Por que o Tesouro dos EUA comprou de volta $2 bilhões de sua própria dívida?

O Departamento do Tesouro dos EUA na sexta-feira comprou de volta US$ 2 bilhões de sua própria dívida. O Tesouro agora comprou de volta cerca de US$ 6 bilhões de sua dívida nacional apenas na primeira semana de fevereiro.

O corretor ofereceu US$ 25,5 bilhões pelos títulos, mas o Tesouro aceitou apenas US$ 2 bilhões. A recompra demonstra uma abordagem cuidadosa e direcionada para melhorar o comércio em títulos menos ativos.

As recompras de dívida apontam para preocupações com liquidez?

A recompra também visou títulos nominais de cupom com vencimento entre 15 de fevereiro de 2046 e 15 de novembro de 2055. A iniciativa surge enquanto o Tesouro busca apoio de liquidez, impulsionado por condições de mercado tensas e rendimentos voláteis. 

O Tesouro comprou de volta mais de US$ 67,5 bilhões em dívida entre 2000 e 2002 para gerenciar os vencimentos. Em maio de 2024, o Tesouro reiniciou o programa e disse que visa apoiar a liquidez do mercado. Apenas no ano passado, o Tesouro recomprou US$ 10 bilhões em dívida de US$ 22,7 bilhões em ofertas.

As recompras de dívida aumentadas indicam forte demanda institucional e um surto em seu uso para gerenciar o mercado de títulos. As recompras tendem a injetar dinheiro nos corretores e bancos que vendem títulos, ajudando a garantir uma descoberta de preços suave e o comércio.

No momento da publicação, o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos está flutuando em torno de 4,29%, enquanto o rendimento do Tesouro de 2 anos está em 3,48%. O rendimento de 10 anos estabilizou recentemente em torno de 4,3% após flutuações, mostrando confiança de que o governo está gerenciando sua dívida com cuidado. Os rendimentos estáveis também mostram que alguns investidores veem a recompra como um sinal de força, enquanto outros levantam preocupações sobre a demanda de longo prazo pela dívida dos EUA. 

O Tesouro revelou nesta semana que planeja manter os tamanhos de leilão inalterados para notas e títulos nominais. A iniciativa será executada por pelo menos os próximos vários trimestres.

Na quarta-feira, o Tesouro lançou seu cronograma de recompra para seu próximo trimestre de reembolso. O Tesouro prevê comprar até US$ 38 bilhões em títulos fora do mercado no Q2 para apoiar a liquidez e cerca de US$ 75 bilhões no prazo de 1 mês a 2 anos para gerenciar o caixa.

Este ano, o Tesouro também está planejando mudar suas operações de recompra para a nova plataforma de negociação do FedTrade Plus do Federal Reserve Bank de Nova York. O Tesouro planeja conduzir uma recompra de teste de pequeno valor, que ele disse que anunciará em uma data posterior.

O programa de recompra do Tesouro reduzirá a dívida dos EUA este ano?

A atual dívida dos EUA está ligeiramente acima de $38 trilhão, que é uma das maiores totalizações já registradas. O Comitê Econômico Conjunto também espera que a dívida nacional dos EUA atinja US$ 39 trilhões este ano.

“Nós levamos a dívida nos últimos 15 anos e mais, meio que desde a crise financeira, de US$ 7 trilhões para US$ 38 trilhões. E apenas refinanciá-la para o resto da década… se você olhar para as taxas atuais, ela vai crescer para as baixas 40 com certeza.”

–David Solomon, CEO da Goldman Sachs.

Solomon disse no Clube Econômico de Washington no final de outubro de 2025 que o caminho para sair da crescente dívida dos EUA é o crescimento econômico. A grande dívida requer mais compradores, mas se houver menos deles, o ônus eventualmente recairá sobre os cidadãos dos EUA.

A crescente dívida dos EUA significa que o governo gasta mais, mas toma empréstimos emitindo títulos para cobrir a lacuna. Com o tempo, esses déficits se acumularam, mas um terço da dívida está vencendo nos próximos 11 meses. O Comitê para um Orçamento Federal Responsável (CRFB) projetou que o One Big Beautiful Act adicionará mais de US$ 5,5 trilhões à dívida nacional até 2034.

O déficit orçamentário significa que o governo dos EUA deve emitir novos títulos para substituir os antigos. No entanto, se os déficits continuarem a crescer e a dívida se tornar maior, os investidores naturalmente se tornarão mais cautelosos.

O Federal Reserve é obrigado a intervir criando novo dinheiro comprando novos títulos do governo através de Alargamento Quantitativo. O Fed já começou a mudança no final do ano passado do Apertar Quantitativo, que remove dinheiro do sistema.