Gli analisti di Wall Street avvertono che l'indice S&P 500 potrebbe scendere a 3.700 punti quest'anno, anche senza una recessione vera e propria. È quanto ha dichiarato giovedì ai clienti Chris Senyek, responsabile degli investimenti di Wolfe Research.
Ha affermato che l'indice potrebbe scendere tra 3.700 e 4.100 punti se l'economia statunitense rallentasse, con un crollo del 37-30% rispetto al valore iniziale di gennaio.
L'S&P 500 ha già perso oltre il 7% quest'anno e si attesta all'11% in meno rispetto al picco di febbraio. È entrato ufficialmente in una fase ribassista all'inizio di questo mese, dopo che il presidente dent tariffaria del 2 aprile . Da allora, il mercato ha continuato a muoversi lateralmente.
Le aspettative di guadagno crollano a causa dei timori di recessione
Chris ha affermato che il pericolo maggiore in questo momento è quello che accadrebbe se gli Stati Uniti scivolassero in recessione. In tal caso, prevede che l'utile per azione (EPS) dell'indice S&P 500 scenderebbe da 266 a 225 dollari, con un calo del 15%. Questo calo è in linea con quanto accaduto nelle precedenti recessioni.
"Se l'incertezza causata dalla politica tariffaria dovesse spingere l'economia statunitense in recessione nel 2025, ci aspettiamo che l'utile per azione dell'SPX scenda di almeno il 15% rispetto ai livelli attuali, in linea con il picco medio dell'utile per azione delle ultime quattro recessioni, pari al 16,7%", ha scritto Chris giovedì.
Ha anche sottolineato che in tal caso il rapporto prezzo/utili si ridurrebbe. L'S&P 500 attualmente è scambiato a 19,4 volte gli utili. Se scendesse alla media quindicennale di 16,6 volte o alla media decennale di 18,4 volte, e l'utile per azione raggiungesse i 225 dollari, l'indice crollerebbe a un valore compreso tra 3.700 e 4.100.
Per ora, la stagione degli utili è iniziata con il piede giusto. Delle 157 società dell'indice S&P 500 che hanno pubblicato i risultati finora, il 76% ha superato le aspettative. Un dato migliore di quanto gli analisti si aspettassero il 31 marzo.
All'epoca era stato previsto un tasso di crescita del 7,2%, ma l'attuale tasso combinato, che combina i risultati effettivi e le previsioni rimanenti, è ora all'8%, secondo John Butters, analista senior degli utili di FactSet.
La formazione della croce della morte avverte di ulteriori perdite in arrivo
Anche i grafici lanciano segnali d'allarme. Il 14 aprile, la media mobile a 50 giorni dell'S&P 500 è scesa sotto la media mobile a 200 giorni, formando quello che i trader chiamano un "death cross".
Questo tipo di crossover non è normale. È successo solo 50 volte dal 1928, e quando succede, di solito la situazione peggiora prima di migliorare.
I dati sono stati tracdalla Bank of America e mostrano che nei 20 giorni successivi alla formazione di una croce della morte, l'indice S&P 500 è sceso in media dello 0,5% e ha chiuso in ribasso più della metà delle volte.
Se si estende questa finestra a 40 giorni, la situazione non migliora di molto. L'indice finisce comunque in ribasso in quasi la metà dei casi, ma quando sale, guadagna in media lo 0,9%.
Ma spingendosi oltre gli 80 giorni, si intravede un po' di luce. L'indice sale più spesso che mai e registra un guadagno medio del 2,6% da quando si forma la croce.
Ma in questo caso, la situazione è ancora più complicata. Anche la media mobile a 200 giorni era in calo quando è avvenuto il death cross, il che rende il pattern ancora più pericoloso.
Bank of America ha estratto i dati relativi a periodi in cui entrambe le medie mobili erano in calo nei cinque giorni precedenti il crossover. In quei rari scenari, l' S&P 500 è sceso due volte su tre nei 20 giorni successivi, con una perdita media dell'1,6%.
Le buone notizie non iniziano davvero prima del 40° giorno, quando l'indice sale in più della metà dei casi e guadagna circa l'1%. Se si aspettano due mesi, le probabilità sono ancora maggiori: nel 67% dei casi il mercato sale e il rendimento medio sale al 3,5%.
Tuttavia, questi guadagni si verificano solo dopo che i trader sono stati messi a dura prova. Paul Ciana di Bank of America ha detto ai clienti questa settimana: "Questo suggerisce che dovremmo prendere in considerazione l'acquisto in caso di calo/ritest dei minimi ad aprile"
Al momento, la resistenza per l'S&P 500 si attesta intorno a 5.500 e l'indice non è riuscito a superare tale livello; l'ultima volta è stato visto appena sotto, scambiato a 5.483.
