월가 분석가들은 본격적인 경기 침체가 없더라도 S&P 500 지수가 올해 3,700까지 떨어질 수 있다고 경고하고 있습니다. 이는 울프 리서치의 수석 투자 전략가인 크리스 세니엑이 목요일 고객들에게 밝힌 내용입니다.
그는 미국 경제가 둔화될 경우 지수가 3,700에서 4,100 사이로 떨어질 수 있으며, 이는 1월 초 대비 37%에서 30%까지 폭락하는 것을 의미한다고 말했다.
도널드 트럼프 대통령이 4월 2일 관세 폭탄을 투하한 dent 이달 초 공식적으로 약세장에 진입했으며 , 이후 시장은 횡보세를 보이고 있습니다.
경기 침체 우려로 실적 전망치 급락
크리스는 현재 가장 큰 위험은 미국이 경기 침체에 빠질 경우라고 말했습니다
크리스는 목요일에 "관세 정책으로 인한 불확실성이 2025년 미국 경제를 불황으로 몰아넣는다면, SPX 주당순이익(EPS)은 현재 수준에서 최소 15% 하락할 것으로 예상되며, 이는 지난 네 번의 경기 침체기 동안 EPS 최고점에서 최저점까지의 중간값인 16.7% 하락과 일치한다"고 썼다.
그는 또한 이 경우 주가수익비율이 하락할 것이라고 지적했습니다. 현재 S&P 500 지수는 주가수익비율 19.4배에 거래되고 있습니다. 만약 이 비율이 지난 15년 평균인 16.6배 또는 지난 10년 평균인 18.4배까지 떨어지고 주당순이익(EPS)이 225달러에 도달한다면, 지수는 3,700에서 4,100 사이로 급락할 것입니다.
현재로서는 실적 발표 시즌이 순조롭게 시작되고 있습니다. 지금까지 실적을 발표한 S&P 500 지수 구성 기업 157개 중 76%가 시장 예상치를 상회했습니다. 이는 3월 31일 당시 애널리스트들의 예상치보다 높은 수치입니다.
당시에는 7.2%의 성장률을 예측했지만, 팩트셋의 수석 실적 분석가인 존 버터스에 따르면 실제 결과와 남은 예측치를 합산한 현재의 평균 성장률은 8%입니다.
죽음의 십자 대형은 앞으로 더 많은 손실이 발생할 것을 경고합니다
차트에서도 경고 신호가 나타나고 있습니다. 4월 14일, S&P 500의 50일 이동평균선이 200일 이동평균선 아래로 떨어지면서 트레이더들이 '데스 크로스'라고 부르는 패턴이 형성되었습니다.
이런 종류의 교차는 정상적인 상황이 아닙니다. 1928년 이후로 단 50번밖에 발생하지 않았으며, 발생할 경우 대개 상황이 나아지기 전에 악화됩니다.
뱅크오브아메리카가 trac한 데이터에 따르면, 데드크로스가 형성된 후 20일 동안 S&P 500 지수는 평균 0.5% 하락했으며, 그중 절반 이상은 하락 마감했습니다.
기간을 40일로 늘려봐도 상황은 크게 나아지지 않습니다. 지수는 여전히 절반 가까이 하락하지만, 상승하는 경우에는 평균 0.9% 상승합니다.
하지만 80일로 기간을 넓혀보면 희망적인 부분이 있습니다. 해당 지수는 상승하는 경우가 더 많으며, 두 지표가 교차하는 시점부터 평균 2.6%의 수익률을 기록합니다.
하지만 이 경우에는 상황이 훨씬 더 복잡합니다. 데드 크로스가 발생했을 때 200일 이동평균선도 하락하고 있었기 때문에 이 패턴은 더욱 위험합니다.
뱅크 오브 아메리카는 이동평균선과 지수가 교차하기 전 5일 동안 두 이동평균선 모두 하락 추세를 보였던 시점의 데이터를 추출했습니다. 이러한 드문 상황에서 S&P 500 는 이후 20일 동안 3번 중 2번 하락했으며, 평균 하락률은 1.6%였습니다.
진정한 희소식은 40일째부터 시작됩니다. 이때 지수는 절반 이상의 경우에서 상승하며 약 1%의 수익률을 기록합니다. 두 달을 기다리면 확률은 더욱 높아져 67%의 확률로 시장이 상승하고 평균 수익률은 3.5%까지 증가합니다.
하지만 이러한 수익은 투자자들이 큰 타격을 입은 후에야 얻을 수 있습니다. 뱅크 오브 아메리카의 폴 시아나는 이번 주 고객들에게 "이는 4월 저점 부근에서 매수/재시험을 고려해야 함을 시사합니다."라고 말했습니다
현재 S&P 500 지수는 5,500 부근에서 저항에 직면해 있으며, 해당 수준을 돌파하지 못하고 최근 5,483에서 거래되며 저항선 바로 아래에서 마감했습니다.
