Акции Tesla переживают такой стремительный взлет, что даже Bitcoin может покраснеть. Рыночная капитализация компании составляет 1,4 триллиона долларов, что делает ее восьмой по стоимости компанией в мире. Это выше, чем ВВП большинства стран. Но вот в чем дело: форвардный коэффициент цена/прибыль (P/E) Tesla составляет 131,7. А средний показатель для S&P 500? Всего 21,6.
Аналитики говорят, что для оправдания такой заоблачной оценки в 2025 году Tesla нужно больше, чем просто модные словечки и выходки Илона Маска в Твиттере. Компания должна показать реальные результаты, начиная с давно обсуждаемых амбиций по созданию роботакси. И, конечно же, не стоит забывать о её основном бизнесе — продаже электромобилей, который сейчас находится под беспрецедентным давлением.
Роботакси или ничего
Будущее Tesla зависит от ее способности продемонстрировать самый впечатляющий трюк: парк полностью автономных роботакси. Илон Маск показал миру концепт роботакси Tesla на мероприятии «We Robot» в октябре, но это был скорее тизер-трейлер, чем сенсационный дебют.
Демонстрация проходила на территории собственного кампуса Tesla, и никто не знает, смогут ли эти автомобили справиться с условиями реальной эксплуатации — или только с условиями на территории Tesla.
Однако Стивен Генгаро из Stifel видит надежду. С возвращением Дональда Трампа в Овальный кабинет дерегулирование может облегчить путь для технологии автономного вождения Tesla. Он сказал: «Реакция акций после выборов действительно вызвана упрощением процесса получения разрешений регулирующих органов и одобрения полной, неконтролируемой системы автономного вождения (FSD)»
Продажи электромобилей находятся под давлением
Несмотря на стремительный рост акций Tesla, её основной бизнес по производству электромобилей испытывает трудности. Продажи электромобилей выросли всего на 3,1% за первые девять месяцев 2024 года. Для сравнения, рост продаж Tesla в 2022 году составил 51,4%. Это резкое падение. Аналитики всё ещё надеются на 18-процентное восстановление в 2025 году, но впереди их ждёт непростой путь.
План администрации Трампа по сокращению федеральной налоговой льготы в размере 7500 долларов на электромобили не помогает. Goldman Sachs утверждает, что отмена льготы может затормозить спрос на электромобили в США до 2040 года. Компания ожидает, что к 2025 году доля электромобилей в продажах новых автомобилей составит 8,5% — по сравнению с ранее прогнозируемыми 9%.
Но есть один нюанс. Deutsche Bank считает, что предстоящая отмена налоговых льгот может спровоцировать краткосрочный ажиотаж на покупку автомобилей, поскольку клиенты будут спешить воспользоваться cash , пока они еще действуют. Аналитики Deutsche Bank написали: «Вполне возможно, что в ближайшем будущем мы увидим ускорение покупок электромобилей в преддверии отмены льгот».
Долгосрочные перспективы менее радужны. Конкуренты Tesla, такие как Ford и General Motors, в значительной степени зависят от этих кредитов для сохранения конкурентоспособности. Сам Илон признал, что, хотя потеря кредита вредит Tesla, она еще сильнее ударит по традиционным автопроизводителям.
Глобальный рост Tesla во многом зависит от Китая. По оценкам Deutsche Bank, в четвертом квартале Tesla поставит около 510 000 автомобилей, большая часть которых будет поставлена с китайского рынка. Но для достижения целевых показателей роста в годовом исчислении Tesla необходимо поставить 515 000 автомобилей — дефицит, который может держать инвесторов в напряжении.
Китай также является производственной державой. Любые сбои в работе Tesla в Китае могут ripple на всей глобальной цепочке поставок и потоках доходов компании.
Козырная карта Илона
Тесные связи Илона с Трампом оказались секретным оружием Tesla. Илон был назначен соруководителем Департамента эффективности государственного управления, или «DOGE» — да, это отсылка к мемкоину. Сообщается, что администрация Трампа рассматривает возможность отмены некоторых требований к отчетности о дорожно-транспортных происшествиях, за что Илон давно выступает.
Это партнерство не ограничивается лишь сокращением бюрократии. Илон пожертвовал 277 миллионов долларов на кампанию Трампа, укрепив их союз. Если эта «дружба» сохранится, Tesla может извлечь выгоду из политики, котораяtracдостижение целей по созданию роботакси и системы автономного вождения.
Но это палка о двух концах. Такие меры, как пошлины на импорт из Китая, Мексики и Канады, могут негативно сказаться на прибыли Tesla.
Даже при всех этих благоприятных факторах, оценка Tesla выглядит завышенной. Goldman Sachs установил целевую цену в 345 долларов за акцию, что на 21% ниже текущего уровня. Почти половина аналитиков, опрошенных FactSet, рекомендуют покупать акции, но 30% сохраняют нейтральную позицию.
