분석가들은 이제 월스트리트의 S&P 500이 올해 3,700까지 하락할 것으로 예상한다

월스트리트 분석가들은 이제 완전한 불황 없이도 S&P 500이 올해 3,700까지 하락할 수 있다고 경고하고 있다. 이는 울프 리서치의 수석 투자 전략가 크리스 센예크가 목요일 고객들에게 말한 내용이다.

그는 미국 경제가 둔화될 경우 지수가 3,700에서 4,100 사이에서 하락할 수 있으며, 이는 1월 시작 지점에서 37%에서 30%의 폭락이 될 것이라고 말했다.

S&P 500은 올해 이미 7% 이상 하락했으며 2월 최고점 대비 11% 낮은 수준에 있다. 도널드 트럼프 대통령이 4월 2일 자신의 관세 ⟦N1⟧폭탄⟦/N1⟧을 투하한 후, 시장은 공식적으로 이달 초 약세장에 진입했다. 관세 폭탄. 그 이후로 시장은 횡보하고 있다.

불황 우려로 인한 실적 기대감 붕괴

크리스 는 “지금 가장 큰 위험은 미국이 불황으로 빠질 경우 발생하는 일입니다. 만약 그런 일이 발생한다면, 그는 S&P 500의 주당 순이익(EPS)이 2,660달러에서 2,250달러로 하락할 것으로 예상하며, 이는 15%의 하락입니다. 이 하락은 과거 불황기에서 발생한 것과 일치합니다.”

관세 정책으로 인한 불확실성이 2025년 미국 경제를 경기 침체로 몰아넣는다면, 과거 4번의 경기 침체 기간 중 EPS 정점 대비 최저점의 중앙값인 16.7%와 일치하게 SPX EPS가 현재 수준에서 최소 15% 하락할 것으로 예상됩니다,”라고 크리스는 목요일에 썼습니다.

그는 또한 이 경우 주가수익비율(PER)이 축소될 것이라고 지적했습니다. S&P 500은 현재 수익의 19.4배에 거래되고 있습니다. 만약 이것이 15년 평균인 16.6배 또는 10년 평균인 18.4배로 하락하고 EPS가 225달러에 도달한다면, 지수는 3,700에서 4,100 사이 어딘가로 추락할 것입니다.

현재로써는 실적 시즌이 탄탄한 출발을 하고 있습니다. 지금까지 보고한 S&P 500 constituent 157개 기업 중 76%가 예상치를 상회했습니다. 이는 3월 31일 당시 분석가들이 예상했던 것보다 나은 수치입니다.

당시 그들은 7.2%의 성장률을 예측했지만, FactSet의 수석 실적 분석가인 존 버터스에 따르면 현재 실제 결과와 남은 예측을 결합한 블렌디드 성장률은 8%로 상승했습니다.

데드크로스 형성은 추가 손실을 경고합니다

차트들도 경고 신호를 보내고 있습니다. 4월 14일, S&P 500의 50일 이동평균선이 200일 이동평균선 아래로 떨어지며 트레이더들이 데드크로스라고 부르는 형태가 형성되었습니다.

이러한 크로스오버는 정상적인 현상이 아닙니다. 1928년 이후 단 50번만 발생했으며, 발생 시 보통 상황이 좋아지기 전에 더 나빠지는 경향이 있습니다.

뱅크오브아메리카가 추적한 데이터에 따르면, 데드크로스 형성 후 20일 동안 S&P 500은 평균적으로 0.5% 하락했으며, 그 중 절반 이상에서 종가가 하락했습니다.

이 기간을 40일로 늘리면 상황이 크게 나아지지 않습니다. 지수는 여전히 거의 절반의 경우에서 하락하지만, 상승할 경우 평균적으로 0.9%의 수익을 올립니다.

하지만 80일로 기간을 연장하면 약간의 희망이 보입니다. 지수는 상승하는 경우가 더 많으며, 크로스 형성 시점부터 평균 2.6%의 수익을 가져옵니다.

하지만 이번 경우에는 상황이 더 복잡합니다. 데드크로스가 형성될 때 200일 이동평균선도 하락하고 있었기 때문에, 이 패턴은 더 위험합니다.

뱅크오브아메리카는 크로스오버 전 5일 동안 두 이동평균선 모두 하락세였던 시기의 데이터를 추출했습니다. 이러한 드문 설정에서 S&P 500 다음 20일 동안 3번 중 2번 하락했으며, 평균 손실은 1.6%였습니다.

좋은 소식은 실제로 40일째부터 시작됩니다. 이때 지수는 해당 경우의 절반 이상에서 상승하며 약 1%의 수익을 올립니다. 만약 두 달을 기다린다면 확률은 더 좋아집니다—67%의 경우 시장이 상승하며 평균 수익률은 3.5%로 증가합니다.

그럼에도 불구하고, 이러한 수익은 트레이더들이 시세 변동에 휘둘린 후에야 나타납니다. 뱅크오브아메리카의 폴 치아나는 이번 주 고객들에게 “이는 4월 저가 매수 또는 저가 재테스트를 고려해야 함을 시사합니다,”라고 말했습니다.

현재 S&P 500의 저항선은 약 5,500에 위치해 있으며, 지수는 해당 수준을 돌파하지 못해 직전 거래에서 5,483으로 그 바로 아래에서 거래되었습니다.