Почему Министерство финансов США выкупило обратно $2 миллиарда своего собственного долга?

Министерство финансов США в пятницу выкупило обратно $2 миллиарда своего собственного долга. Министерство финансов теперь выкупило примерно $6 миллиардов национального долга только за первую неделю февраля.

Дилер предложил $25,5 миллиарда за облигации, но Министерство финансов приняло только $2 миллиарда. Выкуп демонстрирует осторожный, целевой подход к улучшению торговли менее активными облигациями.

Указывают ли выкупы долга на проблемы с ликвидностью?

Выкуп также нацелился на номинальные купонные ценные бумаги, погашаемые между 15 февраля 2046 года и 15 ноября 2055 года. Инициатива приходит, когда Министерство финансов ищет поддержку ликвидности, движимое напряженными рыночными условиями и волатильными доходностями. 

Министерство финансов выкупило более $67,5 миллиарда долга между 2000 и 2002 годами для управления погашениями. В мае 2024 года Министерство финансов возобновило программу и заявило, что стремится поддержать рыночную ликвидность. Всего в прошлом году Министерство финансов выкупило $10 миллиардов долга из $22,7 миллиарда предложений.

Увеличение выкупа долга указывает на сильный институциональный спрос и всплеск их использования для управления рынком облигаций. Выкупы, как правило, вливают наличность в дилеров и банки, продающие облигации, помогая обеспечить плавное ценообразование и торговлю.

На момент публикации доходность казначейских облигаций США 10-лет составляет колеблется около 4,29%, в то время как доходность казначейских облигаций США 2-лет составляет 3,48%. Доходность 10-летних облигаций недавно стабилизировалась около 4,3% после колебаний, показывая уверенность в том, что правительство тщательно управляет своим долгом. Стабильные доходности также показывают, что некоторые инвесторы рассматривают выкуп как признак силы, в то время как другие выражают обеспокоенность долгосрочным спросом на долг США. 

Министерство финансов раскрыло на этой неделе, что планирует сохранить размеры аукционов неизменными для номинальных нот и облигаций. Инициатива будет действовать как минимум в течение следующих нескольких кварталов.

В среду Министерство финансов опубликовала свой график выкупа на предстоящий квартал рефинансирования. Министерство финансов ожидает приобрести до $38 миллиардов вне-базовых ценных бумаг во втором квартале для поддержки ликвидности и примерно $75 миллиардов в диапазоне от 1 месяца до 2 лет для управления денежными средствами.

В этом году Министерство финансов также планирует перенести свои операции по выкупу на новую торговую платформу Федерального резервного банка Нью-Йорка FedTrade Plus. Министерство финансов планирует провести тестовый выкуп с небольшой стоимостью, о котором оно объявит позже.

Снизит ли программа выкупа Министерства финансов долг США в этом году?

Текущий долг США немного выше $38 триллиона, что является одним из самых высоких показателей, когда-либо зарегистрированных. Совместный экономический комитет также ожидает, что национальный долг США достигнет $39 триллионов в этом году.

«Мы взяли долг за последние 15 с лишним лет, примерно с финансового кризиса, с $7 триллионов до $38 триллионов. И просто рефинансируем его на остальную часть десятилетия… если вы посмотрите на текущие ставки, он обязательно вырастет до низких 40-х».

–Дэвид Соломон, генеральный директор Goldman Sachs.

В конце октября 2025 года на Экономическом клубе Вашингтона Соломон заявил, что выход из ситуации с растущим долгом США — это экономический рост. Большой долг требует большего количества покупателей, но если их станет меньше, бремя в конечном итоге ляжет на граждан США.

Рост долга США означает, что правительство тратит больше, чем зарабатывает, и покрывает разрыв за счет выпуска облигаций. Со временем эти дефициты накапливались, но треть долга погашается в течение следующих 11 месяцев. Комитет за ответственный федеральный бюджет (CRFB) прогнозируется сообщает, что «Один большой красивый закон» увеличит национальный долг более чем на 5,5 трлн долларов к 2034 году.

Дефицит бюджета означает, что правительству США необходимо выпускать новые облигации для замены старых. Однако, если дефициты продолжат расти, а долг увеличится, инвесторы естественным образом станут более осторожными.

Корпоративные Федеральная резервная система вынуждено вмешаться, создавая новые деньги путем покупки новых государственных облигаций самостоятельно через количественное смягчение. ФРС уже начала этот сдвиг в конце прошлого года, перейдя от количественного ужесточения, которое выводит деньги из системы.