Ce que Tesla d'Elon Musk doit accomplir l'année prochaine pour atteindre sa valorisation post-Trump

L'action Tesla connaît une ascension fulgurante, à faire pâlir Bitcoin . La valorisation de l'entreprise atteint 1 400 milliards de dollars, la plaçant au huitième rang mondial. C'est plus que le PIB de la plupart des pays. Or, le ratio cours/bénéfice prévisionnel de Tesla est de 131,7. La moyenne du S&P 500 ? À peine 21,6.

Selon les analystes , pour justifier cette valorisation astronomique en 2025, Tesla a besoin de bien plus que de simples slogans et des frasques d'Elon Musk sur Twitter. L'entreprise doit obtenir des résultats concrets, à commencer par son projet de robotaxis, maintes fois mis en avant. Sans oublier, bien sûr, son activité principale, la vente de véhicules électriques, qui subit une pression sans précédent.

Robotaxis ou rien

L'avenir de Tesla repose sur sa capacité à réaliser le coup de maître ultime : une flotte de robotaxis entièrement autonomes. Elon Musk a dévoilé un aperçu du concept de robotaxi de Tesla lors de l'événement « We Robot » en octobre, mais il s'agissait davantage d'une bande-annonce que d'une véritable révélation.

La démonstration a eu lieu sur le campus même de Tesla, et personne ne sait si ces voitures peuvent se comporter dans des conditions réelles, ou seulement dans l'enceinte de Tesla.

Stephen Gengaro, de Stifel, entrevoit cependant une lueur d'espoir. Avec le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche, la déréglementation pourrait faciliter le développement de la technologie de conduite autonome de Tesla. Il a déclaré : « La hausse du cours de l'action depuis l'élection s'explique par la perspective d'un processus d'approbation réglementaire simplifié et d'une homologation complète pour la conduite autonome sans supervision. »

Les ventes de véhicules électriques sous pression

Alors que l'action Tesla s'envole, son activité principale de véhicules électriques souffre. Les ventes de véhicules électriques n'ont progressé que de 3,1 % au cours des neuf premiers mois de 2024. À titre de comparaison, la croissance de Tesla atteignait 51,4 % en 2022. C'est une chute vertigineuse. Les analystes espèrent encore un rebond de 18 % en 2025, mais la route est semée d'embûches.

Le projet de l'administration Trump de supprimer le crédit d'impôt fédéral de 7 500 $ pour les véhicules électriques n'arrange rien. Goldman Sachs estime que la suppression de ce crédit pourrait freiner la demande de véhicules électriques aux États-Unis jusqu'en 2040. La société prévoit que les véhicules électriques représenteront 8,5 % des ventes de véhicules neufs en 2025, contre 9 % précédemment.

Mais il y a un hic. La Deutsche Bank estime que la suppression prochaine du crédit d'impôt pourrait déclencher une frénésie d'achats à court terme, les consommateurs se précipitant pour cash avant qu'il ne soit trop tard. Les analystes de la Deutsche Bank ont ​​écrit : « Nous pourrions potentiellement observer une accélération des achats de véhicules électriques à court terme avant la suppression du crédit d'impôt. »

Les perspectives à long terme sont moins optimistes. Les concurrents de Tesla, comme Ford et General Motors, dépendent fortement de ces crédits d'impôt pour rester compétitifs. Elon Musk lui-même a admis que si la perte de ces crédits pénalise Tesla, elle affecte encore plus durement les constructeurs automobiles traditionnels.

La croissance mondiale de Tesla repose en grande partie sur la Chine. Selon les estimations de Deutsche Bank, Tesla livrera environ 510 000 véhicules au quatrième trimestre, la majorité provenant de ses usines chinoises. Toutefois, pour atteindre ses objectifs de croissance annuels, Tesla devrait livrer 515 000 unités, un chiffre insuffisant susceptible d'inquiéter les investisseurs.

La Chine est également une puissance manufacturière majeure. Le moindre incident dans les opérations de Tesla en Chine pourrait ripple sur l'ensemble de sa chaîne d'approvisionnement mondiale et sur ses sources de revenus.

L'atout maître d'Elon Musk

La relation privilégiée d'Elon Musk avec Donald Trump s'avère être l'atout majeur de Tesla. Elon a été nommé co-directeur du Département de l'efficacité gouvernementale, alias « DOGE » (un clin d'œil au mème crypto-monnaie). L'administration Trump envisagerait de supprimer certaines obligations de déclaration des accidents de la route, une mesure qu'Elon Musk défend depuis longtemps.

Ce partenariat ne se limite pas à simplifier les procédures administratives. Elon a fait un don de 277 millions de dollars à la campagne de Trump, consolidant ainsi leur alliance. Si cette amitié se maintient, Tesla pourrait bénéficier de politiques accélérant letracde ses robotaxis et de son système de conduite entièrement autonome (FSD).

Mais c'est une arme à double tranchant. Des mesures comme les droits de douane sur les importations en provenance de Chine, du Mexique et du Canada pourraient nuire aux résultats financiers de Tesla.

Malgré tous ces facteurs favorables, la valorisation de Tesla semble excessive. Goldman Sachs fixe un objectif de cours de 345 dollars par action, soit 21 % de moins que son niveau actuel. Près de la moitié des analystes interrogés par FactSet recommandent l'achat du titre, tandis que 30 % restent neutres.