Was Elons Tesla nächstes Jahr erreichen muss, um seine Bewertung nach Trump zu matchen

Teslas Aktie ist auf einer so wilden Fahrt, dass sie Bitcoin erröten lassen könnte. Die Bewertung des Unternehmens liegt bei 1,4 Billionen Dollar, was es zum achtwertvollsten Unternehmen der Welt macht. Das ist höher als das BIP der meisten Länder. Aber hier ist die Sache: Das vorwärtsgewandte Preis-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Tesla beträgt 131,7. Der Durchschnitt des S&P 500? Ein bescheidenes 21,6.

Analysten sagen um diese Nasenblut-Bewertung im Jahr 2025 zu rechtfertigen, braucht Tesla mehr als Buzzwords und Elons Twitter-Ausfälle. Es muss echte Ergebnisse liefern, beginnend mit seinen lang angepriesenen Robotaxi-Plänen. Oh, und vergessen wir nicht sein Kerngeschäft des Verkaufs von E-Fahrzeugen, das unter einem nie dagewesenen Druck steht.

Robotaxis oder nichts

Teslas Zukunft hängt von seiner Fähigkeit ab, den ultimativen Flex zu vollbringen: eine Flotte vollautonomer Robotaxis. Elon gab der Welt einen Einblick in Teslas Robotaxi-Konzept bei der „We Robot“-Veranstaltung im Oktober, aber es war eher ein Teaser-Trailer als ein Blockbuster-Debüt.

Die Demonstration fand auf Teslas eigenem Campus statt, und niemand weiß, ob diese Autos die reale Welt bewältigen können – oder nur Teslas Hinterhof.

Stephen Gengaro von Stifel sieht jedoch Hoffnung. Mit Donald Trump zurück im Oval Office könnte Deregulierung den Weg für Teslas selbstfahrende Technologie ebnen. Er sagte: „Die Reaktion der Aktie seit der Wahl kommt wirklich aus diesem leichteren Weg zu regulatorischen Genehmigungen und der vollständigen, unbewachten [FSD]-Zulassung.“

EV-Verkäufe unter Druck

Während Teslas Aktie in die Höhe schießt, spürt das Kern-Geschäft mit Elektrofahrzeugen (EVs) die Hitze. Die EV-Verkäufe stiegen in den ersten neun Monaten des Jahres 2024 nur um 3,1 %. Zum Vergleich: Im Jahr 2022 lag das Wachstum bei Tesla noch bei 51,4 %. Das ist ein steiler Abwärtstrend. Analysten sind weiterhin optimistisch für eine Erholung um 18 % im Jahr 2025, doch der Weg dorthin wird holprig.

Der Plan der Trump-Regierung, den bundesstaatlichen EV-Steuerbonus in Höhe von 7.500 US-Dollar abzuschaffen, trägt nicht zur Besserung bei. Goldman Sachs warnt, dass die Streichung des Bonus die US-EV-Nachfrage bis ins Jahr 2040 bremsen könnte. Das Unternehmen geht davon aus, dass EVs im Jahr 2025 8,5 % der Neuwagenverkäufe ausmachen werden – ein Rückgang gegenüber früheren Schätzungen von 9 %.

Doch es gibt eine Wendung. Die Deutsche Bank ist der Ansicht, dass die angekündigte Aufhebung des Steuerbonus kurzfristig einen Kaufrausch auslösen könnte, da Kunden noch vor dem Auslaufen des Bonus zuschlagen wollen. Analysten der Deutschen Bank schrieb, „Wir könnten potenziell einen kurzfristigen Vorverzug der EV-Käufe vor der Abschaffung beobachten.“

Die langfristige Aussichten sind weniger rosig. Teslas Wettbewerber wie Ford und General Motors sind stark auf diese Boni angewiesen, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Elon selbst gab zu, dass der Verlust des Bonus zwar Tesla schadet, aber die etablierten Automobilhersteller noch härter trifft.

Teslas globale Wachstumsgeschichte hängt von China ab. Die Deutsche Bank schätzt, dass Tesla im vierten Quartal etwa 510.000 Fahrzeuge ausliefern wird, wobei der Großteil aus den chinesischen Operationen stammt. Um die Wachstumsziele im Jahresvergleich zu erreichen, müsste Tesla jedoch 515.000 Einheiten ausliefern – ein Defizit, das die Investoren in Atem halten wird.

China ist auch ein Produktionsriesen. Jeder Ruckler in Teslas chinesischen Operationen könnte sich durch die globale Lieferkette und die Einnahmequellen fortpflanzen.

Elons Trump-Karte

Elons freundschaftliche Beziehung zu Trump erweist sich als geheime Waffe für Tesla. Elon wurde zum Co-Leiter des „Department of Government Efficiency“ (DOGE) ernannt – ja, das ist ein Verweis auf den Memecoin. Berichten zufolge erwägt die Trump-Regierung, bestimmte Meldepflichten bei Autounfällen abzuschaffen, eine Maßnahme, die Elon schon lange vorantreibt.

Diese Partnerschaft dient nicht nur der Bürokratieabbau. Elon hat 277 Millionen US-Dollar an Trumps Wahlkampagne gespendet und damit die Allianz gefestigt. Wenn diese Freundschaft hält, könnte Tesla von Politiken profitieren, die seine Ziele im Bereich Robotaxi und FSD (Full Self-Driving) beschleunigen.

Doch es ist eine zweischneidige Sache. Politiken wie Zölle auf Importe aus China, Mexiko und Kanada könnten Teslas Ergebnis schmälern.

Trotz all dieser positiven Faktoren wirkt die Bewertung von Tesla aufgebläht. Goldman Sachs hat ein Kursziel von 345 US-Dollar pro Aktie, was 21 % unter dem aktuellen Niveau liegt. Fast die Hälfte der von FactSet befragten Analysten stuft die Aktie als „Kauf“ ein, doch 30 % bleiben neutral.