Аналитики Уолл-стрит предупреждают, что индекс S&P 500 может упасть до 3700 пунктов в этом году, даже без полномасштабной рецессии. Об этом в четверг заявил клиентам Крис Сеньек, главный инвестиционный стратег Wolfe Research.
Он сказал, что индекс может упасть на 3700–4100 пунктов, если экономика США замедлится, что приведет к обвалу на 37–30% по сравнению с первоначальным уровнем в январе.
Индекс S&P 500 уже упал более чем на 7% в этом году и находится на 11% ниже своего пика в феврале. Официально он вошел в медвежий рынок в начале этого месяца после того, как президент dent Трамп 2 апреля ввел свои тарифные санкции. С тех пор рынок движется в боковом направлении.
Прогнозы по прибыли рухнули на фоне опасений рецессии
Крис сказал, что самая большая опасность сейчас заключается в том, что произойдет, если США скатятся в рецессию. В этом случае он ожидает, что прибыль на акцию (EPS) компаний, входящих в индекс S&P 500, упадет с 266 до 225 долларов, что составит падение на 15%. Это падение соответствует тому, что происходило во время прошлых спадов.
«Если неопределенность, вызванная тарифной политикой, приведет экономику США к рецессии в 2025 году, мы ожидаем, что прибыль на акцию (EPS) индекса SPX упадет как минимум на 15% по сравнению с текущим уровнем, что соответствует медианному пиковому значению EPS за последние четыре рецессии, составляющему 16,7%», — написал Крис в четверг.
Он также отметил, что в этом случае коэффициент цена/прибыль снизится. В настоящее время индекс S&P 500 торгуется с коэффициентом цена/прибыль 19,4. Если он упадет до среднего значения за 15 лет (16,6) или за 10 лет (18,4), а прибыль на акцию достигнет 225 долларов, то индекс рухнет где-то между 3700 и 4100.
На данный момент сезон отчетности начался успешно. Из 157 компаний, входящих в индекс S&P 500 и уже опубликовавших отчеты, 76% превзошли ожидания. Это лучше, чем прогнозировали аналитики 31 марта.
Тогда они прогнозировали темпы роста в 7,2%, но текущий усредненный показатель — который объединяет фактические результаты и оставшиеся прогнозы — составляет 8%, по словам Джона Баттерса, старшего аналитика по доходам в FactSet.
Формирование креста смерти предупреждает о новых потерях впереди
Графики тоже подают предупреждающие сигналы. 14 апреля 50-дневная скользящая средняя индекса S&P 500 опустилась ниже 200-дневной скользящей средней, образовав то, что трейдеры называют «крестом смерти».
Такое пересечение обстоятельств не является нормой. С 1928 года это случалось всего 50 раз, и когда это происходит, ситуация обычно ухудшается, прежде чем улучшится.
Данные, tracBank of America, показывают, что за 20 дней после формирования «креста смерти» индекс S&P 500 в среднем падал на 0,5%, и более чем в половине случаев он завершал торги снижением.
Если расширить этот период до 40 дней, ситуация не сильно улучшится. Индекс по-прежнему оказывается ниже почти в половине случаев, но когда он растет, то в среднем прибавляет 0,9%.
Однако, если рассматривать период до 80 дней, то появляется некоторый свет в конце тоннеля. Индекс растет чаще, чем падает, и в среднем приносит прирост в 2,6% с момента формирования пересечения.
Но в этом случае ситуация еще более запутанная. 200-дневная скользящая средняя также падала, когда сработал «крест смерти», что делает эту закономерность еще более опасной.
Bank of America проанализировал данные за периоды, когда обе скользящие средние демонстрировали нисходящий тренд в течение пяти дней, предшествовавших пересечению. В этих редких случаях индекс S&P 500 снижался в двух из трех случаев в течение следующих 20 дней, в среднем на 1,6%.
Хорошие новости начинаются только на 40-й день, когда индекс растет более чем в половине случаев и увеличивается примерно на 1%. Если подождать два месяца, шансы еще выше — в 67% случаев рынок растет, а средняя доходность увеличивается до 3,5%.
Тем не менее, такой рост возможен только после того, как трейдеры пострадают. Пол Чиана из Bank of America на этой неделе сказал своим клиентам: «Это говорит о том, что нам следует рассмотреть возможность покупки на спаде/повторном тестировании минимумов в апреле»
На данный момент сопротивление для S&P 500 находится в районе 5500, и индексу не удалось преодолеть этот уровень, в последний раз он торговался чуть ниже него, на отметке 5483.
