يتوقع المحللون الآن أن ينخفض مؤشر S&P 500 في وول ستريت إلى ما دون 3,700 هذا العام

يحذر محللو وول ستريت الآن من أن مؤشر S&P 500 قد ينخفض إلى 3,700 هذا العام، حتى دون حدوث ركود كامل. هذا ما أخبر به كريس سينيك، كبير استراتيجيي الاستثمار في Wolfe Research، العملاء يوم الخميس.

قال إن المؤشر قد ينخفض في أي مكان بين 3,700 و4,100 إذا تباطأت الاقتصاد الأمريكي، مما يجعله انهياراً بنسبة 37% إلى 30% من حيث بدأ في يناير.

انخفض مؤشر S&P 500 بالفعل أكثر من 7% هذا العام وهو يجلس 11% أقل من ذروته في فبراير. دخل رسمياً في سوق هابط في وقت سابق من هذا الشهر بعد أن ألقى الرئيس دونالد ترامب قنبته في 2 أبريل الرئيس ترامب يقول إنه يفكر في إلغاء ضرائب الدخل للسنوات القليلة المقبلة. منذ ذلك الحين، كان السوق يتحرك بشكل جانبي.

انهيار توقعات الأرباح تحت مخاوف الركود

كريس قالت أكبر خطر الآن هو ما سيحدث إذا انزلق الاقتصاد الأمريكي إلى ركود. إذا حدث ذلك، يتوقع أن تنخفض أرباح السهم (EPS) لمؤشر S&P 500 من 266 دولاراً إلى 225 دولاراً، وهو ما يمثل انخفاضاً بنسبة 15%. يتوافق هذا الانخفاض مع ما حدث في الانكماشيات السابقة.

«إذا دفع عدم اليقين الناجم عن سياسة التعريفات الجمركية الاقتصاد الأمريكي إلى الركود في عام 2025، فمن المتوقع أن تنخفض أرباح السهم الواحد لمؤشر S&P 500 بنسبة لا تقل عن 15% من المستويات الحالية، بما يتماشى مع متوسط الانخفاض من الذروة إلى القاع لأرباح السهم الواحد خلال الركود الأربعة الماضية، والبالغ 16.7%»، كتب كريس يوم الخميس.

وأشار أيضاً إلى أن مضاعفات السعر إلى الربح ستضيق في تلك الحالة. يتداول مؤشر S&P 500 حالياً عند 19.4 أضعاف الأرباح. إذا انخفض إلى المتوسط لمدة 15 عاماً والبالغ 16.6 أضعاف أو المتوسط لمدة 10 سنوات والبالغ 18.4 أضعاف، ووصلت الأرباح إلى 225 دولاراً، فإن المؤشر سينهار إلى مستوى يتراوح بين 3,700 و4,100.

في الوقت الراهن، بدأت موسم الأرباح بشكل قوي. ومن بين الشركات الـ 157 المدرجة في مؤشر S&P 500 التي أعلنت نتائجها حتى الآن، حققت 76% توقعات المحللين. وهذا أفضل مما توقعه المحللون في 31 مارس.

في ذلك الوقت، توقعوا معدل نمو بنسبة 7.2%، لكن معدل النمو المدمج الحالي—الذي يجمع بين النتائج الفعلية والتوقعات المتبقية—وصل الآن إلى 8%، وفقاً لجون بوترز، كبير محللي الأرباح في فاكتست.

تشكل "عبور الموت" يحذر من خسائر إضافية في المستقبل

الرسوم البيانية تصدر أيضاً تحذيرات. في 14 أبريل، انخفض المتوسط المتحرك لمدة 50 يوماً لمؤشر S&P 500 تحت المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، مشكلاً ما يسميه المتداولون "عبور الموت".

هذا النوع من التقاطع ليس عادياً. لم يحدث سوى 50 مرة منذ عام 1928، وعندما يحدث، تتفاقم الأمور عادةً قبل أن تتحسن.

تم تتبع البيانات من قبل بنك أمريكا، وتظهر أنه في الأيام العشرين التالية لتشكل عبور الموت، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.5% في المتوسط، وانتهى بأرقام أقل في أكثر من نصف هذه الحالات.

إذا مددت هذه الفترة إلى 40 يوماً، لا تبدو الأمور أفضل بكثير. لا يزال المؤشر ينتهي بأرقام أقل في نصف الحالات تقريباً، ولكن عندما يرتفع، يحقق مكاسب متوسطة بنسبة 0.9%.

ولكن إذا مددت الفترة إلى 80 يوماً، فهناك بعض الأمل. يرتفع المؤشر في كثير من الأحيان ويحقق مكسباً متوسطاً بنسبة 2.6% منذ تشكل التقاطع.

ولكن في هذه الحالة، الأمور أكثر تعقيداً. كان المتوسط المتحرك لمدة 200 يوماً ينخفض أيضاً عندما حدث عبور الموت، مما يجعل النمط أكثر خطورة.

سحب بنك أمريكا البيانات من الأوقات التي كان فيها كلا المتوسطين المتحركين في اتجاه هابط خلال الأيام الخمسة السابقة للتقاطع. في هذه الإعدادات النادرة، كان ستاندرد آند بورز 500 المؤشر هابطاً في مرتين من كل ثلاث مرات في الأيام العشرين التالية، بخسارة متوسطة تبلغ 1.6%.

الأخبار الجيدة لا تبدأ حقاً حتى اليوم 40، عندما يرتفع المؤشر في أكثر من نصف هذه الحالات ويحقق مكاسب تبلغ حوالي 1%. إذا انتظرت شهرين، تكون الاحتمالات أفضل—ففي 67% من الحالات، يرتفع السوق، وتزداد العائد المتوسط إلى 3.5%.

ومع ذلك، تأتي هذه المكاسب فقط بعد أن يتأرجح المتداولون. أخبر بول تشيانا من بنك أمريكا عملاءه هذا الأسبوع: "هذا يشير إلى أننا يجب أن نعتبر شراء الانخفاض/اختبار القاع في أبريل".

حتى الآن، يقع مستوى المقاومة لمؤشر S&P 500 حول 5,500، ولم يتمكن المؤشر من تجاوز هذا المستوى، وكان آخر ما شوهد تحت هذا المستوى قليلاً، يتداول عند 5,483.