Los analistas de Wall Street advierten que el S&P 500 podría caer a 3.700 puntos este año, incluso sin una recesión total. Eso es lo que Chris Senyek, estratega jefe de inversiones de Wolfe Research, les dijo a sus clientes el jueves.
Dijo que el índice podría caer entre 3.700 y 4.100 si la economía estadounidense se desacelera, lo que representaría una caída del 37% al 30% desde donde comenzó en enero.
El S&P 500 ya ha caído más del 7% este año y se encuentra un 11% por debajo de su máximo de febrero. Entró oficialmente en un mercado bajista a principios de este mes, después de que el presidente dent arancelaria del 2 de abril . Desde entonces, el mercado ha estado fluctuando lateralmente.
Las expectativas de ganancias se desploman ante los temores de recesión
Chris afirmó que el mayor peligro en este momento es qué sucedería si Estados Unidos entra en recesión. Si eso ocurre, prevé que las ganancias por acción (BPA) del S&P 500 caerían de 266 a 225 dólares, lo que representaría una caída del 15 %. Esta caída coincide con lo ocurrido en recesiones anteriores.
"Si la incertidumbre causada por la política arancelaria empujara a la economía estadounidense a una recesión en 2025, esperaríamos que el EPS del SPX cayera al menos un 15% desde los niveles actuales, en línea con el pico medio del EPS durante las últimas cuatro recesiones, del 16,7%", escribió Chris el jueves.
También señaló que, en ese caso, la relación precio-beneficio se reduciría. El S&P 500 cotiza actualmente a 19,4 veces las ganancias. Si cae al promedio de 15 años de 16,6 veces o al promedio de 10 años de 18,4 veces, y el BPA alcanza los 225 dólares, el índice se desplomaría a un nivel entre 3700 y 4100.
Por ahora, la temporada de resultados ha tenido un comienzo sólido. De las 157 empresas del S&P 500 que han presentado sus resultados hasta la fecha, el 76 % superó las expectativas. Esto supera las expectativas de los analistas el 31 de marzo.
En aquel entonces, predijeron una tasa de crecimiento del 7,2%, pero la tasa combinada actual (que combina los resultados reales y los pronósticos restantes) ahora está en el 8%, según John Butters, analista senior de ganancias de FactSet.
La formación de la Cruz de la Muerte advierte de más pérdidas en el futuro
Los gráficos también están dando señales de alerta. El 14 de abril, la media móvil de 50 días del S&P 500 cayó por debajo de su media móvil de 200 días, formando lo que los operadores llaman un cruce de la muerte.
Este tipo de cruce no es normal. Solo ha ocurrido 50 veces desde 1928, y cuando ocurre, las cosas suelen empeorar antes de mejorar.
Los datos fueron tracpor Bank of America y muestran que en los 20 días posteriores a la formación de una cruz de la muerte, el S&P 500 ha caído un 0,5% en promedio y ha terminado más bajo más de la mitad de esas veces.
Si se extiende ese período a 40 días, la situación no pinta mucho mejor. El índice sigue bajando en casi la mitad de los casos, pero cuando sube, gana un 0,9 % de media.
Sin embargo, si nos adentramos en los 80 días, vemos algo de luz. El índice sube con mayor frecuencia y registra una ganancia promedio del 2,6 % desde la formación del cruce.
Pero en este caso, la situación es aún más complicada. La media móvil de 200 días también estaba cayendo cuando se produjo el cruce de la muerte, lo que hace que el patrón sea más peligroso.
Bank of America extrajo datos de los momentos en que ambas medias móviles mostraron una tendencia bajista durante los cinco días previos al cruce. En esas raras situaciones, el S&P 500 bajó dos de cada tres veces en los 20 días siguientes, con una pérdida promedio del 1,6 %.
Las buenas noticias no empiezan realmente hasta el día 40, cuando el índice sube en más de la mitad de los casos y gana alrededor del 1 %. Si se esperan dos meses, las probabilidades son aún mejores: el 67 % de las veces, el mercado sube y la rentabilidad media asciende al 3,5 %.
Aun así, esas ganancias solo llegan después de que los operadores se ven afectados. Paul Ciana, de Bank of America, comentó a sus clientes esta semana: «Esto sugiere que deberíamos considerar comprar en una caída o una nueva prueba de mínimos en abril»
A partir de ahora, la resistencia del S&P 500 se sitúa alrededor de 5.500, y el índice no ha podido superar ese nivel y la última vez que se lo vio fue justo por debajo, cotizando a 5.483.
