يحذر محللو وول ستريت الآن من أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد ينخفض إلى 3700 نقطة هذا العام، حتى بدون حدوث ركود اقتصادي شامل. هذا ما صرح به كريس سينيك، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة وولف ريسيرش، لعملائه يوم الخميس.
وقال إن المؤشر قد ينخفض في أي مكان بين 3700 و 4100 نقطة إذا تباطأ الاقتصاد الأمريكي، مما يجعله انخفاضاً بنسبة 37% إلى 30% عن مستواه في يناير.
انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 7% هذا العام، وهو الآن أقل بنسبة 11% من ذروته في فبراير. ودخل المؤشر رسمياً في سوق هابطة مطلع هذا الشهر بعد dent دونالد ترامب فرضه جمركية . ومنذ ذلك الحين، يشهد السوق تذبذباً جانبياً.
انهيار توقعات الأرباح وسط مخاوف من الركود
قال كريس الخطر الأكبر حاليًا يكمن في حال انزلاق الولايات المتحدة إلى ركود اقتصادي. ويتوقع في حال حدوث ذلك انخفاض ربحية السهم في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من 266 دولارًا إلى 225 دولارًا، أي بنسبة 15%. ويتماشى هذا الانخفاض مع ما حدث في فترات الركود السابقة.
كتب كريس يوم الخميس: "إذا أدى عدم اليقين الناجم عن سياسة التعريفات الجمركية إلى دفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود في عام 2025، فإننا نتوقع أن ينخفض ربح السهم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 15% على الأقل من المستويات الحالية بما يتماشى مع متوسط ذروة ربح السهم إلى أدنى مستوى له خلال فترات الركود الأربع الماضية، والذي يبلغ 16.7%".
وأشار أيضًا إلى أن نسب السعر إلى الأرباح ستنخفض في هذه الحالة. يتداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حاليًا عند 19.4 ضعف الأرباح. إذا انخفض إلى متوسط 15 عامًا البالغ 16.6 ضعفًا أو متوسط 10 أعوام البالغ 18.4 ضعفًا، ووصلت ربحية السهم إلى 225 دولارًا، فإن المؤشر سينهار إلى مستوى يتراوح بين 3700 و4100 نقطة.
حتى الآن، يبدو أن موسم إعلان الأرباح قد بدأ بداية قوية. فمن بين 157 شركة مدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 والتي أعلنت نتائجها حتى الآن، تجاوزت 76% منها التوقعات. وهذا أفضل مما كان يتوقعه المحللون في 31 مارس.
في ذلك الوقت، توقعوا معدل نمو بنسبة 7.2٪، لكن المعدل المدمج الحالي - الذي يجمع بين النتائج الفعلية والتوقعات المتبقية - يبلغ الآن 8٪، وفقًا لجون باترز، كبير محللي الأرباح في فاكت سيت.
تشكيل صليب الموت ينذر بمزيد من الخسائر في المستقبل
تُشير الرسوم البيانية أيضاً إلى وجود مؤشرات تحذيرية. ففي 14 أبريل، انخفض المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى ما دون المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، مُشكلاً ما يُطلق عليه المتداولون اسم "تقاطع الموت".
هذا النوع من التداخل ليس طبيعياً. لم يحدث إلا 50 مرة منذ عام 1928، وعندما يحدث، عادة ما تسوء الأمور قبل أن تتحسن.
تم tracالبيانات بواسطة بنك أوف أمريكا، وتظهر أنه في غضون 20 يومًا بعد تشكل تقاطع الموت، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.5٪ في المتوسط، وانتهى على انخفاض في أكثر من نصف تلك المرات.
إذا مددنا تلك الفترة إلى 40 يومًا، فإن الوضع لا يبدو أفضل بكثير. لا يزال المؤشر ينخفض في نصف الحالات تقريبًا، ولكن عندما يرتفع، فإنه يحقق مكاسب بنسبة 0.9% في المتوسط.
لكن إذا امتدت الفترة إلى 80 يومًا، فستظهر بعض المؤشرات الإيجابية. يرتفع المؤشر في أغلب الأحيان، محققًا مكسبًا متوسطًا قدره 2.6% منذ لحظة تشكل التقاطع.
لكن في هذه الحالة، الأمور أكثر تعقيداً. كان المتوسط المتحرك لـ 200 يوم يتراجع أيضاً عندما ظهر تقاطع الموت، مما يجعل النمط أكثر خطورة.
استقى بنك أوف أمريكا البيانات من فترات كان فيها كلا المتوسطين المتحركين يتجهان نحو الانخفاض خلال الأيام الخمسة التي سبقت التقاطع. في تلك الحالات النادرة، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مرتين من كل ثلاث مرات خلال العشرين يومًا التالية، بمتوسط خسارة بلغ 1.6%.
لا تبدأ الأخبار السارة فعلياً إلا في اليوم الأربعين، حيث يرتفع المؤشر في أكثر من نصف الحالات ويحقق مكاسب تقارب 1%. وإذا انتظرت شهرين، فإن الاحتمالات تكون أفضل بكثير، إذ يرتفع السوق في 67% من الحالات، ويرتفع متوسط العائد إلى 3.5%.
مع ذلك، لا تتحقق هذه المكاسب إلا بعد أن يتعرض المتداولون لتقلبات حادة. وقد صرّح بول سيانا من بنك أوف أمريكا لعملائه هذا الأسبوع قائلاً: "هذا يشير إلى أنه ينبغي علينا التفكير في شراء الأسهم عند انخفاض الأسعار أو إعادة اختبار أدنى مستوياتها في أبريل"
حتى الآن، تقع مقاومة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حول مستوى 5500، ولم يتمكن المؤشر من تجاوز هذا المستوى، وكان آخر ظهور له تحته مباشرة، حيث تم تداوله عند 5483.
