Warum hat das US-Finanzministerium $2 Milliarden seiner eigenen Schulden zurückgekauft?

Das US-Finanzministerium kaufte am Freitag 2 Milliarden US-Dollar seiner eigenen Schulden zurück. Das Finanzministerium hat in der ersten Februarwoche allein rund 6 Milliarden US-Dollar seiner Staatsschulden zurückgekauft.

Der Händler bot 25,5 Milliarden US-Dollar für die Anleihen, aber das Finanzministerium akzeptierte nur 2 Milliarden US-Dollar. Der Rückkauf demonstriert einen sorgfältigen, gezielten Ansatz, um den Handel mit weniger aktiven Anleihen zu verbessern.

Weisen Schuldenrückkäufe auf Liquiditätsprobleme hin?

Der Rückkauf zielte auch auf nominale Kuponwertpapiere ab, die zwischen dem 15. Februar 2046 und dem 15. November 2055 fällig werden. Die Initiative kommt, da das Finanzministerium Liquiditätsunterstützung sucht, getrieben von angespannten Marktbedingungen und volatilen Renditen. 

Das Finanzministerium kaufte zwischen 2000 und 2002 mehr als 67,5 Milliarden US-Dollar an Schulden zurück, um Fälligkeiten zu verwalten. Im Mai 2024 startete das Finanzministerium das Programm wieder und sagte, es zielt darauf ab, die Marktliquidität zu unterstützen. Erst letztes Jahr kaufte das Finanzministerium 10 Milliarden US-Dollar an Schulden von 22,7 Milliarden US-Dollar in Angeboten zurück.

Die erhöhten Schuldenrückkäufe deuten auf starke institutionelle Nachfrage und einen Anstieg ihrer Nutzung hin, um den Anleihemarkt zu verwalten. Rückkäufe neigen dazu, Geld in Händler und Banken zu injizieren, die Anleihen verkaufen, und helfen dabei, eine glatte Preisfindung und einen Handel sicherzustellen.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung liegt die US-10-Jahres-Treasury-Rendite schwebend rund bei 4,29 %, während die 2-Jahres-Treasury-Rendite bei 3,48 % liegt. Die 10-Jahres-Rendite hat sich kürzlich nach Schwankungen bei rund 4,3 % stabilisiert, was das Vertrauen zeigt, dass die Regierung ihre Schulden sorgfältig verwaltet. Die stabilen Renditen zeigen auch, dass einige Anleger den Rückkauf als Zeichen der Stärke ansehen, während andere Bedenken hinsichtlich der langfristigen Nachfrage nach US-Schulden äußern. 

Das Finanzministerium hat diese Woche bekannt gegeben, dass es plant, die Auktionsgrößen für nominale Noten und Anleihen unverändert zu lassen. Die Initiative wird für mindestens die nächsten mehrere Quartale laufen.

Am Mittwoch veröffentlichte das Finanzministerium seinen Rückkaufplan für sein bevorstehendes Refinanzierungsquartal. Das Finanzministerium erwartet, bis zu 38 Milliarden US-Dollar an Off-the-Run-Wertpapieren im Q2 zu kaufen, um die Liquidität zu unterstützen, und rund 75 Milliarden US-Dollar im 1-Monats- bis 2-Jahres-Zeitraum, um die Cash-Verwaltung zu unterstützen.

In diesem Jahr plant das Finanzministerium auch, seine Rückkaufoperationen auf die neue Handelsplattform der Federal Reserve Bank of New York, FedTrade Plus, zu verlagern. Das Finanzministerium plant eine Test-Rückkaufaktion mit kleinem Wert, die es zu einem späteren Datum bekannt geben wird.

Wird das Rückkaufprogramm des Finanzministeriums die US-Schulden in diesem Jahr senken?

Die aktuelle US-Schulden liegen leicht über $38 Billionen, was eine der höchsten je aufgezeichneten Summen ist. Der Joint Economic Committee erwartet auch, dass die US-Staatsschulden in diesem Jahr 39 Billionen US-Dollar erreichen werden.

„Wir haben die Schulden in den letzten 15 Plus-Jahren, irgendwie seit der Finanzkrise, von 7 Billionen auf 38 Billionen gebracht. Und sie einfach für den Rest des Jahrzehnts zu refinanzieren … wenn man sich die aktuellen Raten ansieht, wird es sie sicher in die niedrigen 40er Billionen wachsen lassen.“

–David Solomon, CEO von Goldman Sachs.

Solomon sagte beim Economic Club of Washington im späten Oktober 2025, dass der Ausweg aus der wachsenden US-Schuldenlast das Wirtschaftswachstum ist. Die große Schuldenlast erfordert mehr Käufer, aber wenn es weniger von ihnen gibt, wird die Last schließlich auf die US-Bürger verschoben.

Die wachsende US-Schuldenlast bedeutet, dass die Regierung mehr ausgibt, aber durch die Ausgabe von Anleihen leiht, um die Lücke zu decken. Im Laufe der Zeit haben sich diese Defizite angesammelt, aber ein Drittel der Schulden ist innerhalb der nächsten 11 Monate fällig. Das Committee for a Responsible Federal Budget (CRFB) prognostizierte dass der One Big Beautiful Act bis 2034 mehr als 5,5 Billionen US-Dollar zur Staatsschulden hinzufügen wird.

Das Haushaltsdefizit bedeutet, dass die US-Regierung neue Anleihen ausgeben muss, um alte zu ersetzen. Wenn Defizite jedoch weiter wachsen und die Schulden größer werden, werden Anleger natürlicherweise vorsichtiger.

Die Federal Reserve ist erforderlich, um einzugreifen, indem es neues Geld durch den Kauf neuer Staatsanleihen selbst durch Quantitative Easing schafft. Die Fed hat den Wechsel Ende letzten Jahres von Quantitative Tightening, das Geld aus dem System entfernt, bereits begonnen.