لماذا قامت وزارة الخزانة الأمريكية بإعادة شراء ديون بقيمة ملياري دولار من ديونها الخاصة؟

اشترت وزارة الخزانة الأمريكية يوم الجمعة سندات دين بقيمة ملياري دولار. وبذلك، تكون الوزارة قد اشترت سندات دين وطنية بقيمة تقارب 6 مليارات دولار خلال الأسبوع الأول من شهر فبراير وحده.

عرض الوسيط 25.5 مليار دولار لشراء السندات، لكن وزارة الخزانة لم تقبل سوى ملياري دولار. وتُظهر عملية إعادة الشراء هذه نهجًا دقيقًا وموجهًا لتحسين التداول في السندات الأقل نشاطًا.

هل تشير عمليات إعادة شراء الديون إلى مخاوف تتعلق بالسيولة؟

كما استهدفت عملية إعادة الشراء الأوراق المالية ذات الكوبونات الاسمية التي تستحق بين 15 فبراير 2046 و15 نوفمبر 2055. وتأتي هذه المبادرة في الوقت الذي تسعى فيه وزارة الخزانة إلى دعم السيولة، مدفوعة بظروف السوق المتوترة والعوائد المتقلبة. 

أعادت وزارة الخزانة الأمريكية شراء سندات دين بقيمة تزيد عن 67.5 مليار دولار أمريكي بين عامي 2000 و2002 لإدارة آجال استحقاقها. وفي مايو 2024، استأنفت الوزارة البرنامج، معلنةً أنه يهدف إلى دعم سيولة السوق. وفي العام الماضي وحده، أعادت الخزانة شراء سندات دين بقيمة 10 مليارات دولار أمريكي من أصل 22.7 مليار دولار أمريكي كانت قد طرحتها.

تشير الزيادة في عمليات إعادة شراء الديون إلى طلب مؤسسيtronوارتفاع ملحوظ في استخدامها لإدارة سوق السندات. وتساهم عمليات إعادة الشراء في ضخ cash في أيدي المتعاملين والبنوك التي تبيع السندات، مما يساعد على ضمان سلاسة عملية تحديد الأسعار والتداول.

عند وقت النشر، كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يحوم حول 4.29%، بينما بلغ عائد سندات الخزانة لأجل سنتين 3.48%. وقد استقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مؤخرًا عند حوالي 4.3% بعد تقلبات، مما يعكس ثقة المستثمرين في إدارة الحكومة لديونها بحكمة. كما تشير العوائد المستقرة إلى أن بعض المستثمرين ينظرون إلى إعادة شراء السندات كدليل على قوة الاقتصاد، بينما يبدي آخرون مخاوف بشأن الطلب طويل الأجل على سندات الدين الأمريكية. 

أعلنت وزارة الخزانة هذا الأسبوع أنها تعتزم الإبقاء على أحجام المزادات دون تغيير للأوراق المالية والسندات الاسمية. وستستمر هذه المبادرة لعدة فصول قادمة على الأقل.

وزارة الخزانة الأمريكية، يوم الأربعاء، أصدرت جدولها الزمني لإعادة شراء السندات خلال الربع القادم المخصص لإعادة التمويل. وتتوقع الوزارة شراء سندات غير رائجة بقيمة تصل إلى 38 مليار دولار في الربع الثاني لدعم السيولة، ونحو 75 مليار دولار خلال الفترة الممتدة من شهر إلى عامين لإدارة cash.

تعتزم وزارة الخزانة الأمريكية هذا العام نقل عمليات إعادة شراء السندات إلى منصة التداول الجديدة التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، "فيد تريد بلس". كما تخطط الوزارة لإجراء عملية تجريبية لإعادة شراء السندات بقيمة صغيرة، والتي ستعلن عنها في وقت لاحق.

هل سيؤدي برنامج إعادة شراء الأصول التابع لوزارة الخزانة إلى خفض الدين الأمريكي هذا العام؟

الحالي الدين الأمريكي ما يزيد قليلاً عن 38 تريليون دولار، وهو أحد أعلى المستويات المسجلة على الإطلاق. وتتوقع اللجنة الاقتصادية المشتركة أيضاً أن يصل الدين القومي الأمريكي إلى 39 تريليون دولار هذا العام.

"لقد رفعنا الدين خلال الخمسة عشر عاماً الماضية، منذ الأزمة المالية تقريباً، من 7 تريليونات دولار إلى 38 تريليون دولار. وإعادة تمويله فقط لما تبقى من العقد... إذا نظرنا إلى أسعار الفائدة الحالية، فمن المؤكد أنه سيرتفع إلى ما يقارب الأربعين بالمئة."

–ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لشركة غولدمان ساكس.

قال سولومون في النادي الاقتصادي بواشنطن أواخر أكتوبر 2025 إن سبيل الخروج من أزمة الدين الأمريكي المتزايد هو النمو الاقتصادي. فالدين الضخم يتطلب المزيد من المشترين، ولكن إذا قلّ عددهم، فسينتقل العبء في نهاية المطاف إلى المواطنين الأمريكيين.

يعني تزايد الدين الأمريكي أن الحكومة تنفق أكثر، لكنها تقترض عبر إصدار السندات لتغطية العجز. ومع مرور الوقت، تراكمت هذه defiلجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة وتوقعت أن يضيف قانون "الميزانية الشاملة والجميلة" أكثر من 5.5 تريليون دولار إلى الدين الوطني بحلول عام 2034.

يعني defiالميزانية أن على الحكومة الأمريكية إصدار سندات جديدة لاستبدال السندات القديمة. ومع ذلك، إذا استمر defiفي النمو وتضخمت الديون، يصبح المستثمرون بطبيعة الحال أكثر حذراً.

الاحتياطي الفيدرالي التدخل عن طريق خلق أموال جديدة من خلال شراء سندات حكومية جديدة بنفسه عبر التيسير الكمي. وقد بدأ الاحتياطي الفيدرالي بالفعل هذا التحول أواخر العام الماضي من التشديد الكمي، الذي يسحب الأموال من النظام.