Perché il Tesoro degli Stati Uniti ha riacquistato 2 miliardi di dollari del proprio debito?

Venerdì, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha riacquistato 2 miliardi di dollari del proprio debito. Nella sola prima settimana di febbraio, il Tesoro ha riacquistato circa 6 miliardi di dollari del suo debito nazionale.

L'operatore ha offerto 25,5 miliardi di dollari per i titoli, ma il Tesoro ne ha accettati solo 2. Il riacquisto dimostra un approccio attento e mirato per migliorare le negoziazioni di titoli meno attivi.

I riacquisti di debito sono indice di problemi di liquidità?

Il riacquisto ha riguardato anche titoli con cedola nominale con scadenza tra il 15 febbraio 2046 e il 15 novembre 2055. L'iniziativa giunge in un momento in cui il Tesoro cerca sostegno alla liquidità, spinto dalle condizioni di mercato tese e dai rendimenti volatili. 

Il Tesoro ha riacquistato oltre 67,5 miliardi di dollari di debito tra il 2000 e il 2002 per gestirne le scadenze. Nel maggio 2024, il Tesoro ha riavviato il programma, affermando di voler sostenere la liquidità del mercato. Solo l'anno scorso, il Tesoro ha riacquistato 10 miliardi di dollari di debito da 22,7 miliardi di dollari di offerte.

L'aumento dei riacquisti di debito indica unatrondomanda istituzionale e un aumento del loro utilizzo per gestire il mercato obbligazionario. I riacquisti tendono a iniettare cash nei dealer e nelle banche che vendono obbligazioni, contribuendo a garantire una determinazione dei prezzi e una negoziazione fluide.

Al momento della pubblicazione, il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni si aggira intorno al 4,29%, mentre quello dei titoli del Tesoro a 2 anni si attesta al 3,48%. Il rendimento a 10 anni si è recentemente stabilizzato intorno al 4,3% dopo le oscillazioni, a dimostrazione della fiducia che il governo stia gestendo attentamente il proprio debito. I rendimenti stabili mostrano anche che alcuni investitori considerano il riacquisto di azioni proprie un segnale di forza, mentre altri esprimono preoccupazione per la domanda a lungo termine di debito statunitense. 

Il Tesoro ha rivelato questa settimana che intende mantenere invariate le dimensioni delle aste per titoli e obbligazioni nominali. L'iniziativa durerà almeno per i prossimi trimestri.

Mercoledì, il Tesoro ha pubblicato il suo programma di riacquisto di azioni proprie per il prossimo trimestre di rimborso. Il Tesoro prevede di acquistare fino a 38 miliardi di dollari in titoli off-the-run nel secondo trimestre per sostenere la liquidità e circa 75 miliardi di dollari nell'arco di tempo compreso tra 1 mese e 2 anni per gestire cash.

Quest'anno, il Tesoro prevede anche di trasferire le sue operazioni di riacquisto sulla nuova piattaforma di trading della Federal Reserve Bank di New York, FedTrade Plus. Il Tesoro prevede di condurre un riacquisto di prova di piccolo importo, che ha dichiarato di annunciare in un secondo momento.

Il programma di riacquisto di azioni del Tesoro ridurrà il debito degli Stati Uniti quest'anno?

L'attuale debito pubblico degli Stati Uniti è di poco superiore ai 38.000 miliardi di dollari, uno dei più alti mai registrati. Il Comitato Economico Congiunto prevede inoltre che il debito pubblico statunitense raggiungerà i 39.000 miliardi di dollari quest'anno.

"Abbiamo portato il debito negli ultimi 15 anni e passa, più o meno dalla crisi finanziaria, da 7.000 miliardi di dollari a 38.000 miliardi di dollari. E rifinanziandolo per il resto del decennio... se si considerano i tassi attuali, il debito salirà sicuramente a 40-45 miliardi di dollari."

–David Solomon, CEO di Goldman Sachs.

Solomon ha affermato all'Economic Club di Washington a fine ottobre 2025 che la via d'uscita al crescente debito statunitense è la crescita economica. L'elevato debito richiede più acquirenti, ma se ce ne sono meno, l'onere finirà per ricadere sui cittadini statunitensi.

Il crescente debito pubblico statunitense fa sì che il governo spenda di più, ma si indebiti emettendo obbligazioni per coprire il disavanzo. Nel tempo, questi defisi sono accumulati, ma un terzo del debito scadrà entro i prossimi 11 mesi. Il Comitato per un Bilancio Federale Responsabile (CRFB) ha previsto che l'"One Big Beautiful Act" aggiungerà oltre 5.500 miliardi di dollari al debito nazionale entro il 2034.

Il defidi bilancio implica che il governo statunitense debba emettere nuove obbligazioni per sostituire quelle vecchie. Tuttavia, se deficontinua a crescere e il debito aumenta, gli investitori diventano naturalmente più cauti.

La Federal Reserve è tenuta a intervenire creando nuova moneta acquistando essa stessa nuovi titoli di Stato attraverso il Quantitative Easing. La Fed ha già avviato il passaggio dal Quantitative Easing alla fine dello scorso anno, che prevedeva la rimozione di moneta dal sistema.