¿Por qué el Tesoro de Estados Unidos recompró 2.000 millones de dólares de su propia deuda?

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos recompró el viernes 2.000 millones de dólares de su propia deuda. Tan solo en la primera semana de febrero, el Tesoro ha recomprado aproximadamente 6.000 millones de dólares de su deuda nacional.

El operador ofreció 25.500 millones de dólares por los bonos, pero el Tesoro solo aceptó 2.000 millones. La recompra demuestra un enfoque cuidadoso y específico para mejorar la negociación de bonos menos activos.

¿Las recompras de deuda indican problemas de liquidez?

La recompra también se dirigió a los títulos con cupón nominal con vencimiento entre el 15 de febrero de 2046 y el 15 de noviembre de 2055. La iniciativa surge en un momento en que el Tesoro busca apoyo de liquidez, impulsado por las tensas condiciones del mercado y los rendimientos volátiles. 

El Tesoro recompró más de 67.500 millones de dólares en deuda entre 2000 y 2002 para gestionar los vencimientos. En mayo de 2024, el Tesoro reinició el programa y afirmó que su objetivo es apoyar la liquidez del mercado. Tan solo el año pasado, el Tesoro recompró 10.000 millones de dólares en deuda de 22.700 millones de dólares en ofertas.

El aumento de las recompras de deuda indica unatrondemanda institucional y un aumento en su uso para gestionar el mercado de bonos. Las recompras tienden a inyectar cash a los intermediarios y bancos que venden bonos, lo que facilita la formación y negociación fluida de precios.

Al momento de la publicación, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ronda el 4,29%, mientras que el de los bonos del Tesoro a 2 años se sitúa en el 3,48%. El rendimiento a 10 años se estabilizó recientemente en torno al 4,3% tras fluctuaciones, lo que demuestra la confianza en la prudencia del gobierno en la gestión de su deuda. La estabilidad de los rendimientos también indica que algunos inversores consideran la recompra como una señal de fortaleza, mientras que otros expresan preocupación por la demanda a largo plazo de deuda estadounidense. 

El Tesoro reveló esta semana que planea mantener sin cambios el tamaño de las subastas de pagarés y bonos nominales. La iniciativa se mantendrá vigente al menos durante los próximos trimestres.

El miércoles, el Tesoro publicó su calendario de recompra para el próximo trimestre de refinanciación. El Tesoro prevé comprar hasta 38 000 millones de dólares en valores fuera de circulación en el segundo trimestre para reforzar la liquidez y aproximadamente 75 000 millones de dólares en un plazo de entre un mes y dos años para gestionar cash.

Este año, el Tesoro también planea trasladar sus operaciones de recompra a FedTrade Plus, la nueva plataforma de negociación del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. El Tesoro planea realizar una recompra de prueba de bajo valor, que, según anunció, anunciará más adelante.

¿Reducirá el programa de recompra de bonos del Tesoro la deuda estadounidense este año?

actual deuda supera ligeramente los 38 billones de dólares, una de las más altas jamás registradas. El Comité Económico Conjunto también prevé que la deuda nacional estadounidense alcance los 39 billones de dólares este año.

En los últimos 15 años, más o menos desde la crisis financiera, hemos aumentado la deuda de 7 billones de dólares a 38 billones. Y solo con refinanciarla para el resto de la década… si nos fijamos en las tasas actuales, seguramente la elevará a unos 40 billones

–David Solomon, director ejecutivo de Goldman Sachs.

Solomon afirmó en el Club Económico de Washington a finales de octubre de 2025 que la solución para la creciente deuda estadounidense es el crecimiento económico. La elevada deuda requiere más compradores, pero si hay menos, la carga acabará recayendo sobre los ciudadanos estadounidenses.

La creciente deuda estadounidense implica que el gobierno gasta más, pero se endeuda emitiendo bonos para cubrir el déficit. Con el tiempo, estos defise han acumulado, pero un tercio de la deuda vencerá en los próximos 11 meses. El Comité para un Presupuesto Federal Responsable (CRFB) proyectó que la Ley One Big Beautiful añadirá más de 5,5 billones de dólares a la deuda nacional para 2034.

El defipresupuestario implica que el gobierno estadounidense debe emitir nuevos bonos para reemplazar los antiguos. Sin embargo, si defidéficits siguen aumentando y la deuda se incrementa, los inversores naturalmente se vuelven más cautelosos.

La Reserva Federal debe intervenir creando nuevo dinero mediante la compra de nuevos bonos gubernamentales mediante la flexibilización cuantitativa. La Fed ya inició la transición a finales del año pasado, abandonando el ajuste cuantitativo, que consiste en retirar dinero del sistema.