，赚取联邦最低工资的工人需要工作近整整三周才能买得一盎司黄金。截至发稿时，黄金价格收于每盎司约4,225美元，而8月份的平均小时工资为36.50美元，收入增长远远落后。

这一比率在短短18个月内翻了一番，打破了1930年代、1980年和2011年出现的80小时的历史最高纪录。在本世纪初，购买同样一盎司黄金所需的劳动时间不到20小时，这提醒人们这种金属的价格已远远跑赢了实际工资。

随着投资者涌入，押注美联储及其全球同行将降息，并在日益紧张的地缘政治局势中寻求避险，黄金的涨势正在加速。

今年迄今，黄金涨幅已达64%，这得益于各国央行的购买、美元资金的流出以及挂钩黄金的交易所交易基金（ETF）强劲的资金流入。

市场目前押注美联储将在10月会议降息25个基点，并在12月再次降息，这进一步激发了交易员的乐观情绪，他们认为未来几年黄金价格将攀升至4,400美元以上。

在特朗普关税言论后，黄金从4,300美元以上的历史新高回落

在一周的狂热之后，黄金价格在周五下跌，午盘时回落2.6%至每盎司4,211.48美元，此前该金属在交易时段早些时候创下4,378.69美元的历史新高。

12月交割的美国黄金期货也下跌2.1%至4,213.30美元，而美元指数上涨0.1%，使得海外买家购买黄金的成本更高。唐纳德·特朗普总统告诉记者，对中国实施“全面”关税是不可持续的，这冷却了本周推动黄金上涨的一些投机情绪。

纽约独立金属交易员Tai Wong表示：“我认为特朗普在宣布100%关税后语气更加缓和，这在一定程度上冷却了贵金属交易的热度。”

特朗普证实他将与中国 counterparts 会面，这一决定略微缓解了市场对贸易冲突升级的担忧。尽管出现回调，黄金本周仍有望上涨4.8%，这是自2008年9月雷曼兄弟倒闭引发投资者争相避险以来的最大周涨幅。

渣打银行商品研究主管Suki Cooper表示，她的团队预计2026年黄金均价将达到4,488美元，并补充说“更广泛的结构因素”可能会推动价格进一步上涨。汇丰银行将其2025年的预测上调了100美元至每盎司3,455美元，并预计2026年可能攀升至5,000美元。

尽管价格创下纪录，亚洲的实物需求依然强劲，印度溢价在本地节日前夕升至十年高位。与此同时，白银在触及54.47美元后下跌5.6%至51.20美元，铂金下跌6.1%至1,607.85美元，钯金下跌7.9%至1,485.50美元。

随着黄金进入50年来的第三次突破，投机性过剩正在加剧

这是黄金在50年内的第三次突破，此前两次繁荣分别发生在1979–1980年和2010–2011年，均以惨烈的崩盘告终。在那个时代，投资者担心美联储会让通胀摧毁美元。

在1970年代，美联储被视为向理查德·尼克松总统的政治压力低头，而在2008年危机之后，许多人担心大规模的债券购买会稀释货币价值。这两种恐惧都被证明是错误的。在1980年代初，美联储的激进紧缩政策在两年内使黄金价值减半。该金属花了25年多时间才重新收复1980年的高点，直到今年才超过这一经通胀调整后的水平。

2011年之后，黄金暴跌了五年，直到2020年才反弹，然而就在两年前，它的价格仍然更便宜。如今，这种激增看起来与过去的投机狂热惊人地相似。虽然投资者辩称“这次不同”，但快速上涨和狂热买入的模式并未改变。

自乌克兰入侵后俄罗斯储备被冻结以来，对美元替代品的追求日益激烈，促使发展中国家央行增加黄金持有量，担心西方资产在危机中可能面临风险。