Perché il Tesoro degli Stati Uniti ha riacquistato 2 miliardi di dollari del proprio debito?

Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha riacquistato venerdì 2 miliardi di dollari del proprio debito. Il Tesoro ha ora riacquistato circa 6 miliardi di dollari del proprio debito nazionale nella sola prima settimana di febbraio.

Il dealer ha offerto 25,5 miliardi di dollari per le obbligazioni, ma il Tesoro ne ha accettati solo 2 miliardi. Il riacquisto dimostra un approccio attento e mirato per migliorare il trading di obbligazioni meno attive.

I riacquisti di debito indicano preoccupazioni per la liquidità?

Il riacquisto ha anche preso di mira titoli con cedola nominale che scadono tra il 15 febbraio 2046 e il 15 novembre 2055. L'iniziativa arriva mentre il Tesoro cerca supporto di liquidità, spinto da condizioni di mercato tese e rendimenti volatili. 

Il Tesoro ha riacquistato più di 67,5 miliardi di dollari di debito tra il 2000 e il 2002 per gestire le scadenze. A maggio 2024, il Tesoro ha riavviato il programma e ha dichiarato di mirare a sostenere la liquidità di mercato. Solo l'anno scorso, il Tesoro ha riacquistato 10 miliardi di dollari di debito su 22,7 miliardi di dollari di offerte.

L'aumento dei riacquisti di debito indica una forte domanda istituzionale e un aumento del loro utilizzo per gestire il mercato obbligazionario. I riacquisti tendono a iniettare liquidità nei dealer e nelle banche che vendono obbligazioni, aiutando a garantire una scoperta dei prezzi e un trading fluidi.

Al momento della pubblicazione, il rendimento del Treasury 10-Year è oscillante intorno al 4,29%, mentre il rendimento del Treasury a 2 anni è al 3,48%. Il rendimento a 10 anni si è recentemente stabilizzato intorno al 4,3% dopo le fluttuazioni, mostrando fiducia nel fatto che il governo stia gestendo il proprio debito con cura. I rendimenti stabili mostrano anche che alcuni investitori vedono il riacquisto come un segno di forza, mentre altri sollevano preoccupazioni sulla domanda a lungo termine del debito statunitense. 

Il Tesoro ha rivelato questa settimana che prevede di mantenere invariate le dimensioni delle aste per le note e i bond nominali. L'iniziativa sarà attiva per almeno i prossimi diversi trimestri.

Mercoledì, il Tesoro ha rilasciato il suo programma di riacquisto per il prossimo trimestre di rimborso. Il Tesoro prevede di acquistare fino a 38 miliardi di dollari di titoli fuori corso nel Q2 per sostenere la liquidità e circa 75 miliardi di dollari nel periodo da 1 mese a 2 anni per gestire la liquidità.

Quest'anno, il Tesoro prevede anche di spostare le sue operazioni di riacquisto sulla nuova piattaforma di trading della Federal Reserve Bank of New York, FedTrade Plus. Il Tesoro prevede di condurre un piccolo test di riacquisto a valore ridotto, che annuncerà in una data successiva.

Il programma di riacquisto del Tesoro ridurrà il debito degli Stati Uniti quest'anno?

L'attuale debito degli Stati Uniti è leggermente superiore a $38 trilioni, che è uno dei più alti totali mai registrati. Il Comitato Economico Congiunto si aspetta anche che il debito nazionale degli Stati Uniti raggiunga 39 trilioni di dollari quest'anno.

“Abbiamo portato il debito negli ultimi 15 anni e più, praticamente dalla crisi finanziaria, da 7 trilioni a 38 trilioni. E semplicemente rifinanziarlo per il resto del decennio… se guardi ai tassi attuali, crescerà sicuramente fino ai bassi 40 trilioni.”

–David Solomon, CEO di Goldman Sachs.

Solomon ha dichiarato all'Economic Club di Washington alla fine di ottobre 2025 che la via d'uscita per la crescita del debito degli Stati Uniti è la crescita economica. Il grande debito richiede più acquirenti, ma se ce ne sono meno, il peso alla fine ricadrà sui cittadini statunitensi.

La crescita del debito degli Stati Uniti significa che il governo spende di più ma si indebita emettendo obbligazioni per coprire il divario. Nel tempo, questi deficit si sono accumulati, ma un terzo del debito sta scadendo nei prossimi 11 mesi. Il Comitato per un Bilancio Federale Responsabile (CRFB) ha proiettato che il One Big Beautiful Act aggiungerà oltre 5,5 trilioni di dollari al debito nazionale entro il 2034.

Il disavanzo di bilancio significa che il governo degli Stati Uniti deve emettere nuovi titoli di stato per sostituire quelli vecchi. Tuttavia, se i disavanzi continuano a crescere e il debito diventa più elevato, gli investitori diventano naturalmente più cauti.

Il Federal Reserve è tenuto a intervenire creando nuova moneta acquistando direttamente nuovi titoli di stato attraverso il Quantitative Easing. La Fed ha già iniziato questa transizione alla fine dello scorso anno, passando dal Quantitative Tightening, che rimuove liquidità dal sistema.